La Banque du Japon se prépare à relever ses taux d’intérêt lors de sa réunion politique de décembre, une évolution qui porterait le taux de référence du pays à son plus haut niveau depuis 1995 et pourrait se répercuter sur les marchés mondiaux du risque, y compris la cryptographie.

Des personnes proches du dossier ont déclaré à Bloomberg que les décideurs politiques penchaient pour une hausse de 25 points de base à 0,75 % lors de la réunion du 19 décembre, à condition qu’il n’y ait pas de choc majeur sur les marchés mondiaux ou sur les perspectives intérieures du Japon.

Le yen s’est renforcé après la publication du rapport, passant d’un peu au-dessus de 155 à environ 154,56 pour un dollar vendredi.

De telles implications se retrouvent dans le carry trade financé par le yen, l’un des liens macroéconomiques les plus anciens du monde financier. Les hedge funds et les bureaux de négociation pour compte propre ont historiquement emprunté des yens à des taux extrêmement bas pour financer des positions à effet de levier sur des actifs à bêta plus élevé – une structure qui a persisté pendant près de trois décennies de politique proche de zéro de la BoJ.

Une évolution vers des taux japonais plus élevés réduit l’attrait de ce commerce et peut forcer des ajustements de positionnement sur les marchés où l’endettement et la liquidité sont les plus sensibles, y compris le bitcoin.

Un yen plus fort coïncide généralement avec une réduction des risques dans les portefeuilles macro, et cette dynamique pourrait resserrer les conditions de liquidité qui ont récemment aidé le Bitcoin à rebondir après les plus bas de novembre.

La BTC a glissé jusqu’à 86 000 $ plus tôt dans la semaine avant de remonter à plus de 93 000 $ aux côtés des actions américaines, et reste fortement influencée par les attentes en matière de taux mondiaux après un mois de volatilité d’origine macroéconomique.

Le gouverneur Kazuo Ueda a signalé lundi que le conseil d’administration prendrait une « décision appropriée » sur les taux, un langage similaire aux remarques prononcées avant les hausses précédentes. Les prix du marché impliquent désormais une probabilité de près de 90 % pour une évolution en décembre. Les principaux ministres du Premier ministre Sanae Takaichi ne devraient pas s’opposer à ce changement.

Les responsables de la BoJ devraient également indiquer qu’ils sont prêts à procéder à un nouveau resserrement si leurs perspectives se concrétisent, même s’ils restent prudents quant à leur engagement dans cette voie.

Pour les traders de Bitcoin, le risque réside moins dans le taux final du Japon que dans la rupture directionnelle avec une source de liquidité mondiale vieille de plusieurs décennies.

Si les coûts de financement du yen continuent d’augmenter, les fonds macro à effet de levier pourraient réduire l’exposition au BTC et à d’autres actifs à forte volatilité. Mais un resserrement progressif et contrôlé de la BoJ, sans forte baisse des actions, pourrait avoir un impact limité à court terme, en particulier avec l’augmentation des probabilités d’une baisse des taux américains.

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