Le dernier rapport hebdomadaire de Glassnode met en évidence les similitudes entre les conditions actuelles du marché et les premiers stades du marché baissier de 2022, également connu sous le nom d’hiver crypto.

Le premier indicateur suggérant un stress est le risque élevé de capitulation des principaux acheteurs. La base de coût des quantiles d’approvisionnement de Glassnode, qui suit la base de coût de l’approvisionnement détenue par les principaux acheteurs, montre que depuis la mi-novembre, le prix au comptant est tombé en dessous du quantile de 0,75 et se négocie à près de 96 100 $. Cela place plus de 25 % de l’offre de BTC sous l’eau. Une cassure similaire en dessous du quantile 0,75 a marqué le début du marché baissier de 2022.

Indicateur de risque Quantiles d’offre Modèle de base des coûts (Glassnode)

Dans le même temps, l’offre totale en perte sur une moyenne mobile simple sur 7 jours a désormais atteint 7,1 millions de bitcoins, l’extrémité supérieure de la fourchette de 5 à 7 millions observée début 2022.

Malgré ces pressions, les capitaux continuent d’affluer vers Bitcoin sur la base d’une variation nette réalisée du plafond, qui s’élève à près de 8,69 milliards de dollars par mois. Ce montant reste cependant bien inférieur au pic estival de 64,3 milliards de dollars par mois, selon Glassnode.

Changement de position nette du plafond réalisé (Glassnode)

Les tendances hors chaîne montrent un adoucissement supplémentaire de la part des investisseurs. La demande d’ETF continue de faiblir, l’IBIT enregistrant une sixième semaine consécutive de sorties, sa plus longue séquence négative depuis son lancement en janvier 2024. Les sorties totalisent désormais plus de 2,7 milliards de dollars de rachats au cours des cinq dernières semaines.

L’activité du marché au comptant se détériore également. Le delta de volume cumulé (CVD) s’est inversé, la tendance du CVD de Binance étant constamment négative, observe Glassnode. Entre-temps, la prime Coinbase semble être à nouveau renouvelée, après être récemment devenue positive après une longue période dans le rouge.

Les données sur les produits dérivés renforcent la baisse de l’appétit pour le risque. L’intérêt ouvert a chuté de novembre à décembre, ce qui suggère une moindre propension à prendre des risques, en particulier après le krach éclair de liquidation du 10 octobre. Les taux de financement perpétuels sont pour la plupart neutres avec de brèves périodes de résultats négatifs, et la prime de financement s’est considérablement refroidie, ce qui laisse présager un environnement plus équilibré et moins spéculatif.

Glassnode note également que les traders ne se positionnent pas pour une forte cassure avant la réunion du FOMC de la semaine prochaine. La société constate une attitude prudente sur le marché des options, où les gains sont vendus plutôt que recherchés. Plus tôt dans la semaine, les achats de put ont dominé alors que le bitcoin approchait les 80 000 $. À mesure que les prix se sont ensuite stabilisés, les flux se sont déplacés vers les activités d’achat à mesure que les craintes des investisseurs se sont apaisées.

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