Les préjugés des traders de polymarchés peuvent conduire à des résultats irrationnels

Jusqu’aux dernières heures des élections du 29 octobre aux Pays-Bas, les commerçants de Polymarket étaient convaincus que le parti nationaliste Partij voor de Vrijheid (Parti pour la liberté) de Geert Wilders remporterait la victoire.

Le marché a à peine bougé alors que le parti social-libéral Democraten 66 (Démocrates 66) de Rob Jetten a grimpé dans tous les grands sondages. Puis, quelques minutes après le premier sondage à la sortie des urnes, les cotes du D66 ont explosé, passant de 5 % à 100 %, effaçant des millions de longs PVV trop confiants.

Avec 98 % des votes comptés, le D66 et le PVV devraient tous deux remporter 26 sièges sur les 150 sièges de la chambre basse du Parlement, a rapporté Reuters jeudi. Cela représente une perte de 11 sièges pour le PVV.

Kalshi n’était guère mieux, les traders surévaluant le PVV de Wilders jusqu’au jour du scrutin.

Les données de Polymarket Analytics suggèrent que les marchés sont devenus un test de conviction plutôt que de prévoyance, les traders s’accrochant à perdre leurs paris PVV par conviction. Beaucoup ont occupé des positions statiques pendant des semaines tandis qu’un petit groupe de participants axés sur les données a discrètement profité de la hausse tardive du D66.

Lors de la récente élection présidentielle américaine, toutes sortes de théories ont émergé sur les raisons pour lesquelles Polymarket accordait une prime à l’actuel président Donald Trump. C’est peut-être la participation des détenteurs de crypto, qui ont tendance à pencher à droite.

Une théorie était que l’argent étranger tentait d’influencer le vote en faussant les marchés. Cette théorie a été amplifiée lorsqu’un ressortissant français utilisant le pseudo « Théo » a réparti des paris pro-Trump et pro-républicains sur plusieurs comptes.

Il s’est avéré que Theo n’avait aucun programme politique, comme il l’a déclaré au Wall Street Journal. Au lieu de cela, le riche banquier autoproclamé a déterminé que les sondages nationaux présentaient des lacunes et a commandé le sien, qui impliquait que les sondeurs demandaient aux répondants pour qui ils pensaient que leurs voisins voteraient.

L’enquête a confirmé sa thèse selon laquelle les sondages étaient erronés quant aux chances de victoire de Trump, et il était suffisamment confiant pour y investir 30 millions de dollars.

Mais pour les élections néerlandaises, Theo n’était pas présent. De nombreux traders convaincus ont agi comme des contreparties efficaces disposant de liquidités de sortie.

Des comptes comme « WhiteLivesMatter » – dont le nom d’utilisateur reflète leurs opinions politiques – ont investi des dizaines de milliers de personnes dans des contrats « oui » avec le PVV et n’ont jamais bronché, même si les sondages Ipsos et Peil.nl se sont orientés de manière décisive vers D66.

Les positions sont restées inchangées pendant des semaines, selon Polymarket Analytics. Ce n’est pas le manque d’informations qui les a condamnés, mais le refus de les traiter.

Cette posture statique contrastait fortement avec celle des traders comme « Wisser » et « ciro2 », qui ont réagi très tôt aux résultats des sondages tardifs et ont réalisé des bénéfices à six chiffres grâce à la même volatilité qui a écrasé les fidèles du PVV. Ces participants ont utilisé le marché comme le ferait un acteur rationnel, tentant de gagner de l’argent avec des transactions, et non comme un tableau de bord pour une idéologie.

En fin de compte, les marchés de prédiction ont fonctionné comme des miroirs, et non comme des prédicteurs, reflétant les préjugés de leurs utilisateurs. Alors que Theo a utilisé les sondages pour contester le consensus, certains traders l’ont complètement ignoré.

Dans un marché à faible liquidité, le résultat a été une expérience en temps réel sur la manière dont les marchés peuvent être rationnels en théorie mais irrationnels en pratique, en particulier lorsque la conviction l’emporte sur la curiosité.

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