Le 14 juillet, le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a déclaré au comité des services financiers de la Chambre des représentants que la banque centrale refuserait de sauver le secteur des crypto-monnaies en cas de crise, un message qu’il a livré lors de son premier témoignage semestriel sur la politique monétaire en tant que président.
L’échange est venu du représentant Brad Sherman (Démocrate-CA), un crypto-sceptique de longue date, qui a demandé si la Fed soutiendrait les entreprises d’actifs numériques en faillite de la même manière qu’elle a soutenu les fonds du marché monétaire en 2008. Warsh a rejeté cette hypothèse. « Nous ne voulons pas nous lancer dans une affaire de sauvetage, point final », a-t-il déclaré. Il a ajouté : « Nous voulons être dans une position où nous ne renflouons personne, y compris la cryptographie. »
Warsh, qui a pris ses fonctions le 15 mai et a présidé sa première réunion du FOMC en juin, a formulé sa position à travers sa propre histoire.
En tant que gouverneur de la Fed sous la direction du président Ben Bernanke, il a contribué à la conception des efforts de sauvetage de 2008. « J’ai encore les cicatrices de la crise financière de 2008 », a-t-il déclaré. « Ce n’est pas quelque chose que nous voulons répéter. » Il a fait valoir que les plans de sauvetage d’après-crise ont engendré un risque moral et il souhaite épargner le même sort aux actifs numériques.
Pour un marché qui a passé des années à chercher une légitimité aux côtés de la finance traditionnelle, les commentaires tracent une ligne dure. Warsh, décrit comme le premier président de la Fed crypto-natif, a traité Bitcoin comme une jauge plutôt que comme un pupille de l’État. Lors de son audition de nomination, il a qualifié le Bitcoin de « pas un substitut au dollar américain » et il a utilisé son prix comme un thermomètre pour déterminer si la politique monétaire était au bon endroit.
Warsh intervient sur la date limite des règles du GENIUS Act
L’avertissement arrive quelques jours avant une échéance cruciale. Les règles de mise en œuvre du GENIUS Act, la loi stable promulguée en 2025, sont attendues samedi, et Warsh a confirmé que la Fed « fait la course » pour publier ses propositions à temps.
La loi paie les détenteurs de pièces stables avant les autres créanciers en cas de faillite d’un émetteur et exige des réserves complètes pour chaque pièce. Alors que le marché des pièces stables approche les 310 milliards de dollars, Sherman a insisté sur le fait qu’une ruée sur un émetteur pourrait se propager à l’ensemble du secteur.
Warsh a refusé d’offrir un engagement absolu. Il a déclaré aux législateurs que la Fed agirait pour limiter les risques « extraordinaires » au cours des quatre prochaines années, des termes qui laissent une marge d’intervention en cas d’événement systémique. American Banker a indiqué qu’il refusait d’exclure toute intervention future.
Le lendemain, devant la commission sénatoriale des banques, Warsh a exhorté les régulateurs bancaires à se coordonner sur l’élaboration des règles de la GENIUS Act afin d’empêcher l’arbitrage réglementaire, une course qui permet aux entreprises de rechercher la surveillance la plus légère.
Il a associé cet appel à une défense de l’indépendance de la Fed en matière de politique monétaire et à un engagement à réduire un bilan qui avoisine les 6 700 milliards de dollars.
Ce qu’il faut retenir de la cryptographie, c’est une ère de discipline de marché : la Fed fixera les règles de la route, mais les entreprises qui vont trop loin supporteront le coût de leurs propres échecs. Pour une industrie qui cherchait à obtenir le soutien du gouvernement fédéral, le message de Warsh lui demande de se débrouiller seule.