L’un des récits dominants ce cycle a été que «cette fois est différent». Avec l’adoption institutionnelle remodelant la dynamique de l’offre et de la demande de Bitcoin, beaucoup soutiennent que nous ne verrons pas le type de haut de souffle euphorique qui a défini les cycles passés. Au lieu de cela, l’idée est que l’argent intelligent et les FNB lisseront la volatilité, en remplacement de la manie par la maturité. Mais est-ce vraiment le cas?
Le sentiment stimule les marchés, même pour les institutions
Les sceptiques rejettent souvent des outils comme l’indice de peur et de cupidité comme trop simpliste, faisant valoir qu’ils ne peuvent pas capturer la nuance des flux institutionnels. Mais radier le sentiment ignore une vérité fondamentale selon laquelle les institutions sont toujours gérées par des gens, et les gens restent sujets aux mêmes biais cognitifs et émotionnels qui entraînent des cycles de marché, quelle que soit la profondeur de leurs poches!
Même si la volatilité a atténué par rapport aux cycles antérieurs, le passage de 15 000 $ à plus de 120 000 $ est loin d’être décevant. Et surtout, Bitcoin l’a réalisé sans le genre de tirages profonds et prolongés qui ont marqué les marchés de taureaux passés. Le boom des FNB et l’accumulation de trésorerie d’entreprise ont changé la dynamique de l’offre, mais la boucle de base de la cupidité, la peur et la spéculation reste intacte.
Les bulles de marché sont une réalité intemporelle
Ce n’est pas seulement le bitcoin susceptible des courses paraboliques, les bulles font partie des marchés depuis des siècles. Les prix des actifs ont augmenté à plusieurs reprises au-delà des fondamentaux, alimentés par le comportement humain. Les études montrent systématiquement que la stabilité elle-même engendre souvent l’instabilité, et que les périodes calmes encouragent l’effet de levier, la spéculation et éventuellement l’action des prix en fuite. Bitcoin a suivi ce même rythme. Périodes de faible volatilité Voir la montée des intérêts ouverts, la construction de levier et les paris spéculatifs augmentent.
Contrairement à la croyance que les investisseurs «sophistiqués» sont à l’abri, la recherche de la London School of Economics suggère le contraire. Le capital professionnel peut accélérer les bulles en s’accumulant en retard, en chassant l’élan et en amplifiant les mouvements. La crise du logement de 2008 et le buste DOT-com n’étaient pas axés sur le commerce de détail, mais dirigés par des institutions.
ETF Flows Ce cycle fournit un autre exemple puissant. Les périodes de sorties nettes des ETF SPOT ont en fait coïncidé avec les bas du marché local. Plutôt que de chronométrer parfaitement le cycle, ces flux révèlent que «l’argent intelligent» est tout aussi sujet au comportement du troupeau et à la tendance après avoir investi en tant que commerçants de détail.
Les flux de capitaux pourraient enflammer le prochain saut de Bitcoin
Pendant ce temps, l’examen des marchés mondiaux montre comment la rotation des capitaux pourrait enflammer une autre jambe parabolique. Depuis janvier 2024, la capitalisation boursière de Gold a bondi de plus de 10 billions de dollars, de 14 t à 24 t $. Pour le Bitcoin, avec une capitalisation boursière actuelle d’environ 2 t $, même une fraction de ce type d’entrée pourrait avoir un effet démesuré grâce au multiplicateur d’argent. Avec environ 77% de la BTC détenue par des détenteurs à long terme, seulement environ 20 à 25% de l’offre est facilement liquide, ce qui entraîne un multiplicateur d’argent conservateur de 4x. Cela signifie que de nouvelles entrées de 500 milliards de dollars, seulement 5% de l’expansion récente de Gold, pourraient se traduire par une augmentation de 2 billions de dollars de la capitalisation boursière de Bitcoin, ce qui implique des prix bien supérieurs à 220 000 $.
Peut-être que le cas le plus fort pour un haut de souffle est que nous avons déjà vu des rassemblements paraboliques dans ce cycle même. Depuis le bas de 2022, Bitcoin a mis en scène plusieurs 60 à 100% + des courses en moins de 100 jours. La superposition de ces fractales sur l’action des prix actuelle fournit des contours réalistes de la façon dont le prix pourrait atteindre 180 000 $ à 220 000 $ avant la fin de l’année.
Le potentiel parabolique de Bitcoin reste inébranlable
Le récit selon lequel l’adoption institutionnelle a éliminé les sommets paraboliques sous-estime à la fois la structure du bitcoin et la psychologie humaine. Les bulles ne sont pas un accident de spéculation au détail; Ils sont une caractéristique récurrente des marchés à travers l’histoire, souvent accélérés par un capital sophistiqué.
Cela ne signifie pas la certitude, les marchés ne fonctionnent jamais de cette façon. Mais rejeter la possibilité d’un sommet parabolique ignore des siècles de comportement du marché et les mécanismes uniques de l’offre qui font du bitcoin l’un des actifs les plus réflexifs de l’histoire. Si quoi que ce soit, «cette fois est différente» peut seulement signifier que le rallye pourrait être plus grand, plus rapide et plus dramatique que la plupart des attentes.
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Avertissement: Cet article est à des fins d’information uniquement et ne doit pas être considéré comme des conseils financiers. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions d’investissement.