Gary Shilling, économiste chevronné et ancien stratège de Merrill Lynch, a averti que les États-Unis se dirigeaient probablement vers une récession d’ici la fin de 2026.
Selon Shilling, la possibilité d’un ralentissement économique émanera probablement de l’affaiblissement des fondamentaux économiques, du ralentissement de l’activité des consommateurs et des valorisations boursières élevées, a-t-il déclaré dans une interview avec Interne des affaires.
Shilling a fait valoir que seules des mesures de relance budgétaire majeures ou des dépenses de consommation étonnamment fortes pourraient empêcher une récession, même si, selon lui, les deux résultats semblent peu probables.
Il a souligné les signes d’un ralentissement de la dynamique économique, notamment la stagnation du marché immobilier, la faiblesse des investissements des entreprises et la pression financière croissante sur les ménages.
L’économiste a noté que le secteur immobilier reste largement gelé alors que les taux d’intérêt élevés continuent de nuire à l’accessibilité et à la demande.
Les ventes de logements existants se sont brièvement améliorées lorsque les taux hypothécaires ont diminué l’an dernier, mais l’activité a de nouveau ralenti à mesure que les coûts d’emprunt augmentaient.
Il a également souligné un fort ralentissement des dépenses d’investissement en dehors des dépenses liées à l’intelligence artificielle. Les investissements du secteur privé au sens large n’ont augmenté que de 3,9 % à la fin de l’année dernière, soit une baisse significative par rapport à la croissance supérieure à 24 % enregistrée pendant la pandémie.
Impact des dépenses de consommation
Les dépenses de consommation, qui représentent environ les deux tiers de l’activité économique américaine, sont restées relativement stables, les dépenses de consommation personnelle réelles ayant augmenté à un taux annuel d’environ 2 % en mars. Cependant, Shilling a averti que la demande pourrait faiblir alors que les ménages sont confrontés à une inflation plus élevée et à un ralentissement de la croissance des revenus.
« C’est vraiment sur une glace très mince en termes de revenus, en termes de volonté de dépenser des gens », a déclaré Shilling.
Les prix de l’énergie ont grimpé de 12,5 % sur un an en mars, suite à la flambée des prix du pétrole liée à la guerre en Iran, marquant la plus forte augmentation depuis 2022. Parallèlement, la croissance du revenu disponible réel a ralenti à 0,4 %, son rythme le plus faible depuis environ trois ans, tandis que le taux d’épargne personnelle est tombé à 3,6 %, son niveau le plus bas depuis 2022.
Au-delà de l’économie, Shilling a averti que les actions sont de plus en plus vulnérables à une forte correction, citant des indicateurs de valorisation historiquement élevés, notamment le ratio Shiller CAPE, qui est proche des niveaux observés pour la dernière fois lors de la bulle Internet.
Il a ajouté que les ratios cours/ventes et cours/valeur comptable du S&P 500 atteignent également des niveaux record, renforçant les craintes selon lesquelles le marché est surévalué.
Les actions projetées par Shilling pourraient chuter entre 20 % et 30 % dans un éventuel marché baissier d’ici la fin de 2026, bien qu’il ait déclaré qu’il n’y avait pas de catalyseur évident unique pour un effondrement imminent.