Le marché du Bitcoin s’est calmé en 2025 grâce aux investisseurs institutionnels avides de rendement

Le Bitcoin BTC$88 518,75 Le marché est devenu beaucoup plus calme en 2025, alors que les institutions ont adopté des produits dérivés liés à la principale crypto-monnaie pour générer des liquidités supplémentaires à partir de leurs avoirs inutilisés en pièces.

Le calme est évident dans la baisse constante de la volatilité implicite annualisée sur 30 jours de BTC, telle que mesurée par les indices BVIV de Volmex et DVOL de Deribit. Ces mesures indiquent les attentes de volatilité des prix au cours des quatre prochaines semaines.

Les deux indices ont commencé l’année à environ 70 % et terminent l’année à près de 45 %, après avoir atteint un plus bas de 35 % en septembre. Cette tendance à la baisse constante provient du fait que les institutions vendent des options d’achat en plus de leurs avoirs sur le marché au comptant pour récolter des rendements.

« Nous [definitely] « Nous avons constaté une baisse structurelle du volume implicite du BTC à mesure que davantage d’argent institutionnel arrivait et nous étions heureux de récolter des rendements en vendant des appels à la hausse », a déclaré Imran Lakha, fondateur d’Options Insights, sur X.

Les options sont des contrats donnant aux acheteurs le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre un actif comme le bitcoin à un prix fixe et dans un délai déterminé. Les appels permettent aux acheteurs d’acheter l’actif à un prix prédéfini, représentant le pari haussier sur le marché, tandis que les ventes leur permettent de vendre.

La vente d’options ressemble à la vente de billets de loterie : vous percevez une prime initiale en tant que vendeur, ce qui plafonne votre profit maximum si l’option expire sans valeur. La plupart des options expirent sans valeur, favorisant les vendeurs au fil du temps.

Les institutions disposant de poches profondes détenant des ETF BTC ou Bitcoin au comptant ont profité de cette configuration en vendant des appels hors de la monnaie, ces paris haussiers plus élevés où BTC aurait besoin d’un grand rallye pour porter ses fruits. Cela les a aidés à empocher la prime reçue d’emblée sous la forme d’un rendement facile, en particulier pendant les périodes de morosité des prix.

Ce flot de ventes d’options d’achat couvertes par les institutions a créé une offre constante d’options, réduisant ainsi la volatilité implicite.

« Plus de 12,5 % de tous les Bitcoins extraits se trouvent désormais dans des ETF et des bons du Trésor. Étant donné que ces avoirs ne génèrent aucun rendement natif, [call] l’écrasement est devenu le flux dominant tout au long de 2025, entraînant une pression constante sur l’IV du côté de l’offre », a déclaré Jake Ostrovskis, responsable du bureau de gré à gré chez Wintermute, dans une note à CoinDesk.

Positions longues couvertes

L’adoption institutionnelle a considérablement remodelé le trading d’options Bitcoin, rapprochant BTC du comportement des marchés traditionnels.

Pendant la majeure partie de 2025, les puts BTC, des paris baissiers pour se couvrir contre les baisses, se sont négociés avec une prime persistante par rapport aux call sur les échéances à court et à long terme. Ce biais de vente a inversé le scénario des années précédentes, lorsque les options à plus long terme présentaient systématiquement un biais d’achat haussier.

Ce changement ne signale pas nécessairement une tendance baissière, mais reflète un afflux d’acteurs sophistiqués qui préfèrent couvrir leurs paris haussiers.

« La pression à la hausse et la demande de couverture, typiques des investisseurs institutionnels, ont entraîné une évolution constante du biais d’achat vers un biais de vente, qui s’est propagé sur l’ensemble de la structure des termes. Un signe que l’argent réel est long et couvert. Pas nécessairement baissier », a ajouté Lakha.