Le Web3 regorge de mesures, dont la plupart dressent un tableau flou. Les volumes de transactions, les prix symboliques et les gros titres tape-à-l’œil masquent souvent ce qui compte vraiment : la qualité de l’engagement des utilisateurs et le potentiel de croissance organique et exponentielle. À mesure que l’industrie dépasse le battage médiatique, les signaux de réussite fiables et basés sur les données ne sont plus facultatifs : ils sont essentiels.
Voici la bonne nouvelle : les outils permettant de réduire le bruit existent déjà. En combinant plusieurs mesures en chaîne en un seul score « indice de santé » indiquant la profondeur et la qualité de l’engagement global des utilisateurs, nous pouvons identifier quelles chaînes sont vraiment prospères et prêtes pour une croissance à long terme. Alors que 2024 touche à sa fin, examinons ce que ces signaux révèlent sur les principales chaînes actuelles et ce à quoi nous pouvons nous attendre en 2025.
Évaluation de la qualité des utilisateurs à l’aide de données agrégées et non isolées
Lors de la création d’un écosystème en chaîne durable, cela n’a pas de sens d’optimiser l’action d’un seul utilisateur. Ce qu’il faut, c’est le contexte : un moyen de quantifier non seulement tout ce que font les utilisateurs, mais aussi comment et pourquoi cela est important. Une approche prometteuse pour y parvenir consiste à regrouper les comportements des utilisateurs en cinq catégories principales :
- Activité transactionnelleallant des transactions au comptant aux interactions de contrats intelligents.
- Accumulation de jetons à moyen et long terme, et d’autres comportements « d’investissement ».
- Engagement DeFi pour des activités telles que le jalonnement, les prêts et la fourniture de liquidités.
- Activité NFT telles que la frappe de monnaie, le commerce et les interactions axées sur les services publics.
- Participation à la gouvernance pour quantifier les contributions à la gouvernance du DAO ou du protocole.
Il est crucial que ces mesures ne soient pas traitées de la même manière. Une meilleure approche consiste à les peser et à les combiner à l’aide d’un modèle bayésien pour générer un « score » unique. Contrairement aux systèmes de notation traditionnels qui reposent sur des seuils statiques ou de simples moyennes, cela nous permet d’intégrer à la fois des connaissances antérieures (ce que nous attendons d’un portefeuille « moyen ») et de nouvelles preuves (activité réelle observée sur la chaîne). Ces scores dynamiques et multivariés sont beaucoup plus difficiles à évaluer et sont donc plus susceptibles de révéler des informations précises et exploitables.
Ce que nous disent les données sur 2024
L’approche ci-dessus offre une nouvelle perspective sur l’activité des utilisateurs de chaque chaîne jusqu’en 2024. Zoomons sur certaines des découvertes les plus surprenantes.
Solana (la ligne bleu clair supérieure qui culmine à ~2,75) a attiré une part énorme d’utilisateurs de haute qualité entre février et mi-mars, mais la qualité de l’engagement a chuté depuis. Il est intéressant de noter que cette baisse a coïncidé avec la première hausse des prix et du volume des échanges de SOL en 2024, et s’est poursuivie tout au long de la manie actuelle des memecoins. Les actions répétitives ont des rendements décroissants lorsqu’elles sont évaluées à l’aide d’un modèle bayésien, ce qui signifie que plusieurs échanges de jetons génèrent des améliorations de score inférieures à l’engagement dans plusieurs types d’activités, pour un portefeuille donné. Cela suggère que la plupart des utilisateurs de Solana sont actuellement engagés dans une gamme étroite d’activités en chaîne qui ne contribuent pas à la croissance multisectorielle de Solana.
Quant aux partisans d’Ethereum (la ligne orange du bas qui commence juste au-dessus de 1) qui s’attendaient à ce que les ETF ETH de cette année changent la donne, les chiffres dressent un tableau différent. Le score utilisateur faible et stable d’Ethereum jusqu’au premier semestre 2024 suggère que les développements haussiers de cette année n’ont pas stimulé une participation plus large à l’écosystème, telle que l’activité DeFi et la gouvernance des protocoles.
Il convient également de noter qu’Axelar (la ligne bleu foncé qui commence à 2,5) comptait les utilisateurs les plus actifs dans le plus large éventail d’activités en chaîne par rapport à sa base d’utilisateurs totale, selon les données. Bien qu’Axelar soit actuellement beaucoup plus petit par TVL que les chaînes traditionnelles qui font la une des journaux d’aujourd’hui, il s’agit d’un signal intrigant qui mérite une inspection plus approfondie – et qui aurait été manqué si nous avions examiné uniquement la capitalisation boursière ou le volume des transactions.
Ce qu’il faut retenir ici, ce n’est pas que Solana est condamnée et qu’Axelar deviendra inévitablement la plus grande chaîne du monde. La comparaison de ces types de scores entre chaînes présente un intérêt limité, car chaque score est proportionnel à la qualité de l’utilisateur de la chaîne correspondante. En d’autres termes, un utilisateur de Solana avec un score de « 4 » peut être très différent d’un « 4 » sur Axelar, compte tenu des différences dans l’activité de base de chaque chaîne. En tant que tels, ces scores sont plus utiles pour suivre les changements dans la qualité de l’activité globale des utilisateurs d’une chaîne au fil du temps, et non pour des comparaisons entre chaînes.
Prédictions pour 2025
Cela dit, que nous disent les antécédents de qualité des utilisateurs de chaque chaîne sur l’année prochaine ?
Pour commencer, il est clair que Solana sera confrontée à des défis et à des opportunités importants à l’horizon 2025. La trajectoire de la chaîne dépend de sa capacité à conserver son énorme base d’utilisateurs occasionnels et à élargir sa gamme d’interactions en chaîne. Ne pas le faire pourrait entraîner une baisse significative une fois que les memecoins se seront refroidis – bien que les données du début de 2024 suggèrent que la chaîne dispose d’un large contingent d’utilisateurs de qualité qui perdureront, peu importe ce qui se passe à court terme.
2024 a démontré la capacité d’Axelar à attirer une base d’utilisateurs concentrée engagée dans des activités en chaîne diverses et soutenues, plutôt que des poussées spéculatives. Désormais, le défi d’Axelar sera de faire évoluer son écosystème sans diluer la qualité de sa base d’utilisateurs. Cela peut impliquer de donner la priorité à des partenariats de haut niveau pour débloquer de nouveaux publics tout en créant des rampes d’accès plus conviviales pour les débutants dans son écosystème dApp.
La fragmentation d’Ethereum a déplacé de nombreux utilisateurs actifs vers son écosystème L2 plus rapide et moins cher, et nous pourrions donc voir l’activité du réseau principal se consolider de plus en plus autour des fonctionnalités de base, le jalonnement des protocoles et la gouvernance. Ces activités sont essentielles pour l’écosystème EVM au sens large, mais cette trajectoire peut être pénalisée par des systèmes de notation qui récompensent un engagement diversifié en chaîne.
Cette dynamique souligne un défi pour les systèmes de notation : donner la priorité à une activité utilisateur très large peut présenter une image incomplète lorsqu’elle est appliquée à des réseaux spécifiques à des tâches (ou à des chaînes à usage général qui évoluent vers quelque chose de plus spécialisé). Par conséquent, il est important de définir clairement ce que signifie le succès pour la chaîne évaluée et d’utiliser un système de notation qui capture les actions correspondantes des utilisateurs.
Une meilleure façon de définir et de stimuler la croissance en chaîne
Web3 a passé trop de temps à rechercher les mauvaises métriques et n’a pas réussi à visualiser les données dans leur ensemble. En 2025, les gagnants seront ceux qui trouveront des moyens multivariés pour mesurer – et agir sur – ce qui compte le plus : la qualité des utilisateurs.
En intégrant de nouvelles méthodes de notation dans leurs tableaux de bord, les plateformes de renseignement en chaîne peuvent fournir des informations plus significatives aux investisseurs et aux observateurs du secteur. Dans le même temps, les constructeurs Web3 peuvent utiliser ces scores pour clarifier les principales priorités et stimuler l’engagement des utilisateurs et la création de valeur. En fin de compte, cela aidera l’ensemble du secteur à abandonner les récits à la mode et à adopter des stratégies fondées sur des données qui libéreront tout le potentiel du Web3 en 2025 et au-delà.
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