Pendant des années, Wall Street a critiqué Bitcoin (BTC) pour sa volatilité, mais la situation a considérablement changé à mesure que les politiques commerciales agressives du président Donald Trump diminuent l’attrait des actifs américains.
Depuis l’annonce du tarif du Jour de la libération de Trump le 2 avril, la volatilité réalisée de sept jours du S&P 500, l’indice des actions de référence de Wall Street, est passée de 50% à 169% annualisée, selon les données de TradingView. C’est le plus haut niveau depuis le crash du coronavirus en 2020.
La volatilité réalisée de sept jours de la BTC a doublé à 83%, mais elle reste nettement inférieure à celle du S&P 500, faisant allusion à l’évolution possible de la crypto-monnaie en tant que couverture à faible bêta contre les actions. La crypto-monnaie semble également beaucoup moins volatile que le S&P 500 sur une base de 30 jours.
« Marchés de capitaux propres [have] a connu un pic dramatique de la volatilité – surembauchant celui du bitcoin, qui constate actuellement une baisse de la volatilité. Cela soulève la question: les investisseurs devraient-ils accorder leur confiance dans les actifs qui sont très sensibles à l’influence politique et aux erreurs humaines, ou dans un cadre mathématique et un magasin de valeur émergent qui est plus résilient à de tels risques? « Le chef de recherche de Coinshares, James Butterfill, a déclaré dans un e-mail.
Les investisseurs jettent les actifs américains
Le S&P 500 a réalisé 14% en moins de deux mois, en grande partie en raison de craintes de guerre commerciales qui se sont récemment réalisées. La moyenne du Nasdaq et Dow Jones industrielles, lourdes en technologie, ont subi des pertes similaires ainsi que une volatilité accrue sur les marchés boursiers mondiaux.
L’aversion au risque de ces amplitudes a historiquement vu les investisseurs de garement de l’argent dans les billets de trésorerie, qui sous-tendent le système financier mondial et le dollar américain, la monnaie de réserve mondiale.
Mais depuis vendredi dernier, les investisseurs ont agressivement déversé des billets de trésorerie, la conduite des rendements plus élevée et l’indice du dollar a chanté. Le soi-disant référence sur les obligations de référence à 10 ans a bondi de 62 points de base à 4,45% depuis vendredi dernier et l’indice du dollar, qui suit la valeur du billet vert contre les principales devises, a prolongé son premier trimestre évanoui à 100, le niveau le plus bas depuis fin septembre.
Les devises apprécient généralement lorsque leurs rendements obligataires nationaux augmentent à moins que les marchés ne soient préoccupés par la situation de la dette du pays, auquel cas les investisseurs retirent de l’argent des marchés obligataires, conduisant à un pic de rendements et à une dépréciation de monnaie simultanée. Le Sud mondial en a été témoin en 2018.
« Rend la plus élevée, la monnaie est plus courante dans EM. Nous l’avons vu au Royaume-Uni pendant la débâcle de la ferme. Mais il est très anormal pour les États-Unis: il n’y a que quatre autres épisodes au cours des 30 dernières années au cours desquels le dollar a déprécié plus de 1,5% avec le rendement en chef de 30 ans, Nick Timaros, le correspondant économique de Wall Street Journal.
« Il reflète l’évaporation de l’exceptionnalisme de la croissance américaine et la réduction de l’attraction à la marge des actifs en dollars à des fins de réserve au milieu de la prise de décision américaine erratique », a ajouté Evercore.