En février, le ministère de l’efficacité gouvernementale (DOGE) a commencé à solliciter la contribution du public relatif à la Commission américaine des Securities and Exchange (SEC) – une décision suggérant une réforme à l’agence est imminente.
Depuis lors, la SEC, conforme au président Trump, a adopté une position beaucoup moins contradictoire envers l’industrie des crypto-monnaies, comme en témoigne la nomination d’un personnel convivial des cryptos et l’abandon de nombreuses poursuites et enquêtes sur les sociétés cryptographiques. Mais Doge a le potentiel de mettre en œuvre de nouveaux changements, et l’intérêt pour les signaux de la SEC augmentant la pression vers les régulateurs pour réévaluer leur approche des actifs numériques.
En réponse à la demande de contribution du public, Paul Grewal, directeur juridique de Coinbase – l’une des sociétés ne faisant plus face à une action en justice de la SEC – a proposé une politique obligeant la SEC à rembourser les frais juridiques pour les entreprises qui contestent avec succès les efforts d’application. La motivation de sa suggestion est évidente, mais l’impact de Doge sur la crypto sera probablement un peu plus large.
Comme Joel Khalili résumait en Câbléla récente retraite de la SEC des poursuites représente «un signal précoce de l’intention de l’agence de travailler à ARM en ARM avec l’industrie pour trouver un ensemble de règles pour régir les transactions et les produits cryptographiques.»
Dans l’état actuel des choses, le manque de directives proactifs de la SEC rend difficile pour les entreprises de planifier des stratégies de conformité à long terme, et leurs mesures d’application viennent souvent après des années de fonctionnement, laissant les entreprises et leurs investisseurs exposés à des risques juridiques imprévus. À l’avenir, cela changera probablement.
Conformité claire sur l’application réactive
S’appuyer sur l’application au lieu de directives proactives a forcé des entreprises comme Coinbase, Ripple et Celsius à dépenser des millions de litiges pour clarifier leur position réglementaire. Mais dans un cas contre Debt Box, la SEC a admis avoir des inexactitudes dans ses déclarations, ce qui a conduit un tribunal à ordonner à la SEC de couvrir les dépenses juridiques de la société – un aperçu de la suggestion de Coinbase. La décision a mis en doute la crédibilité de l’agence et a souligné les préoccupations concernant ses pratiques d’application.
À l’avenir, attendez-vous à voir les organismes de réglementation – y compris la SEC – sous une pression accrue pour s’aligner sur l’approche du Trésor américain, qui priorise les voies de conformité claires sur l’application réactive. Les lignes directrices sur les actifs numériques du Trésor sont beaucoup plus structurées et traitent des domaines clés comme les rapports fiscaux, la conformité et les mesures de LMA. Les définitions standardisées de ce qui constitue une sécurité dans l’espace cryptographique sont essentielles pour aider les entreprises à structurer leurs produits de manière appropriée dès le départ.
Un acte d’équilibrage
En plus de prendre des notes du Trésor, la SEC peut également se tourner vers l’IRS pour inspirer. Une disposition «Harbour» pour les projets à un stade précoce pourrait encourager l’innovation tout en garantissant la conformité au fil du temps, similaire aux propositions discutées précédemment par le commissaire de la SEC, Hester Peirce. L’IRS a déjà adopté cette approche, émettant un allégement de transition temporaire pour les contribuables cryptographiques en janvier 2025.
L’IRS s’est historiquement appuyé sur des programmes de divulgation volontaire pour mettre en conformité les contribuables plutôt que sur les actions punitives à l’avance. Un modèle similaire doit également être appliqué à la régulation de la cryptographie.
Alors que certaines personnes supposent que la réglementation entrave intrinsèquement l’innovation, l’inverse peut être vrai. En effet, les garde-corps clairement définis inciteront les entités plus opposées au risque pour entrer dans l’écosystème et l’aider à grandir. Une touche de réglementation légère nécessite Application des backend robuste et peut entraîner des frictions inutiles entre les régulateurs et les entreprises.
Au total, une meilleure coordination entre la SEC, le Trésor et l’IRS contribuerait à prévenir les conflits réglementaires et rationaliser les obligations de conformité pour les sociétés d’actifs numériques et les parties prenantes. Les lignes directrices sur les actifs numériques du Trésor offrent déjà une base solide pour ce type d’alignement croisé. L’incertitude réglementaire actuelle et l’approche d’application réactive de la SEC étouffent la croissance, tandis qu’un cadre plus clair et plus coordonné bénéficierait à l’ensemble de l’écosystème.
La ligne de fond
Entre la demande de contribution du Doge, l’engagement plus large de la nouvelle administration envers la réforme des actifs numériques et la proposition de Coinbase, la scène est prête pour les réformes visant à rendre la surveillance réglementaire plus prévisible. Bien que nous soyons dans les premiers stades de la nouvelle administration, des changements se produisent déjà à un rythme stupéfiant. Il est clair que l’influence de Doge sur les politiques de la SEC aura un impact – en particulier avec le discours public sur ces questions renforçant davantage les arguments pour des directives plus claires plutôt que sur la réglementation par l’application.
Bien sûr, il convient de noter que les plans de Doge pour la SEC s’étendent probablement au-delà de la crypto, tout comme les efforts pour réglementer l’industrie s’étendent au-delà de la SEC. En fin de compte, il serait avantageux pour la nouvelle administration, en conjonction avec le Congrès, de créer un cadre législatif pour l’industrie, de sorte que les entreprises et les contribuables individuels comprennent ce qui constitue une marchandise, une sécurité et des actifs numériques. En d’autres termes, nous devons apprendre à marcher avant de courir. Dans l’intervalle, la SEC devrait adopter une stratégie qui peut favoriser la croissance tout en maintenant les protections des investisseurs.