Vous ne pouvez pas manquer l’ambiance stablecoin. Alors que Bitcoin et le reste du marché de la cryptographie est dans le marasme après avoir chuté depuis des niveaux records en octobre, tout le monde parle d’émettre des jetons dont la valeur est fixe, liée à un actif du monde réel. Surtout le dollar.
Pas seulement le dollar, bien sûr. Rien que cette semaine, AllUnity, une coentreprise allemande entre DWS, Galaxy et Flow Trader, a émis un jeton basé sur le franc suisse (CHFAU) et SBI Holdings et Startale Group ont introduit une version en yen (JPYSC). Plus tôt ce mois-ci, Agant a déclaré qu’il travaillait sur un stablecoin en livre sterling, et Hong Kong a déclaré qu’il prévoyait de commencer à distribuer des licences stables en mars.
Ensuite, il y a la révélation que Meta (META), dirigé par Mark Zuckerberg, cherche à ajouter des capacités de paiement basées sur des pièces stables au début du second semestre. La société a tenté sans succès d’introduire le stablecoin Libra, rebaptisé Diem en 2019, face à la vive opposition des législateurs et des régulateurs.
Mais le retour proposé par Meta aux paiements basés sur des pièces stables plus tard cette année n’a guère de comparaison avec Libra/Diem, selon le co-créateur de Libra, Christian Catalini, qui est maintenant professeur au MIT et fondateur du MIT Cryptonomics Lab.
Ce qui est différent maintenant, dit Catalini, c’est que les pièces stables passent au second plan, proposées par plusieurs fournisseurs et deviennent partie intégrante de l’infrastructure de paiement. Les activités autrefois médiatisées d’émission et d’orchestration de pièces stables, ou de coordination des paiements sur différentes blockchains et de conversion entre jetons et fiat à des fins de paiement, sont en train de devenir une marchandise, a-t-il déclaré.
« Non seulement Meta, mais aussi Google, Apple, tous utiliseront plusieurs fournisseurs, comme c’est le cas lorsqu’ils effectuent des paiements », a déclaré Catalini dans une interview avec CoinDesk. « Je m’attendrais donc à ce que le marché soit une marchandise à l’avenir, plutôt qu’un stablecoin de marque. Dans un sens, c’est un signe que le marché a mûri. »
Ce sentiment a également été exprimé par le vice-président des communications de Meta, Andy Stone, qui a déclaré que la décision de rétablir les paiements stables visait simplement à « permettre aux personnes et aux entreprises d’effectuer des paiements sur nos plateformes en utilisant leur méthode préférée ».
Des milliards d’utilisateurs
Le véritable avantage concurrentiel des pièces stables, le fossé qui tient les concurrents à distance, réside désormais dans la distribution, a déclaré Catalini. Celui qui possède la relation directe avec l’utilisateur final captera le plus de valeur. Et Meta compte des milliards d’utilisateurs sur Facebook, WhatsApp et Instagram, soit près de 3,6 milliards selon son dernier rapport sur les résultats.
L’accent mis sur les contacts et la portée est un changement marqué par rapport à l’accumulation de valeur en livrant des pièces stables à un portefeuille, ou en passant de la monnaie fiduciaire à la crypto puis de nouveau à la monnaie fiduciaire – le soi-disant sandwich stable aux pièces requises pour les transactions de paiement régulières.
Ce changement a commencé à se produire récemment, avec des nouvelles selon lesquelles des entreprises renoncent à acquérir des sociétés d’orchestration de pièces stables.
C’est également une bonne nouvelle pour les opérateurs historiques tels que les réseaux de cartes, les fintechs, les néobanques et certaines sociétés de portefeuille, qui ont un avantage car ils possèdent réellement le point de contact avec l’utilisateur final, a souligné Catalini. Les paiements Stablecoin menacent de réduire les réseaux de paiement lucratifs des frais d’interchange comme le prétendent Visa et Mastercard, mais les réseaux de cartes ont un avantage significatif en matière de distribution.
« Si [the card networks] peuvent marchandiser les rails et marchandiser les actifs, ils seront en mesure de défendre leur entreprise », a déclaré Catalini. « La marchandisation des actifs est inévitable – il y aura de nombreuses pièces stables et de nombreuses banques voudront les leurs – donc les rails sont là où les choses deviendront intéressantes. »
Stripe est également dans la mêlée, le partenaire de paiement de longue date de Meta, dont le PDG Patrick Collison a rejoint le conseil d’administration de Meta il y a un an et est un fournisseur potentiel que Meta pourrait recruter pour son projet stablecoin.
Les jeux de pouvoir agressifs du géant des paiements en matière de cryptographie ne doivent pas être sous-estimés : Stripe a acheté l’année dernière le spécialiste du stablecoin Bridge pour 1,1 milliard de dollars et a construit sa propre blockchain appelée Tempo.
Catalini se demande néanmoins si d’autres entreprises afflueront vers la blockchain d’un concurrent, même s’il s’agit prétendument d’un réseau public.
« Si vous êtes un autre grand fournisseur de services de paiement, voudriez-vous vous appuyer sur Tempo de Stripe ? Probablement pas », a déclaré Catalini. « Cela revient au défi clé de rendre ces réseaux véritablement ouverts et neutres, qui est tout l’intérêt de la cryptographie. Mais bien sûr, il est difficile de le réaliser d’un point de vue pratique, à moins de s’appuyer sur quelque chose de déjà établi comme Ethereum, Bitcoin ou Solana. «