Les marchés de la cryptographie ont manqué de conviction, car les traders ont du mal à identifier un catalyseur suffisamment puissant pour sortir les prix de leur accalmie actuelle. Le Bitcoin est resté dans une fourchette autour de 60 000 dollars, tandis que l’éther se négocie autour de 2 000 dollars et les volumes sur les principales bourses ont diminué.
Le marché des actifs numériques a soif d’un catalyseur solide, et JPMorgan affirme en avoir identifié un : la législation américaine sur la structure du marché, appelée Clarity Act.
« Bien que le sentiment reste négatif sur les marchés de la cryptographie, nous continuons de croire qu’une éventuelle approbation de la législation sur la structure du marché, très probablement d’ici le milieu de l’année, pourrait servir de catalyseur positif pour les marchés de la cryptographie au cours du second semestre », ont déclaré les analystes dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou dans un rapport.
Alors que le marché est confronté à une plus grande hésitation de la part des acteurs particuliers et institutionnels, l’ambiguïté réglementaire a également pesé sur le sentiment, laissant les grands investisseurs prudents quant au déploiement de nouveaux capitaux.
Les acteurs du marché affirment que sans progrès tangibles dans un cadre réglementaire cohérent, il est peu probable que les capitaux marginalisés reviennent en force. C’est là que le Clarity Act serait un catalyseur décisif pour le marché des actifs numériques, selon JPMorgan.
Un cadre complet définissant la surveillance, la classification des jetons et les obligations d’échange éliminerait l’un des plus gros problèmes pesant sur la classe d’actifs : l’incertitude. Avec des règles de conduite plus claires, les grands gestionnaires d’actifs, les fonds de pension et les trésoreries d’entreprises qui sont restés prudents jusqu’à présent pourraient obtenir la confiance et la couverture de conformité nécessaires pour augmenter leurs allocations.
Cette vague de participation institutionnelle pourrait à son tour accroître la liquidité, réduire la volatilité et débloquer le développement de nouveaux produits, depuis les offres structurées jusqu’aux actifs symboliques plus larges.
Un projet de loi resté dans les limbes
À la base, le projet de loi proposé définirait la surveillance au sein de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et de la Securities and Exchange Commission (SEC), en classant les jetons comme des matières premières numériques ou des titres.
Les analystes de la banque ont déclaré que placer les principaux jetons sous la juridiction de la CFTC réduirait les charges de conformité et l’incertitude juridique. Une clause de « grand-père » permettrait à certains jetons liés aux fonds négociés en bourse au comptant cotés avant le 1er janvier 2026, notamment XRP, solana, litecoin, hedera, dogecoin et chainlink, d’être traités comme des matières premières.
La proposition permettrait également aux nouveaux projets de récolter jusqu’à 75 millions de dollars par an sans enregistrement complet auprès de la SEC, sous réserve des règles de divulgation. Les analystes ont déclaré que le délai de grâce pourrait relancer les émissions nationales, le financement à risque et les activités de transaction qui se sont déplacées à l’étranger.
Cependant, les principaux efforts américains visant à établir des règles fédérales en matière de cryptographie sont au point mort au Sénat après des mois de discussions et de délais non respectés, laissant le projet de loi dans les limbes alors que les législateurs se disputent sur les dispositions clés.
Un balisage prévu par le Comité sénatorial des banques a été reporté au début de 2026 après que Coinbase (COIN), le plus grand échange de crypto-monnaie américain, a publiquement retiré son soutien au projet de loi, affirmant que le texte actuel pourrait entraver l’innovation, affaiblir la concurrence et restreindre des fonctionnalités telles que les récompenses stables.
L’opposition de Coinbase a révélé les divisions entre les acteurs du secteur et les législateurs, même si certains analystes et voix du secteur bancaire affirment que les objectifs fondamentaux du projet de loi, une surveillance plus claire de la SEC/CFTC et des voies réglementaires définies, maintiennent l’élan.
Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a déclaré plus tôt ce mois-ci que les groupes commerciaux bancaires, plutôt que les banques individuelles, étaient en grande partie responsables de l’impasse des négociations sur la législation américaine sur la structure du marché de la cryptographie.
Dans un marché encore fortement influencé par le sentiment et les flux, une avancée réglementaire décisive pourrait agir comme un puissant catalyseur, du type qui non seulement stabiliserait les prix, mais les propulserait potentiellement à une forte hausse.
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