En tant que co-fondatrice et associée générale du fonds de capital-risque Race Capital, Edith Yeung a été aux premières loges du développement du secteur de la cryptographie, en particulier à Hong Kong, où elle est née et a grandi. Plus particulièrement, elle a été un investisseur d’amorçage dans Solana, investissant 250 000 $ alors que SOL n’était évalué qu’à 0,04 $, et a également été l’un des premiers investisseurs dans Lightning Network. Depuis 2017, Yeung est également l’auteur du China Internet Report, une enquête annuelle influente sur les tendances technologiques en Chine.
Ici, Yeung, qui sera conférencière au Consensus Hong Kong, discute du développement continu de Hong Kong en tant que plaque tournante de la cryptographie, de son point de vue sur la position de la Chine à l’égard de la cryptographie, de ce qu’elle prévoit pour Solana et d’une grande prédiction crypto pour 2025.
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L’interview a été condensée et légèrement modifiée pour plus de clarté.
Comment voyez-vous l’évolution de la réglementation cryptographique à Hong Kong en 2025 ? Pensez-vous que davantage de sociétés de cryptographie obtiendront une licence auprès de la SFC en 2025 ?
Il est passionnant de voir que Hong Kong dispose désormais de sept plateformes de négociation d’actifs virtuels sous licence SFC. Du point de vue de l’investisseur, disposer d’un régime de licences clair constitue une avancée majeure. La clarté et la prévisibilité de la réglementation sont comme des routes bien éclairées : elles donnent aux investisseurs la confiance nécessaire pour aller de l’avant sans se soucier des détours inattendus.
Cela dit, les licences seules ne suffisent pas. La liquidité est l’autre pièce essentielle du puzzle. Pensez à une plate-forme commerciale comme à une toute nouvelle autoroute : vous pouvez avoir le trottoir le plus lisse et les panneaux les plus clairs, mais s’il n’y a aucune voiture dessus, les conducteurs ne s’en soucieront pas. De même, quel que soit le nombre de licences dont vous disposez, s’il n’y a pas de trading actif ni de liquidité, les investisseurs hésiteront à se joindre à nous.
La clé pour Hong Kong est désormais de construire non seulement l’infrastructure mais aussi la fluidité du trafic – car une grande plateforme sans liquidités est comme une autoroute vide qui ne mène nulle part.
Quel type de rôle voyez-vous développer à Hong Kong en termes de secteur de la cryptographie, en particulier par rapport aux États-Unis ? Qu’en est-il de l’Asie en général ?
Hong Kong est le New York de l’Asie. Exchange Square est essentiellement Wall Street – une centrale financière ouverte 24h/24 et 7j/7 avec des gratte-ciel vertigineux et des rues pleines de commerçants, d’investisseurs et de banquiers dont l’énergie ne s’arrête jamais. Si vous êtes un constructeur ou un investisseur crypto, vous trouverez de nombreux talents TradFi (traders, teneurs de marché, etc.) à Hong Kong.
Pour créer une entreprise TradFi ou DeFi prospère, vous devez recruter des types spécifiques de talents difficiles à trouver même dans la Silicon Valley. Hong Kong possède une riche histoire financière, avec ses origines boursières remontant à 1866 – soit plus de 150 ans – ce qui signifie qu’il existe un vaste bassin de professionnels expérimentés qui peuvent stimuler l’innovation et la croissance de votre entreprise.
Selon vous, qu’est-ce qui distingue Hong Kong/Asie du Sud-Est en matière de cryptographie par rapport aux États-Unis et à l’Europe ?
Les États-Unis abritent le plus grand marché adressable par la cryptographie en termes d’investisseurs institutionnels, de régulateurs et de constructeurs. Mais l’Asie abrite le potentiel de croissance le plus élevé pour le marché de la cryptographie. En 2024, la moitié des 10 premiers pays au monde classés en termes d’adoption de cryptographie étaient situés en Asie.
Avec la nouvelle administration Trump, les États-Unis continueront de donner le ton en matière de réglementation de la cryptographie et d’adoption institutionnelle (par exemple, BlackRock ETF). L’Asie suivra leur exemple avec sa base d’utilisation massive, jeune et crypto-native.
Considérez-vous la Chine comme généralement favorable ou anti-crypto ? Il y a eu beaucoup d’activités cryptographiques là-bas, mais en même temps, le gouvernement s’oppose officiellement à l’exploitation minière et à la spéculation.
Hong Kong fait partie de la Chine. Voir une réglementation pro-crypto se former lentement à Hong Kong est un signe et un indicateur formidables pour la Chine. Cela dit, la Chine dispose littéralement d’une armée de 220 millions d’investisseurs particuliers qui disposent d’une épargne d’une valeur de près de 21 000 milliards de dollars. Cependant, avec une crise immobilière persistante et une économie morose, il est très difficile de dire quand la Chine s’ouvrira à nouveau au commerce de la cryptographie, car le gouvernement se concentre sur ces questions plus vastes.
Vous étiez un investisseur d’amorçage dans Solana ; y avez-vous toujours votre investissement initial ? Pensez-vous que Solana continuera d’attirer autant d’activité memecoin qu’en 2024 ?
Oui. Ce fut un honneur d’avoir rencontré les cofondateurs de Solana, Anatoly Yakovenko et Raj Gokal, et de devenir leur investisseur initial en mars 2018. Je suis un détenteur et partisan de longue date de Solana. Ce que j’aime chez eux, c’est leur dévouement à la construction et leur soutien à la communauté des développeurs. L’énergie des développeurs lors de la conférence Breakpoint 2024 était élevée, non seulement à cause des memecoins.
L’équipe Firedancer a fait d’énormes progrès techniques l’année dernière, et j’adore le fait qu’Anatoly soit toujours tête baissée avec des gens comme le directeur scientifique de Jump Trading. Kevin Bowers et son équipe au quotidien. Ce qui est encore plus excitant pour moi, c’est de voir des acteurs financiers traditionnels comme Fidelity, Citi et PayPal parler à Breakpoint de ce qu’ils construisent sur Solana. Cet afflux d’acteurs établis valide non seulement l’avenir de Solana, mais signale également que la technologie blockchain est prête pour le grand public.
Dans quels types d’entreprises cherchez-vous actuellement à investir et pourquoi ?
Je suis un investisseur d’amorçage dans Huma Finance – un leader dans la construction de PayFi sur Solana et un leader dans l’infrastructure stablecoin. En 2024, ils ont réalisé plus de 2 milliards de dollars de transactions stables. Chez Race Capital, nous continuerons de nous concentrer sur l’investissement dans l’infrastructure Internet. Les constructeurs qui souhaitent exister sur le long terme ne se soucient pas qu’il s’agisse d’un cycle haussier ou baissier.
Selon vous, que se passera-t-il en 2025 et qui surprendra les amateurs de cryptographie ?
La création d’une réserve américaine de Bitcoin d’ici fin 2025. Les États-Unis sont actuellement le plus grand détenteur de Bitcoin, avec environ 207 189 bitcoins. Cet effort sera soutenu par ces stocks massifs, désormais évalués à plus de 20 milliards de dollars aux prix actuels. Cette décision devrait faire grimper les prix du bitcoin, incitant d’autres gouvernements du monde entier à emboîter le pas.
De quoi avez-vous le plus hâte de discuter sur scène à Hong Kong ?
Le rôle de Hong Kong dans la construction de l’industrie de la cryptographie en 2025, la relation amour/haine de la Chine avec la cryptographie et peut-être plus d’informations sur Solana.
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