Strategy soumet une réponse officielle à la proposition de MSCI sur les sociétés de trésorerie d’actifs numériques

Stratégie Inc. a soumis une réponse formelle à MSCI concernant la règle proposée par le fournisseur d’indices qui exclurait les entreprises de ses indices de marché mondiaux d’investissement si les actifs numériques représentent 50 % ou plus du total des actifs du bilan.

Michael Saylorprésident exécutif et fondateur de Strategy, a confirmé cette soumission dans une déclaration publique sur X.

La lettre, datée du 10 décembre 2025, a été adressée au comité de l’indice MSCI Equity et répond à la consultation de MSCI sur un projet de test d’éligibilité pour les sociétés classées comme sociétés de trésorerie d’actifs numériques (DAT).

La proposition s’appliquerait aux entreprises dont les bilans sont principalement composés de Bitcoin et d’actifs numériques.

Caractérisation de la stratégie des sociétés de trésorerie d’actifs numériques

Dans sa réponse, Strategy déclare que les DAT devraient être classées comme sociétés d’exploitation plutôt que comme fonds d’investissement.

La société décrit son modèle commercial comme utilisant activement les actifs numériques, principalement Bitcoin, pour soutenir les produits financiers et l’activité des marchés des capitaux.

Ces offres comprennent à la fois des instruments d’actions et des instruments à revenu fixe conçus pour offrir différents degrés d’exposition économique au Bitcoin.

Strategy fait également valoir que la concentration élevée des actifs n’a historiquement pas constitué un motif d’exclusion des indices MSCI pour les entreprises d’autres secteurs.

Dans sa lettre, la société fait référence à des secteurs tels que le pétrole, les mines, les services publics, l’immobilier, le bois et la propriété intellectuelle, où les entreprises peuvent détenir la majorité des actifs dans une seule catégorie tout en restant éligibles à l’inclusion.

Objections au seuil de 50 % des actifs numériques

La lettre de Strategy décrit le seuil proposé de 50 % d’actifs numériques comme discriminatoire, arbitraire et difficile à mettre en œuvre.

La société déclare que la volatilité des prix du Bitcoin et des actifs numériques pourrait entraîner des changements répétés dans l’éligibilité à l’indice.

Il souligne également les différences entre les normes comptables US GAAP et les normes comptables internationales IFRS, qui pourraient entraîner un traitement incohérent des sociétés structurées de manière similaire dans les différentes juridictions.

La lettre affirme en outre que la proposition nécessiterait des mécanismes de surveillance supplémentaires pour l’évaluation des actifs, la surveillance des seuils et l’application de la conformité qui ne font pas actuellement partie de la méthodologie de MSCI.

Méthodologie et neutralité de l’indice

Strategy affirme que la proposition de MSCI introduit des considérations politiques dans un cadre d’indice traditionnellement présenté comme neutre et représentatif du marché.

La société déclare que l’application sélective de normes d’éligibilité basées sur l’exposition au Bitcoin et aux actifs numériques pourrait affecter la façon dont certains modèles commerciaux sont représentés dans de larges indices de référence en actions.

Strategy affirme également que la proposition pourrait conduire à une représentation réduite des entreprises axées sur les actifs numériques dans les indices largement utilisés.

Contexte du marché et des politiques mentionné dans la lettre

La lettre de réponse fait référence aux récents développements politiques fédéraux américains liés au Bitcoin et aux actifs numériques, y compris les initiatives liées à l’infrastructure des actifs numériques, à l’accès aux investissements de retraite et aux stratégies de réserve nationale.

La stratégie indique que l’exclusion des DAT des principaux indices pourrait affecter les flux de capitaux vers le secteur et modifier l’exposition aux investissements passifs.

Citant une analyse tierce, Strategy note que les entreprises détenant d’importants actifs numériques pourraient être confrontées à d’importantes ventes forcées si elles sont retirées des principaux indices de référence.

La société déclare également que les sociétés minières Bitcoin et d’autres entreprises à forte intensité d’actifs numériques pourraient être indirectement affectées par la règle proposée.

Demande d’examen supplémentaire

Dans la dernière section de sa lettre, Strategy exhorte MSCI à ne pas adopter la proposition dans sa forme actuelle et demande que le processus de consultation soit prolongé pour permettre des commentaires supplémentaires de l’industrie.

La société compare le stade de développement actuel des stratégies de trésorerie d’actifs numériques aux périodes antérieures de transition technologique dans des secteurs tels que les télécommunications et les infrastructures Internet.

La lettre a été signée par Michael J. Saylor, président exécutif et fondateur, et Phong Le, président et chef de la direction de Strategy Inc.