Le marché de la cryptographie se prépare à une réinitialisation structurelle massive vendredi, avec des milliards de dollars de bitcoins. et de l’éther les options doivent expirer sur Deribit.
Cet événement colossal du « Boxing Day », du nom de la fête célébrée dans de nombreux pays le 26 décembre, verra 23,6 milliards de dollars d’options Bitcoin et 3,8 milliards de dollars d’options Ether expirer, c’est-à-dire qu’ils cesseront de se négocier et seront réglés. Ces chiffres reflètent la valeur en dollars des contrats d’options actifs au moment de la publication, chaque contrat représentant 1 BTC ou 1 ETH.
Selon Deribit, l’expiration, qui affecte plus de 50 % du total des intérêts ouverts sur la bourse centralisée, est caractérisée par un positionnement haussier.
« Le niveau de douleur maximum se situe à près de 96 000 $, tandis qu’un ratio put-call de 0,38 reflète un positionnement biaisé en faveur des appels et un biais haussier », a déclaré Sidrah Fariq, responsable mondiale des ventes au détail et du développement commercial de Deribit, dans une interview sur Telegram. Le prix maximum est le niveau où les acheteurs d’options risquent de perdre le plus d’argent et où les vendeurs d’options, généralement de grandes institutions et des teneurs de marché, réalisent le plus de bénéfices.
Les options sont des contrats dérivés qui donnent à l’acheteur le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre l’actif sous-jacent à un prix prédéterminé à une date ultérieure. Un acheteur d’option d’achat est implicitement haussier sur le marché, tandis qu’un acheteur de put est baissier, cherchant à se couvrir ou à profiter d’une baisse potentielle du prix de l’actif sous-jacent.
L’aimant « douleur maximale »
« Max pain » est l’un des chiffres les plus surveillés à l’approche de l’expiration des options. En raison des implications de profits/pertes pour les deux parties du contrat, certains observateurs suggèrent que cela crée une lutte acharnée entre les traders professionnels ajustant leurs couvertures, déplaçant souvent le prix au comptant vers le niveau de douleur maximum à mesure que le temps passe.
Essentiellement, les partisans de la théorie suggèrent que cela implique que le bitcoin pourrait atteindre 96 000 dollars et l’éther jusqu’à 3 100 dollars à l’expiration.
Néanmoins, l’hypothèse de la douleur maximale reste un concept controversé et débattu dans le paysage plus large des dérivés cryptographiques, de nombreux acteurs du marché suggérant qu’elle a peu d’effet sur les prix.
Le biais haussier rencontre l’accalmie des fêtes
Quant au ratio put-call, il indique que pour 100 options d’achat en jeu, il n’y a que 38 put.
Cela indique à quel point les traders ont été optimistes tout au long de l’année, recherchant une exposition haussière via des options d’achat. Au moment de la rédaction de cet article, la plupart des intérêts ouverts étaient concentrés sur des appels à des prix d’exercice allant de 100 000 $ à 116 000 $. Pendant ce temps, le put de 85 000 $ était le pari à la baisse le plus populaire.
Les expirations importantes comme celle-ci engendrent généralement de la volatilité alors que les traders se précipitent pour clôturer les transactions ou les reconduire, c’est-à-dire se déplacer vers de nouvelles expirations. Selon Fariq, certaines options de vente d’un prix d’exercice de 70 000 $ à 85 000 $ sont reconduites jusqu’à leur expiration en janvier.
« La décision de laisser expirer ou de prolonger les intérêts ouverts en décembre déterminera si le risque de baisse est dû au risque de fin d’année ou à une réinitialisation du risque structurel », a déclaré Fariq.
Néanmoins, le règlement imminent pourrait être plus ordonné, a-t-elle ajouté.
« L’énorme expiration survient le lendemain de Noël. La volatilité reste contenue (le BTC DVOL de Deribit est d’environ 45), et bien que l’activité globale reste élevée et que l’exposition à la hausse domine, la liquidité amincie pendant la période des fêtes et l’incertitude macroéconomique persistante tempèrent la conviction directionnelle », a noté Fariq.
Le DVOL est l’indice représentant les turbulences annualisées des prix implicites ou attendues du Bitcoin sur 30 jours. Cette mesure basée sur les options est revenue à 45 %, contre 63 % le 21 novembre, lorsque BTC a chuté à près de 80 000 $ sur certaines bourses.
Cette baisse indique que le sentiment de panique du marché s’estompe et que les traders ne voient pas nécessairement une volatilité démesurée due à l’expiration.
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