Les perspectives de hausse des taux d’intérêt ne sont plus seulement l’histoire des États-Unis. Les traders parient désormais que la Banque du Japon (BoJ) pourrait également resserrer ses taux d’intérêt, alors que ce pays aux ressources limitées est confronté aux risques d’inflation liés à la guerre en cours en Iran.
Les traders estiment qu’il y a environ 69 % de chances que la BoJ augmente son coût d’emprunt de référence lors de la réunion du 28 avril, selon les données suivies par Bloomberg. L’évolution des options liées aux taux d’intérêt américains montre que les traders s’attendent à ce que la Fed augmente les coûts d’emprunt dans les semaines à venir.
Le résumé de la réunion politique de la BoJ publié lundi montre qu’un membre appelle à une hausse plus importante des taux en réponse au conflit au Moyen-Orient et à son impact inflationniste sur la société japonaise. Les commentaires ont également noté que toute décision prendrait en compte les données économiques entrantes et les signaux anecdotiques du marché.
Le resserrement de la Fed constitue un obstacle bien connu pour les actifs à risque, notamment le bitcoin. La Banque du Japon peut avoir un impact tout aussi important. Des années de taux extrêmement bas ont encouragé les traders à emprunter en yens et à investir sur des marchés à rendement plus élevé (ce que l’on appelle le carry trade), maintenant les coûts d’emprunt à un niveau mondial et favorisant la reprise des actifs à risque.
Ainsi, une évolution vers une politique plus stricte à Tokyo pourrait inverser ces flux, ce qui aurait des répercussions sur les marchés et pourrait potentiellement approfondir le marché baissier des crypto-monnaies. La BoJ a déjà relevé son taux d’intérêt de -0,1% à 0,75% au cours des deux dernières années, tout en mettant simultanément fin à son programme massif d’achats d’actifs. Pourtant, les taux au Japon restent nettement inférieurs aux 3,5 % observés aux États-Unis.
La banque dispose donc d’une grande marge de manœuvre pour augmenter ses taux si la crise iranienne s’aggrave, ce qui pourrait entraîner une hausse des prix de l’énergie et une inflation importée au Japon et dans d’autres pays dépendants du pétrole.
Plus facile à dire qu’à faire
L’augmentation des taux d’intérêt sera toutefois une tâche difficile compte tenu de la situation budgétaire tendue du Japon. Le ratio dette/PIB du pays s’élève au niveau stupéfiant de 240 %, ce qui signifie que des taux plus élevés pourraient fortement augmenter les coûts d’emprunt et mettre à rude épreuve les finances publiques.
Les économistes affirment que le Japon est pris entre le marteau et l’enclume. S’il relève les taux et permet aux rendements des obligations d’État d’augmenter, cela pourrait mettre en danger la viabilité de la dette japonaise. S’il maintient les taux bas, le yen se dépréciera probablement de manière significative, renforçant les craintes d’inflation.
Des tensions sont déjà évidentes sur le marché des changes. Le yen japonais continue de s’affaiblir et se situe actuellement autour de 160 pour un dollar américain, son plus bas niveau depuis mi-2024. Le JPY s’est déprécié de 54 % depuis 2021.