Coinbase (Coin) a sa propre stratégie pour BTC au bilan des entreprises, mais ce n’est pas une pièce maximaliste Bitcoin comme celle de la stratégie de Michael Saylor (MSTR).
Lors de l’appel des résultats du premier trimestre de la société 2025, le directeur financier Alesia Haas a révélé que Coinbase avait acheté 150 millions de dollars en crypto, «à prédominance bitcoin», portant son portefeuille d’investissement à long terme à 1,3 milliard de dollars, ou 25% de la trésorerie nette.
Haas, cependant, a fait tout son possible pour tracer une ligne entre Coinbase et les entreprises qui attachent explicitement leur identité d’entreprise à la tenue de Bitcoin au bilan.
«Pour être clair, nous sommes une entreprise d’exploitation», a-t-elle déclaré. « Mais nous investissons à côté de l’espace. »
En d’autres termes, Coinbase ne parie pas l’entreprise sur Bitcoin. Lors d’un appel de questions-réponses avec des investisseurs de détail, Armstrong a déclaré qu’il y avait une tentation à ses débuts pour mettre beaucoup de BTC au bilan, mais c’était trop risqué. La crypto est volatile et, à l’époque, Coinbase était trop jeune d’une entreprise pour prendre ce risque.
Maintenant, en tant que géant énuméré, les choses ont changé, mais il n’est toujours pas nécessaire d’aller tout-in sur Bitcoin. Coinbase alloue les bénéfices des opérations dans les actifs cryptographiques, de la même manière que la façon dont une entreprise de matières premières pourrait accumuler des matières premières qu’elle comprend profondément. Cette décision est moins Michael Saylor et plus de recyclage des capitaux alignés par le secteur.
En fait, Coinbase n’a même pas trompé l’achat dans sa lettre d’actionnaire. Les nouvelles n’ont fait surface qu’en réponse à la question d’un actionnaire de détail sur «l’accumulation d’actifs de réserve de crypto dure».
Le PDG Brian Armstrong n’a pas parlé directement des achats, mais il a offert un contexte philosophique. Coinbase, a-t-il rappelé aux investisseurs, ne se tamponne pas dans la crypto – c’est la crypto.
« Nous nous concentrons sur la crypto depuis le début, il y a 12 ans, et nous continuons d’être concentrés là-bas », a déclaré Armstrong. «La crypto mange des services financiers.»
Pour Armstrong, l’achat de BTC est un sous-produit de conviction et d’alignement opérationnel et non un jeu de titre, un pivot du Trésor ou un pari activiste.
Coinbase ne tient pas de BTC pour signaler aux marchés une conviction plus large, ou de devenir un proxy comme MSTR. Derrière le langage comptable se trouve quelque chose de plus profond: un pari à long terme selon lequel le bitcoin, comme construire les rails en dessous, fait simplement partie du travail de Coinbase.
Ce n’est pas une stratégie de trésorerie – c’est quelque chose au milieu.