Strive (ASST), une société de trésorerie et de gestion d’actifs Bitcoin, utilise des capitaux propres privilégiés perpétuels pour rembourser la dette convertible et restructurer son bilan, une méthode qui pourrait offrir un modèle de stratégie (MSTR) à l’avenir.
Jeudi, la société a fixé le prix d’une offre de suivi de ses actions privilégiées perpétuelles SATA à taux variable, série A, à 90 $ par action. La transaction a été augmentée au-delà des 150 millions de dollars initialement annoncés pour permettre l’émission d’un maximum de 2,25 millions d’actions SATA au total, combinant l’émission publique avec des échanges de dettes négociés en privé.
Strive a déclaré qu’il avait l’intention d’utiliser le produit net pour rembourser les obligations senior convertibles à 4,25 % de Semler Scientific arrivant à échéance en 2030, qui sont garanties par Strive. La société prévoit conclure des accords d’échange avec certains porteurs de billets représentant 90 millions de dollars en capital global.
Aux termes de ces accords, environ 930 000 actions SATA nouvellement émises seront échangées directement contre des convertibles. Le produit net restant de l’offre, ainsi que les liquidités disponibles et le produit potentiel de la résiliation des transactions d’achat plafonnées existantes, devraient être utilisés pour racheter ou racheter tous les convertibles Semler restants et rembourser les emprunts dans le cadre de la facilité de crédit Coinbase de Semler Scientific, et financer des achats supplémentaires de bitcoins.
Plutôt que de refinancer ou de reconduire des dettes datées, Strive convertit les obligations à échéance fixe en préférences perpétuelles. SATA porte un dividende variable actuellement fixé à 12,25 % et n’a aucune fonction d’échéance ou de conversion. Étant donné que les actions privilégiées sont traitées comme des capitaux propres plutôt que comme des titres de créance, cela améliore les mesures de levier et la flexibilité déclarées. Tandis que les détenteurs d’obligations renoncent effectivement à l’option de conversion d’actions en échange d’un instrument à rendement plus élevé, perpétuel et entièrement liquide, qui a également la priorité sur les actions ordinaires.
Cela pourrait être une voie possible à déployer pour la stratégie ; il dispose d’environ 8,3 milliards de dollars de billets convertibles en circulation, tandis que ses titres privilégiés perpétuels ont récemment dépassé les titres convertibles en valeur notionnelle.
Encore plusieurs années après l’échéance, la plus grande partie des billets convertibles reste la tranche de 3 milliards de dollars avec une date de vente le 2 juin 2028 et un prix de conversion de 672,40 dollars, soit environ 300 % au-dessus du cours actuel de l’action, proche de 160 dollars.
L’utilisation d’actions privilégiées pour rembourser ou échanger une telle dette pourrait offrir au président exécutif Michael Saylor une voie supplémentaire pour réduire le risque d’échéance future.