Michael Burry, l’investisseur « Big Short » qui avait prédit le krach financier de 2008, ne recule pas dans ses critiques à l’égard des grands noms de la technologie, en particulier Nvidia (NASDAQ : NVDA).
Le fabricant de puces, le vétéran du marché boursier, a soutenu dans un article publié sur son Sous-pile Le 26 février, on a assisté à une forte augmentation des obligations d’achat à long terme, qu’il considère comme un risque structurel potentiel.
Plus précisément, en examinant le formulaire 10-K de Nvidia pour l’exercice 2026, Burry a souligné que les obligations d’achat de la société ont bondi à 95,2 milliards de dollars, contre 16,1 milliards de dollars un an plus tôt.
Selon l’analyse qu’il a présentée, cette augmentation reflète des accords d’approvisionnement non résiliables liés à l’expansion de la fabrication de semi-conducteurs et à une capacité de conditionnement avancée.
TSMC ne parvient pas à répondre aux demandes de Nvidia ?
Le problème, selon le message, est principalement lié à Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (NYSE : TSM), qui a nécessité un engagement prolongé et des paiements initiaux pour répondre aux exigences fixées par la nouvelle technologie de Nvidia.
Burry a décrit le développement comme une rupture avec le modèle opérationnel historique de Nvidia, arguant que de tels arrangements n’étaient « pas le cours normal des affaires jusqu’à récemment ». Plus important encore, il a noté que cette tendance devrait se poursuivre.
« Pour être clair, NVDA a été obligée de passer des commandes d’achat non annulables bien avant que la demande ne soit connue. Cela semble structurel pour la nouvelle trajectoire de développement de produits et non temporaire », a-t-il écrit.
Les bénéfices de Nvidia dépassent les attentes, mais la direction est-elle trop précipitée ?
Dans le rapport annuel lui-même, la société a averti que les obligations d’achat « devraient continuer à croître et devenir une plus grande partie de l’offre ». Burry a ainsi souligné que Nvidia passe désormais des commandes non annulables bien avant la demande finale confirmée.
En fin de compte, Burry semble suggérer que les investisseurs devraient faire une pause et se demander si un changement plus durable dans la structure opérationnelle et financière de l’entreprise est réellement susceptible de se produire.
Wall Street reste toutefois résolument optimiste après le rapport trimestriel d’hier. En effet, Nvidia a dépassé les attentes de Wall Street dans tous les domaines, enregistrant un chiffre d’affaires de 68,13 milliards de dollars, en avance sur l’estimation consensuelle de 66,21 milliards de dollars. Dans le même temps, le bénéfice par action s’est élevé à 1,62 $, dépassant les prévisions de 1,53 $.
Après la publication des résultats, plusieurs grandes sociétés de Wall Street ont réitéré leur position positive sur les actions NVDA. Parmi les plus optimistes figurait Vivek Arya de Bank of America, qui a relevé son objectif de cours de 275 dollars à 300 dollars. D’autres sociétés, dont JPMorgan, Morgan Stanley, William Blair et KeyBanc, ont également réitéré leurs notes d’achat équivalentes, avec des objectifs de prix Nvidia sur 12 mois compris entre 260 et 275 dollars.
Pourtant, malgré les commentaires majoritairement haussiers des analystes, le sentiment des investisseurs est apparu plus mesuré et similaire à celui de Burry. À savoir, l’action NVDA était en baisse de plus de 4 % au moment de la rédaction, s’établissant à 187,5 $ et montrant que de simples chiffres ne suffisent pas à orienter le sentiment du marché, pas même pour l’indicateur de l’IA.
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