La Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) a proposé un nouveau cadre réglementaire qui commence à définir comment les banques américaines et leurs filiales peuvent émettre et gérer des pièces stables en vertu de la loi GENIUS, marquant une étape importante dans la surveillance fédérale des actifs numériques indexés sur le dollar.
Dans un projet de règle approuvé le 7 avril, la FDIC a défini les exigences applicables aux « émetteurs de stablecoins de paiement autorisés » (PPSI), qui sont censés fonctionner en tant que filiales des institutions supervisées par la FDIC. Le cadre établit des normes en matière de réserves, de pratiques de rachat, de capital, de liquidité, de cybersécurité et de gestion des risques, et est désormais ouvert à une période de commentaires publics de 60 jours.
La proposition met en œuvre les dispositions de la loi GENIUS, officiellement connue sous le nom de loi sur l’orientation et l’établissement de l’innovation nationale pour les pièces stables aux États-Unis, qui ordonne aux régulateurs bancaires fédéraux de créer un système unifié pour réglementer l’émission de pièces stables aux États-Unis.
Dans le cadre de la FDIC, les émetteurs seraient tenus de maintenir un soutien complet aux pièces stables sur une base 1:1 avec des actifs de réserve éligibles. Ces réserves doivent être surveillées quotidiennement et détenues séparément des autres activités commerciales. Les actifs éligibles comprennent la devise américaine, les soldes détenus auprès des banques de réserve fédérales, les dépôts bancaires assurés, les titres du Trésor américain à court terme et certains accords de rachat au jour le jour.
La proposition fixe également des limites de concentration sur les réserves et restreint l’exposition aux contreparties. La FDIC a déclaré que les actifs de réserve éligibles doivent rester très liquides et présenter un faible risque pour garantir la capacité de remboursement pendant les périodes de tensions.
Les normes de remboursement constituent un élément central de la règle. Les émetteurs seraient tenus de publier des politiques de rachat claires et de traiter généralement les demandes de rachat dans un délai de deux jours ouvrables. Dans les cas où des retraits importants dépassent 10 % des émissions en circulation sur une période de 24 heures, les émetteurs doivent en informer les régulateurs et peuvent demander des prolongations.
Cadre de cybersécurité de la liquidité des capitaux de la FDIC
Le président de la FDIC, Travis Hill, a déclaré dans un discours préparé que le cadre vise à répondre aux problèmes de risque opérationnel et de stabilité financière à mesure que l’utilisation du stablecoin se développe dans l’infrastructure de paiement.
La proposition introduit également des exigences de capital pour les émetteurs. Les nouveaux PPSI seraient tenus de détenir un capital d’au moins 5 millions de dollars pendant leurs trois premières années d’activité, avec des exigences supplémentaires possibles en fonction de l’évaluation prudentielle. Le capital permanent doit être principalement constitué d’instruments de capitaux propres ordinaires de catégorie 1 et d’instruments supplémentaires de catégorie 1.
En outre, les émetteurs devraient maintenir un coussin de liquidité distinct équivalant à 12 mois de dépenses d’exploitation. La FDIC a décrit ce tampon comme distinct des réserves obligatoires soutenant les pièces stables émises.
La règle aborde la cybersécurité et la résilience opérationnelle, obligeant les émetteurs à maintenir des systèmes couvrant la gestion des clés privées, la surveillance de la blockchain, la réponse aux incidents et les audits indépendants. Des certifications de conformité annuelles liées aux programmes de lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme sont également requises.
La FDIC a précisé que les pièces stables émises dans ce cadre ne bénéficieraient pas de protection d’assurance-dépôts en dessous de la limite de couverture standard de 250 000 $. Les réserves détenues auprès des institutions assurées seraient traitées comme des dépôts d’entreprise de l’émetteur et non comme des détenteurs individuels de pièces stables.
Cependant, la proposition indique que les dépôts symboliques qui répondent à la définition légale d’un dépôt bancaire bénéficieraient d’un traitement standard d’assurance-dépôts, quel que soit le format technologique utilisé.
L’action de la FDIC fait suite à des efforts de mise en œuvre antérieurs liés à la loi GENIUS et s’accompagne d’une réglementation parallèle émanant d’autres régulateurs bancaires, notamment le Bureau du contrôleur de la monnaie.
La proposition devrait être révisée à la suite du processus de commentaires publics avant son adoption finale. La loi GENIUS fixe un délai de mise en œuvre statutaire d’ici la mi-2026, faisant pression sur les régulateurs pour qu’ils finalisent un cadre unifié de stablecoin dans les mois à venir.
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