Pourquoi Bitcoin (BTC), XRP (XRP), Ether (ETH) tankent alors que l’or et l’argent brillent ?
Les principales crypto-monnaies sont confrontées à une pression persistante ce mois-ci, alors même que l’or et l’argent rebondissent.
Ces tendances divergentes reflètent des risques propres aux actifs numériques, alors que les inquiétudes croissantes concernant la stabilité du gouvernement propulsent les métaux précieux à la hausse, soulignant le renforcement de la confiance des investisseurs dans les valeurs refuges traditionnelles.
Ce mois-ci, Bitcoin la plus grande crypto-monnaie en termes de valeur marchande, a chuté de plus de 9 %, tombant en dessous du niveau critique de support en chaîne de 100 000 $, selon les données de CoinDesk. Cette faiblesse s’est propagée à l’ensemble du marché de la cryptographie, entraînant la chute des principaux jetons comme l’éther d’Ethereum. Solana et de 11 à 20 %. Le XRP axé sur les paiements a fait preuve d’une relative résilience, en baisse d’un peu plus de 7 %.
Ce ton faible intervient malgré la perte d’élan du rallye de l’indice du dollar (DXY) après avoir rencontré une résistance supérieure à 100 au début du mois. En règle générale, un DXY en déclin – qui mesure le dollar américain par rapport à un panier de devises mondiales – est de bon augure pour le bitcoin et le marché plus large de la cryptographie, ainsi que pour les métaux précieux.
Cependant, même si le bitcoin reste modéré, les métaux précieux ont retrouvé de la force ; l’or et l’argent ont grimpé respectivement de 4 % et 9 % ce mois-ci. Les métaux précieux moins suivis, tels que le palladium et le platine, ont également enregistré des gains supérieurs à 1 %.
Alors, qu’est-ce qui retient Bitcoin ? Selon Greg Magadini, directeur des produits dérivés chez Amberdata, une grande partie des nouvelles haussières ont déjà été intégrées dans les cours, laissant BTC vulnérable aux évolutions baissières.
« Après la fermeture du gouvernement, les actifs à risque se vendent alors que tous les catalyseurs de ‘bonnes nouvelles’ sont utilisés. Assouplissement de la Fed via le FOMC, coopération commerciale Chine/États-Unis et fermeture du gouvernement désormais résolue », a déclaré Magadini à CoinDesk.
« Les traders de Bitcoin ont été positionnés de manière haussière étant donné le contexte fondamental solide pour un rallye EOY, mais leur positionnement est probablement en train d’être modifié car le marché était trop positionné long sans personne pour acheter ensuite », a-t-il ajouté.
Au-delà du positionnement, les craintes d’un risque système plus profond pèsent également sur les crypto-monnaies, a expliqué Magadini, soulignant un potentiel gel du crédit comme un risque majeur pour les trésoreries d’actifs numériques (DAT).
Ces entités ont été une source importante de pression haussière pour les crypto-monnaies au cours de l’année écoulée, s’appuyant fortement sur les marchés du crédit pour financer leurs achats de crypto-monnaies, souvent par le biais d’obligations convertibles et d’émissions de dettes. Cependant, les DAT ne sont pas seules dans cette compétition pour le capital ; ils sont confrontés à une pression croissante alors que les gouvernements souverains et les entreprises liées à l’IA se disputent les mêmes réserves de crédit limitées.
Avec la récente augmentation de la formation de DAT, la demande de crédit a considérablement augmenté, a noté Magadini, ajoutant que si les marchés du crédit se resserraient ou se gelaient, ces sociétés pourraient avoir du mal à refinancer leurs obligations, les obligeant à vendre leurs avoirs en pièces pour honorer leurs dettes. Cette vente forcée pourrait déclencher une cascade, dans la mesure où les DAT ultérieurs pourraient également être contraints de liquider leurs actifs.
« Au fur et à mesure que la crypto est vendue, la prochaine tranche de DAT pourrait être forcée de vendre également (et ainsi de suite). Bien que ce risque soit moins prononcé avec des actifs de qualité (tels que BTC), le risque de spirale descendante augmente pour les DAT qui ont récemment acheté des altcoins volatils à une valorisation maximale », a déclaré Magadini.
« Aujourd’hui, le marché réfléchit probablement à ce type de risque de crédit », a-t-il noté. (Les DAT sont déjà confrontés à la chaleur en Extrême-Orient.)
Expliquer la hausse de l’or
Les métaux précieux ont gagné du terrain, principalement en raison des inquiétudes croissantes concernant la santé budgétaire des principales économies, dont les États-Unis.
Les tensions budgétaires sont évidentes dans la montée en flèche des ratios dette publique/PIB de nombreuses économies avancées. Par exemple, le ratio du Japon dépasse 220 %, tandis que celui des États-Unis dépasse 120 %. La France et l’Italie ont également un endettement important, dépassant les 110 %. Alors que le ratio dette publique/PIB de la Chine est inférieur à 100 %, sa dette non financière totale dépasse 300 % du PIB, ce qui en fait l’un des pays les plus endettés au monde.
Le problème est particulièrement aigu dans la zone euro, selon Robin Brooks, chercheur principal au programme Économie mondiale et développement à la Brookings Institution.
« Le rallye des métaux précieux n’est pas dû à une fuite hors du dollar. C’est le symptôme d’une politique budgétaire profondément brisée, ce qui est vrai à l’échelle mondiale, en particulier dans la zone euro, où les pays très endettés contrôlent la BCE », a déclaré Brooks sur X.
Il est intéressant de noter que l’or a toujours été l’un des principaux mouvements de prix du BTC. L’analyse des experts du marché indique que BTC a tendance à être en retard d’environ 80 jours par rapport à l’or, ce qui suggère qu’une fois que le rallye du métal jaune s’arrêtera, la crypto-monnaie pourrait faire l’objet d’une forte offre.
Reste à savoir si cette tendance perdurera dans l’environnement macroéconomique actuel.
Share this content:
Laisser un commentaire