Les actions de stratégie ($MSTR) ont bondi de 7 % plus tôt dans la journée après que le fournisseur d’indices mondial MSCI a conclu son examen de longue durée des sociétés de trésorerie d’actifs numériques et a choisi de ne pas les exclure de ses indices boursiers phares – du moins pour le moment.

$MSTR se négociait à plus de 170 dollars par action au début des échanges sur le marché, avant de réduire ses gains alors que le bitcoin revenait dans la fourchette basse de 91 000 dollars.

À midi, les actions $MSTR avaient chuté à environ 165 $, en hausse de seulement 4 %, reflétant la faiblesse du marché plus large de la cryptographie, mais détenant toujours une solide avance sur la journée.

Le rallye fait suite à la confirmation de MSCI qu’elle maintiendra le traitement actuel des sociétés de trésorerie d’actifs numériques (DATCO), y compris Strategy, ce qui signifie que les entreprises déjà incluses dans les indices MSCI resteront éligibles tant qu’elles continueront de répondre aux exigences existantes.

Cette décision a atténué des mois d’incertitude qui avaient pesé sur les actions de Strategy et alimenté les inquiétudes concernant des ventes forcées liées au rééquilibrage des indices.

MSCI avait examiné si les sociétés détenant la majorité de leurs actifs en Bitcoin ou en d’autres actifs numériques devraient être classées comme des entités « orientées vers l’investissement » plutôt que comme des sociétés d’exploitation – un changement qui les aurait rendues inéligibles à l’inclusion dans des indices de référence largement suivis tels que l’indice MSCI All Country World et l’indice MSCI Emerging Markets.

Cette proposition a suscité de vives réticences de la part de Strategy et de l’industrie plus large du Bitcoin. Strategy a fait valoir que l’exclusion d’entreprises sur la seule base de la composition du bilan était arbitraire et compromettait la neutralité de l’indice.

Des groupes industriels ont averti que la suppression des DATCO pourrait déclencher des sorties passives de plusieurs milliards de dollars, déstabilisant à la fois les marchés des actions et des cryptomonnaies.

Les analystes avaient estimé que la stratégie à elle seule aurait pu faire face à des ventes forcées pouvant atteindre 2,8 milliards de dollars si MSCI avait procédé à l’exclusion, avec des ventes plus larges parmi les sociétés de trésorerie Bitcoin potentiellement bien plus importantes. La décision de MSCI désamorce efficacement ce risque immédiat.

Allègement réglementaire conditionnel de $MSTR

Pourtant, le résultat n’a pas été une victoire sans réserve. MSCI a reconnu les inquiétudes des investisseurs institutionnels selon lesquelles certaines entreprises riches en actifs numériques ressemblent à des fonds d’investissement et a déclaré que des recherches supplémentaires étaient nécessaires pour faire la distinction entre les sociétés en exploitation et les entités axées sur l’investissement.

Dans le cadre de son approche intérimaire, MSCI a déclaré qu’elle n’augmenterait pas les pondérations de l’indice pour refléter l’émission de nouvelles actions par les DATCO – une décision qui pourrait limiter la capacité de Strategy à étendre son empreinte indicielle à mesure qu’elle émet des actions pour acheter plus de bitcoins.

MSCI a également signalé que l’exclusion reste une possibilité à l’avenir, notant que ses indices sont conçus pour suivre les sociétés en activité et qu’une consultation plus large sur les sociétés non en activité est à venir.

Pour l’instant, les marchés se sont concentrés sur le soulagement. Strategy ($MSTR), qui détient près de 63 milliards de dollars de bitcoins et reste la plus grande entreprise cotée en bourse, a constaté un intérêt d’achat immédiat alors que le spectre de la suppression de l’indice s’est estompé.

Au moment de la rédaction de cet article, le bitcoin se négociait dans la fourchette basse de 91 000 $.