Ethereum mène la reprise après un choc de liquidation de 20 milliards de dollars

Bonjour, Asie. Voici ce qui fait l’actualité sur les marchés :

Bienvenue dans Asia Morning Briefing, un résumé quotidien des principales actualités pendant les heures d’ouverture aux États-Unis et un aperçu des mouvements et des analyses du marché. Pour un aperçu détaillé des marchés américains, consultez le Crypto Daybook Americas de CoinDesk.

Bitcoin se négocie à 115 157 $, stable après un week-end volatil qui a commencé avec le plus grand événement de liquidation cryptographique de l’histoire, tandis que l’Ether a augmenté à 4 146 $, prolongeant sa reprise depuis les plus bas de vendredi près de 3 700 $.

Ailleurs, Solana a gagné 11 % à 196 $, Bittensor a bondi de 28 % et Cronos a bondi de 11 %, selon les données de marché de CoinDesk, alors que le capital est revenu vers des actifs à bêta élevé après un effet de levier de 20 milliards de dollars. Washington et Pékin se sont efforcés d’apaiser les tensions commerciales au cours du week-end, contribuant ainsi à la reprise.

Jonathan Man de Bitwise souligne que le positionnement est le facteur clé : l’effet de levier s’étendait sur les jetons à longue traîne, de sorte que lorsque la liquidité a disparu, l’effacement a été sévère – mais il a permis une réinitialisation plus rapide.

Le jalonnement a également joué un rôle secondaire dans l’amortissement du déclin. Avec près de 30 % de l’offre d’ETH bloquée dans des validateurs, mais seulement un quart de cette quantité circulant sous forme de dérivés de jalonnement liquides, la structure du réseau a créé des frictions qui ont ralenti les ventes de panique. Même pendant le dénouement des produits dérivés, le capital des validateurs est resté sur place, atténuant ce qui aurait pu être une véritable spirale de liquidité.

Mais à mesure que les autopsies arrivent, de nombreux doigts sont pointés vers Binance.

Haseeb Qureshi de Dragonfly se demande si Ethena a réellement désindexé, arguant qu’au lieu de cela, 60 à 90 millions de dollars en USDe, ainsi que wBETH et BNSOL, ont été sous-évalués sur Binance, exploitant un défaut de tarification qui valorisait les garanties en utilisant le propre carnet de commandes de Binance au lieu d’oracles externes.

Alors que l’infrastructure de Binance s’est effondrée sous une forte charge, les teneurs de marché ont été incapables de couvrir ou de rééquilibrer leurs positions, selon la thèse, ce qui a provoqué le découplage des actifs enveloppés de leurs prix sous-jacents et a aggravé la vente.

L’effondrement localisé a conduit l’USDe à 0,65 $ sur Binance uniquement, alors qu’il se maintenait à près de 1 $ sur Curve et Bybit. Étant donné que le système de marge unifié de Binance constituait une garantie pour ses prix internes, la baisse a instantanément effacé des centaines de millions de valeur de marge, déclenchant des liquidations forcées d’actifs.

Le protocole USDe d’Ethena est resté entièrement garanti et rachetable tout au long, ce qui suggère que le chaos était un échec du côté de l’échange, et non un retrait du stablecoin.

Binance a depuis reconnu des « problèmes liés à la plate-forme », est passé à une tarification des garanties basée sur Oracle et s’est engagé à indemniser les traders concernés.

Avec le recul, le krach de vendredi ressemble moins à une panique autour du stablecoin qu’à une masterclass sur l’exploitation du maillon structurel le plus faible d’une bourse.

Dans un article sur X, Yi He, co-fondateur et responsable du service client de Binance, a admis que la bourse avait connu de brefs retards de service et des dépegs temporaires dans certains produits à rendement, mais a déclaré que cela s’était produit après la chute plus large du marché. Binance a ajouté que plus de 280 millions de dollars d’indemnisation ont déjà été versés aux utilisateurs concernés et a réaffirmé qu’elle ne couvrira pas les pertes ordinaires du marché.

Pour l’instant, le nettoyage de la crypto a cédé la place à un rebond mesuré, mené par les actifs qui ont chuté le plus durement et se sont réinitialisés le plus profondément.

Mouvement du marché

BTC : Bitcoin s’est stabilisé autour de 115 000 $ après avoir chuté de près de 9 % vendredi et récupéré d’environ 4 % au cours du week-end, alors que les traders dénouaient leurs positions courtes et que le sentiment général du risque commençait à se stabiliser.

ETF : L’Ether a rebondi à environ 4 150 $ après avoir chuté de près de 17 % vendredi, récupérant plus rapidement que Bitcoin alors que les positions à effet de levier se sont compensées et que l’activité DeFi a repris.

Or: L’or a atteint un niveau record de 4 059,87 dollars l’once au début des échanges asiatiques lundi, alors que l’escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, la recrudescence des risques géopolitiques et les attentes de baisses de taux de la Réserve fédérale ont alimenté la demande d’actifs refuges.

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