Qui surveillera les gardiens ?

Le véritable pouvoir sur Bitcoin est détenu et fixé par la majorité économique – l’essaim de détenteurs de Bitcoin qui définissent ce qui est et n’est pas le « vrai » Bitcoin par ce qu’ils choisissent d’accepter/détenir et ce qu’ils choisissent de rejeter/vendre. Donné les limites de la mise à l’échelle telle que nous la connaissons aujourd’hui le nombre d’acteurs pouvant participer directement à cette définition est nécessairement très réduit. L’estimation la plus réfléchie que j’ai jamais rencontrée suggérait que le maximum était d’environ 50 000, peut-être même moins. C’est à peu près la même taille que la population d’Eagle Mountain, dans l’Utah.

Étant donné que l’espace de bloc Bitcoin est distribué par enchères, le fait d’être l’un de ces participants à la chaîne deviendra inévitablement coûteux. Nous ne savons pas exactement ce que représenteront les futures transactions capables de payer pour l’inclusion, mais il semble inévitable que la plupart seront des ressources partagées étant donné les quelque 8 milliards de personnes dans le monde qui pourraient vouloir participer à l’économie Bitcoin. Cela signifie qu’en pratique, Bitcoin sera presque certainement dominé par les banques dépositaires de Bitcoin.

De nombreuses personnes considèrent que le but du Bitcoin est de rendre les banques obsolètes et affirment absolument que le fait de devenir dominé par les banques signifierait que Bitcoin perdrait son âme. Il s’agit cependant d’une conception relativement moderne : en 2010, Hal Finney a écrit que le « destin ultime du Bitcoin » serait « d’être « la monnaie de grande puissance » qui sert de monnaie de réserve aux banques qui émettent leur propre argent numérique. Le prix à l’époque était d’environ 0,30 $/bitcoin. Un ETF Bitcoin aurait été une très bonne nouvelle.

Les premiers participants au Bitcoin ont compris qu’il était inévitable (et finalement bon) que les transactions de la couche de base deviennent coûteuses (puisque cela sécurise le réseau) et qu’une conséquence malheureuse mais tout aussi inévitable est que la plupart des gens ne pourront pas participer directement au réseau. C’est juste des mathématiques.

Pas du tout! Ceux qui pensent que Bitcoin est une technologie anti-bancaire commettent une erreur de catégorie. Bitcoin n’est pas (et n’a jamais été) une technologie anti-bancaire – c’est une technologie anti-bancaire. central technologie bancaire. Bitcoin, c’est de l’argent ! Bien entendu, les banques l’utiliseront.

Même si Bitcoin n’élimine pas les banques, il les met néanmoins sous pression pour qu’elles fournissent un meilleur service. Il n’existe aucun organisme de réglementation gouvernemental créant un fossé concurrentiel derrière lequel les banques Bitcoin peuvent se cacher – toute personne ayant les moyens de financer un UTXO peut potentiellement exploiter une banque Bitcoin. Le marché (et non le gouvernement) définira les exigences concurrentielles d’une banque Bitcoin. Une concurrence accrue entre les banques signifie de meilleurs services bancaires pour tous, même si tout le monde n’a pas les moyens d’ouvrir sa propre banque.

Utiliser une banque Bitcoin ne signifie pas non plus nécessairement passer par une entité ou un processus sanctionné par le gouvernement. Les banques informelles et sans licence peuvent offrir des services Bitcoin que les banques réglementées par le gouvernement ne sont peut-être pas en mesure de proposer, comme de solides garanties de confidentialité ou des exigences limitées en matière de documentation. Les banques Bitcoin offriront les services demandés par leurs clients, exactement comme n’importe quel service de vente au détail propose les produits demandés par ses consommateurs.

Plus nous étendons le réseau et moins cher, plus facile et plus sûr nous rendons l’auto-conservation, plus il sera facile d’ouvrir une banque Bitcoin et plus la concurrence sera féroce pour fidéliser les clients bancaires Bitcoin. Des améliorations progressives pour faire évoluer la matière sans que nous ayons jamais besoin d’atteindre un seuil magique où tout le monde dans le monde effectue des transactions directement sur Bitcoin lui-même. De la même manière que le maintien d’un faible coût marginal de fonctionnement d’un nœud maintient le réseau décentralisé, le maintien d’un faible coût marginal d’utilisation du réseau pour effectuer des transactions maintient l’offre décentralisée. Mais l’objectif final n’est pas d’éliminer les banques Bitcoin, il s’agit de les améliorer.

Le capitalisme de marché libre n’est pas exactement une utopie, mais je pense qu’il suffira à créer des banques Bitcoin fiables. Contrairement à nos croyances modernes sur le secteur bancaire, les banques étalons-or du marché libre étaient historiquement assez fiables. Je m’attends à ce qu’il en soit de même pour les banques Bitcoin une fois que le marché aura une chance de s’établir.

Cela soulève cependant une question évidente : si nous pensons que les banques Bitcoin seront (généralement) fiables parce que les banques d’or étaient (généralement) fiables, ne devrions-nous pas craindre que les gouvernements saisissent tous les bitcoins détenus de la même manière que FDR l’a utilisé. Décret exécutif 6102 saisir tout l’or privé d’Amérique ?

Si les gouvernements a fait décident de tenter de confisquer les bitcoins détenus par divers dépositaires, ils trouveront probablement cela difficile. Il est beaucoup plus difficile de cacher un entrepôt d’or qu’un seul lingot d’or – les grands détenteurs d’or sont donc beaucoup plus faciles à trouver que les petits détenteurs d’or. Ce n’est pas vrai pour Bitcoin, où il est tout aussi facile de cacher/sécuriser 1 milliard de dollars de bitcoin ou une poignée de satoshis. Trouver de l’or de contrebande est bien plus facile que trouver du bitcoin de contrebande. Cela rend l’or fondamentalement plus facile à contrôler.

Il n’est pas immédiatement clair si les ETF Bitcoin rendent plus ou moins probable un scénario tel qu’une saisie gouvernementale. Blackrock conservant les bitcoins de chacun pour eux rend le bitcoin en question très facile à trouver – il suffit d’appeler Larry Fink ! D’un autre côté, Larry Fink est l’une des personnes les plus puissantes de la planète. Si vous l’appelez pour voler l’argent de ses clients, il n’appréciera peut-être pas cela. Il pourrait donner une partie de ses nombreux dollars restants à vos opposants politiques.

Si les ETF Bitcoin sont devenus suffisamment grands pour contrôler une part importante de l’offre disponible de Bitcoin, ce sera parce qu’un pourcentage important de la population mondiale a commencé à investir dans le Bitcoin. Cela se produira peut-être parce qu’ils ont acheté des actions directement dans un ETF Bitcoin – ou peut-être parce qu’ils ont investi dans quelque chose comme les ETF tout-en-un Fidelity qui ont commencé à allouer un petit pourcentage de leur portefeuille au Bitcoin.

La diffusion du Bitcoin dans le système financier au sens large rend son interférence de plusieurs ordres de grandeur plus difficile. Les grands dépositaires centralisés pourraient rendre les bitcoins dont ils ont la garde logistiquement plus facile à confisquer – mais ils le font politiquement beaucoup plus difficile. En réalité, le meilleur moment pour saisir ou détruire Bitcoin est avant il est intégré dans les comptes de retraite de millions de citoyens, pas après. Une fois que les gens remarquent qu’ils possèdent du Bitcoin, ils sont beaucoup plus susceptibles de le défendre.

Non. Bitcoin n’a pas compromis sur sa mission de fournir une rareté absolue et l’arrivée des ETF Bitcoin au comptant est sans aucun doute une bonne nouvelle pour la santé du réseau. La crainte que les ETF Bitcoin ne portent atteinte à l’objectif du Bitcoin est déplacée. Les ETF élargissent le bassin d’investisseurs potentiels en Bitcoin et élargissent la communauté Bitcoin et lui confèrent davantage de droits politiques. De plus en plus de personnes utilisent Bitcoin pour économiser, ce qui rend l’attaque de Bitcoin plus coûteuse et moins attrayante.

Bitcoin, c’est de l’argent pour tout le monde. Cela inclut les banques (et les clients des banques). Les ETF Bitcoin sont bons pour Bitcoin.