Pendant des décennies, la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) a fonctionné comme l’épine dorsale invisible du système financier – l’institution qui traite pratiquement toutes les transactions sur titres aux États-Unis, se plaçant entre l’acheteur et le vendeur dans un anonymat quasi total.
Lundi, il a dévoilé quelque chose dont Wall Street débat depuis des années : un calendrier concret pour placer des actifs réels sur une blockchain. DTCC a annoncé aujourd’hui qu’elle commencerait des transactions limitées et en direct de titres tokenisés en juillet 2026, avec un lancement commercial complet du service prévu pour octobre.
Le service réside au sein de sa filiale, la Depository Trust Company, qui détient actuellement plus de 114 000 milliards de dollars d’actifs en garde – un chiffre qui donne une certaine ampleur aux enjeux.
Qu’est-ce que la tokenisation ?
La tokenisation est le processus de création d’une représentation numérique d’un actif existant – une action, une obligation du Trésor, un ETF – sur une blockchain. Dans la conception de la DTCC, l’actif sous-jacent reste sous la garde de la DTC et conserve toutes ses protections juridiques, droits de propriété et droits existants.
Ce qui change, c’est la forme : un détenteur disposerait d’un jeton qui reflète la réalité, un jeton qui peut se déplacer sur les réseaux numériques d’une manière que les systèmes papier ou électroniques traditionnels ne peuvent pas.
DTCC n’émet pas de nouveaux actifs ni ne crée d’instruments spéculatifs. Il prend des éléments qui existent déjà – les actions Russell 1000, les principaux ETF indiciels, les bons et billets du Trésor américain – et en met des versions numériques à la disposition de ses participants.
La SEC a donné une couverture réglementaire à cela en décembre 2025, en publiant une lettre de non-action autorisant le service pour un actif défini fixé sur une fenêtre de trois ans.
Plus de 50 entreprises ont façonné le service par le biais du groupe de travail industriel de la DTCC, et la liste reflète l’ampleur de l’ambition. Goldman Sachs, JPMorgan, Bank of America, Morgan Stanley, BlackRock et Wells Fargo siègent aux côtés d’Anchorage Digital, Circle, Ondo Finance, Fireblocks et de la société mère de Kraken, Payward.
Les entreprises natives de crypto se faufilent à Wall Street via DTCC
La présence à la fois de dépositaires traditionnels et de sociétés d’infrastructures crypto-natives n’est pas fortuite : elle indique que la DTCC est en train de construire quelque chose destiné à relier deux mondes qui fonctionnent en parallèle, avec une méfiance mutuelle, depuis des années.
Le marché réel de la tokenisation des actifs s’élève actuellement à environ 25 milliards de dollars, les obligations représentant la plus grande part avec plus de 15 milliards de dollars, suivies par les métaux précieux avec 5,6 milliards de dollars et le crédit privé avec 2,6 milliards de dollars.
Les actions publiques ajoutent 838 millions de dollars. Le marché s’est développé à partir de 2022, mais reste petit par rapport aux milliers de milliards de titres traditionnels qui pourraient théoriquement être représentés numériquement.
DTCC n’est pas seul dans la course. Le Nasdaq construit un cadre pour l’émission d’actions basée sur la blockchain et s’est associé à Kraken pour la distribution. Intercontinental Exchange, propriétaire de la Bourse de New York, a soutenu des plans d’actions symbolisés par le biais d’un accord avec la plateforme de cryptographie OKX.
La pression collective exercée par ces institutions commence à ressembler moins à une expérimentation qu’à un changement structurel.