En théorie, le bitcoin devrait prospérer en période d’incertitude, car il s’agit d’une monnaie solide qui résiste à la censure. Dans la pratique, cela devient la première chose que les investisseurs vendent lorsque les choses se présentent.
Alors que les tensions géopolitiques se sont intensifiées la semaine dernière, à la suite des menaces de droits de douane de Trump contre les alliés de l’OTAN sur le Groenland et des spéculations sur une éventuelle action militaire dans l’Arctique, les marchés se sont repliés et la volatilité a augmenté.
Depuis le 18 janvier, après que Trump a menacé pour la première fois d’imposer des droits de douane dans le cadre de sa campagne d’acquisition du Groenland, le bitcoin a perdu 6,6 % de sa valeur, tandis que l’or a augmenté de 8,6 % pour atteindre de nouveaux sommets proches de 5 000 dollars.
La raison réside dans la manière dont chaque actif s’intègre dans les portefeuilles en période de stress. Les échanges permanents, la liquidité importante et le règlement instantané du Bitcoin en font un actif facile à décharger lorsque les investisseurs ont besoin de lever rapidement des liquidités.
L’or, bien qu’il soit moins accessible, a tendance à être détenu plutôt que vendu. Cela fait que Bitcoin se comporte davantage comme un « ATM » pendant les périodes de panique, ce qui porte atteinte à sa réputation d’or numérique, selon Greg Cipolaro, responsable mondial de la recherche à NYDIG.
« En période de stress et d’incertitude, la préférence pour la liquidité domine, et cette dynamique nuit bien plus au bitcoin qu’à l’or », a écrit Cipolaro.
« Bien qu’il soit liquide pour sa taille, le bitcoin reste plus volatil et vendu par réflexe à mesure que l’effet de levier est dénoué. En conséquence, dans des environnements sans risque, il est fréquemment utilisé pour lever des liquidités, réduire le VAR et réduire les risques des portefeuilles, quel que soit son récit à long terme, tandis que l’or continue de fonctionner comme un véritable puits de liquidité », a-t-il ajouté.
Les grands détenteurs n’aident pas non plus.
Les banques centrales achètent de l’or à des niveaux records, créant ainsi une forte demande structurelle. Pendant ce temps, les détenteurs de bitcoins à long terme vendent selon le rapport de NYDIG.
Les données Onchain montrent que les pièces vintage continuent de se déplacer vers les échanges, ce qui suggère un flux constant de ventes. Cet « excédent de vendeurs » atténue le soutien des prix. « La dynamique inverse se joue dans le cas de l’or. Les grands détenteurs, en particulier les banques centrales, continuent d’accumuler le métal », a ajouté Cipolaro.
À cette inadéquation s’ajoute la façon dont les marchés évaluent le risque. Les turbulences actuelles sont considérées comme épisodiques, provoquées par les tarifs douaniers, les menaces politiques et les chocs à court terme. L’or a longtemps servi de couverture contre ce genre d’incertitude.
Bitcoin, en revanche, est mieux adapté aux problèmes à plus long terme, comme la dévalorisation des monnaies fiduciaires ou les crises de la dette souveraine.
« L’or excelle dans les moments de perte de confiance immédiate, de risque de guerre et de dévalorisation des monnaies fiduciaires qui n’impliquent pas une rupture complète du système », a ajouté Cipolaro.
« Le Bitcoin, en revanche, est mieux adapté pour couvrir les troubles monétaires et géopolitiques à long terme et l’érosion lente de la confiance qui se déroule sur des années, et non sur des semaines. Tant que les marchés croient que les risques actuels sont dangereux mais pas encore fondamentaux, l’or reste la couverture préférée. »
Lire la suite : Voici ce que disent les haussiers du Bitcoin alors que le prix reste bloqué pendant le rallye mondial