La course haussière de Bitcoin en 2025 était « anticipée ». Puis il s’est effondré.

Bitcoin BTC$88 518,75 On s’attendait à ce que la hausse de 2025 soit historique, certains experts du secteur suggérant que la plus grande crypto-monnaie atteindrait des sommets de 180 000 à 200 000 dollars d’ici la fin de l’année.

C’était historique. Mais pas comme on le pensait.

Il est vrai que le bitcoin a atteint un niveau record plus tôt que prévu, atteignant plus de 126 200 dollars le 6 octobre. Mais ensuite, quatre jours plus tard, un crash éclair a ébranlé le marché, révélant à quel point les actifs numériques peuvent être fragiles et imprévisibles.

Depuis lors, le bitcoin a chuté de 30 % par rapport au record d’octobre et de plus de 50 % en dessous de la plupart des prévisions pour 2025. Loin de monter en flèche, il a chuté de 6 % cette année et a passé la majeure partie des deux derniers mois coincé entre 83 000 $ et 96 000 $, selon les prix de TradingView.

Le krach d’octobre a pris les traders au dépourvu et a effacé en quelques minutes des mois de tendance haussière à effet de levier. Mais il ne s’agissait pas d’une panne, selon Mati Greenspan, fondateur de Quantum Economics, mais d’un rééquilibrage et d’un signe de l’acceptation croissante de la crypto-monnaie par les institutions.

Le Bitcoin a été revalorisé comme un actif à risque et non comme une révolution.

« Le krach éclair du 10 octobre n’est pas un échec du Bitcoin », a déclaré Greenspan dans une interview. « C’est un événement de liquidité, déclenché par des tensions macroéconomiques, des craintes de guerre commerciale et un positionnement surpeuplé, qui a révélé à quel point le cycle était devenu chargé en avant. »

Le changement soudain de comportement a rendu la prévision presque impossible et a fait ravaler ses mots à certains des analystes les plus reconnaissables de l’espace.

Lire la suite : En 2025, Bitcoin a montré à quel point les prévisions de prix peuvent être spectaculairement erronées.

Au début de l’année, des experts tels que Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise Asset Management, Mike Novogratz, PDG de Galaxy Digital, Geoffrey Kendrick, responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered et d’autres, ont partagé des prévisions optimistes, mais alors que la poussière retombe, la réalité est complètement différente.

« Capitale prudente »

Ce qui s’est passé? En termes simples, les racines idéologiques du Bitcoin ont été dépassées par son acceptation croissante en tant qu’actif institutionnel. Ce changement a changé la façon dont le bitcoin était négocié et évalué par des investisseurs avertis des marchés traditionnels.

« Ce qui n’a pas fonctionné en 2025, c’est que le bitcoin a discrètement franchi un seuil. Il a cessé d’être un actif marginal axé sur la vente au détail et est devenu une partie du complexe macro institutionnel », a déclaré Greenspan de Quantum Economics à CoinDesk. « Une fois que Wall Street est arrivé, le bitcoin a commencé à se négocier moins sur l’idéologie que sur la liquidité, le positionnement et la politique. »

Avec l’implication de Wall Street, le bitcoin est devenu plus étroitement lié aux événements macroéconomiques, qui affectent toutes les classes d’actifs. La crypto-monnaie est peut-être encore présentée comme une couverture contre la Réserve fédérale, mais elle est désormais plus sensible que jamais à la politique de la Fed.

« Les marchés s’attendaient en 2025 à un assouplissement plus rapide et plus profond de la Fed – et cela ne s’est tout simplement pas concrétisé », a déclaré Jason Fernandes, co-fondateur d’AdLunam. « BTC, comme d’autres actifs à risque, paie le prix d’un capital prudent. »

En outre, la cascade de liquidations d’octobre a laissé les investisseurs particuliers et institutionnels meurtris.

« Les liquidations basées sur les produits dérivés ont créé un marché instable et imprévisible où un lot a déclenché le suivant », a déclaré Fernandes. « Il n’est pas surprenant que les afflux d’ETF se soient taris. »

De janvier à octobre, les ETF américains spot bitcoin ont attiré environ 9,2 milliards de dollars d’entrées nettes, soit environ 230 millions de dollars par semaine. Mais ensuite, la dynamique s’est brusquement inversée. D’octobre à décembre, les chiffres sont devenus négatifs, avec plus de 1,3 milliard de dollars de sorties nettes, dont un retrait de 650 millions de dollars en seulement quatre jours fin décembre.

Greenspan de Quantum Economics a souligné un piège fondamental : « Le Bitcoin est souvent présenté comme une couverture contre la Réserve fédérale, mais en pratique, il dépend toujours de la liquidité pilotée par la Fed. » Depuis 2022, la Fed a progressivement retiré des liquidités du système, et cette liquidité finit par se diriger vers des actifs à risque, y compris le Bitcoin.

« Quand cette marée se retire, le potentiel de hausse devient fragile », a-t-il ajouté.

Des attentes faussées

Cette nouvelle réalité crée une énigme pour le bitcoin et la crypto dans son ensemble. L’adoption massive et la hausse des prix ont besoin du capital de Wall Street, mais ce capital est une arme à double tranchant.

« La plupart des gens pensaient que l’adoption institutionnelle signifierait que le Bitcoin pourrait atteindre un million de personnes. [dollars] plus vite que vous ne pouvez cligner des yeux », a déclaré Kevin Murcko, PDG de l’échange de crypto-monnaie CoinMetro. « Mais maintenant qu’il est institutionnalisé, il est traité comme n’importe quel autre actif de Wall Street.

« Cela signifie qu’il répond à des fondamentaux, pas seulement à des convictions », a-t-il déclaré. « Nous voyons les prix réagir à tout, de la Banque du Japon (BOJ) mettant fin aux capitaux bon marché à l’incertitude politique autour de la Fed elle-même. Et les institutions n’aiment pas l’incertitude. »

Et puis il y a les week-ends.

« Le Bitcoin est négocié 24h/24 et 7j/7, mais pas les flux de capitaux ; la plupart des flux importants ont lieu du lundi au vendredi. Ainsi, lorsque le week-end arrive et que l’effet de levier est élevé, vous obtenez des liquidations en cascade. »

Doublure argentée

Cependant, cela ne veut pas dire que tout est pessimiste. En fait, il s’agit d’une évolution positive vers des prix plus élevés, juste plus lentement que prévu, selon les experts.

Hougan de Bitwise a déclaré qu’il pensait que la tendance générale restait à la hausse : « Ce sera compliqué. Mais la direction macro est claire. « 

« Le marché est motivé par la collision de forces positives puissantes et persistantes et de forces négatives périodiques et violentes. » » a-t-il déclaré, restant optimiste malgré les récents désastres. « L’adoption institutionnelle, la clarté de la réglementation, les préoccupations macroéconomiques concernant la dévalorisation des monnaies fiduciaires et les cas d’utilisation réels comme les pièces stables – ce sont des forces positives et lentes à évoluer. Il leur faut une décennie pour se manifester. »

Bitcoin, traditionnellement considéré comme suivant un cycle de quatre ans lié aux réductions régulières de 50 % dans la création de nouveaux jetons payés aux mineurs, est susceptible de créer une nouvelle dynamique en 2026, a-t-il déclaré.

« Les moteurs de l’ancien cycle – réduction de moitié, taux d’intérêt et effet de levier – sont nettement plus faibles », a-t-il déclaré à CoinDesk plus tôt ce mois-ci. La croissance future sera tirée par des forces structurelles plus matures, telles que les flux institutionnels, la clarté de la réglementation et la diversification mondiale des actifs. « C’est pourquoi nous pensons que le bitcoin pourrait atteindre de nouveaux sommets historiques en 2026, même en dehors du cycle traditionnel de réduction de moitié. »

Greenspan de Quantum Economics a peut-être résumé ce qui se passe avec le bitcoin et où il va.

« Ce n’était pas le « pic du bitcoin » », a-t-il déclaré. « C’est à ce moment-là que Bitcoin a officiellement commencé à jouer dans l’étang de Wall Street. »