Les traders ne recherchent plus la hausse de MicroStrategy (MSTR), coté au Nasdaq, un jeu à effet de levier sur le bitcoin (BTC), signalant un changement prudent du sentiment du marché.
L’asymétrie put-call sur 250 jours de MSTR, qui montre la différence de volatilité implicite entre les put (options de vente) et les call (options d’achat), a rebondi à zéro, passant de -20 % en trois semaines, selon un site de suivi des données. Caméléon.
Cela signifie que les options d’achat, que les traders utilisent pour réaliser des gains asymétriques à la hausse suite à un rallye potentiel de l’actif sous-jacent, se négocient désormais à parité avec les put qui offrent une protection contre les baisses, plutôt qu’avec la prime inhabituellement élevée observée il y a trois semaines.
En d’autres termes, le sentiment est passé d’extrêmement optimiste à neutre.
Ce changement intervient alors que le cours de l’action MSTR a baissé de plus de 44 % à 289 dollars depuis qu’il a atteint un niveau record de 589 dollars le 21 novembre, avec une valorisation en baisse de 34 % au cours des deux dernières semaines seulement, selon la source de données TradingView.
« Alors que les actions de MicroStrategy sont désormais en baisse de 44 % par rapport à leur sommet et que d’autres sociétés adoptent le bitcoin comme stratégie d’actifs de trésorerie à une échelle beaucoup plus petite, le vent favorable du bitcoin généré par ce récit semble s’essouffler », a déclaré Markus Thielen, fondateur de 10x Research. dans une note aux clients.
MicroStrategy a commencé à ajouter Bitcoin à son bilan en 2020 et a depuis accumulé 446 400 BTC (42,6 milliards de dollars), finançant souvent les achats par des ventes de dettes. MSTR est donc considéré comme un pari à effet de levier sur BTC en 2024 et a terminé 2024 avec un gain de 346 %, surpassant à pas de géant la hausse de 121 % de BTC.
Toutefois, l’action de fin d’année a été décevante. Alors que le MSTR a chuté de 25 % en décembre, le BTC n’a chuté que de 3 %, restant relativement stable au-dessus de 90 000 $.
C’est un signe que l’attrait de MSTR en tant que pari à effet de levier sur BTC s’affaiblit.
« La sous-performance du titre, malgré d’importantes acquisitions de bitcoins, indique que les investisseurs ne sont plus disposés à payer un prix implicite de 200 000 dollars (ou plus) par bitcoin via MicroStrategy alors qu’il peut être acheté directement à un coût bien inférieur », a noté Thielen.