L’or atteint de nouveaux sommets tandis que le bitcoin a du mal à maintenir des niveaux clés, rouvrant un débat que les investisseurs en cryptographie n’ont jamais complètement réglé. Si Bitcoin est censé être de l’or numérique, c’est le genre de bande qu’il est censé gagner. Pour l’instant, ce n’est pas le cas.

La question se pose de plus en plus parce que l’or se redresse en raison des attentes de baisse des taux et du risque géopolitique, tandis que le bitcoin a du mal à maintenir des niveaux psychologiques clés et reste sensible aux mêmes forces qui ont tendance à frapper les actions et autres actifs à risque.

L’or a augmenté de plus de 70 % cette année, tandis que les autres métaux précieux, l’argent, ont augmenté d’environ 150 %, les plaçant ainsi sur la voie de leurs plus forts gains annuels depuis 1979.

Le platine a également atteint des niveaux records, prolongeant une hausse plus large parmi les métaux précieux alors que les investisseurs reviennent vers cette catégorie comme couverture contre la volatilité géopolitique et le risque de change à long terme.

Une partie de ce qui retient Bitcoin est le positionnement. Le marché est encore en train de digérer une longue période de négociation basée sur l’effet de levier, et chaque rebond a été compensé par des prises de bénéfices rapides au cours de la semaine dernière.

La macro est un autre frein. Même lorsque les traders s’attendent à des baisses de taux, Bitcoin a tendance à avoir besoin de conditions claires pour prendre des risques, et pas seulement d’une politique plus souple. Les rendements obligataires ont été volatils, le dollar s’est effondré et les marchés se sont tournés à plusieurs reprises vers une attitude de « préservation du capital ». Cela aide généralement l’or en premier.

David Miller, directeur des investissements chez Catalyst Funds et gestionnaire de portefeuille du FNB Strategy Shares Gold Enhanced Yield, a déclaré que la divergence est difficile à ignorer.

« L’or a connu une année record, en hausse de plus de 60%. Mais le bitcoin aussi. Vous avez toujours cette situation où il ne s’agit clairement pas d’or numérique », a déclaré Miller, ajoutant que « l’or peut connaître une année record alors que le bitcoin est en baisse la même année ».

Miller a déclaré que le bitcoin peut toujours avoir un sens dans les portefeuilles à long terme, notamment comme protection contre l’expansion budgétaire et la dépréciation monétaire. Mais il a fait valoir que l’or joue toujours un rôle différent car il est déjà traité comme un actif de réserve par les banques centrales.

« Ce que l’or ne peut certainement pas faire, c’est servir de véritable actif de réserve alternatif à une monnaie », a déclaré Miller. « Le Bitcoin est en réalité un jeu de vente au détail, alors que l’or est très institutionnel. »

Les données du World Gold Council montrent que les avoirs en ETF adossés à l’or ont augmenté chaque mois de cette année, sauf en mai, ce qui indique une accumulation constante plutôt qu’une explosion commerciale de courte durée. Les avoirs dans le SPDR Gold Trust de State Street, le plus grand ETF sur l’or, ont augmenté de plus de 20 % en 2025.

Plusieurs banques de Wall Street ont également affiché des perspectives haussières pour l’année prochaine. Goldman Sachs prévoit que les prix pourraient atteindre 4 900 dollars l’once en 2026 dans le cadre de son scénario de base, avec des risques plus élevés.

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