Actions dans l’échange de crypto-monnaie classé NASDAQ COINBASE (PIÈCE DE MONNAIE) approchent rapidement un seuil de survaluation, 10x Research, dirigé par Markus Thielen, a déclaré vendredi. Thielen recommande un commerce de paires qui comprend une position courte dans la pièce et une position longue simultanée dans le bitcoin
.
Dans une note envoyée aux clients, Thielen a expliqué que les fondamentaux de Coinbase, traditionnellement des volumes, n’ont pas suivi le rythme du rallye des cours des actions, qui approchent rapidement du seuil de survaluation, une configuration classique pour un « inversion tactique ».
« Bien que Coinbase n’ait pas tout à fait violé le seuil de survaluation de + 30%, il approche rapidement, et bien qu’il soit l’un des rares jeux de crypto répertoriés de haute qualité, sa prime actuelle suggère le risque de sous-performance à venir », a détaillé Thielen. « Les traders qui cherchent à capitaliser sur cette dislocation pourraient envisager de passer à long bitcoin tout en interrompant Coinbase, ou en utilisant des options en vendant un appel de pièces et en achetant un appel BTC pour exprimer la même vue avec un risque défini. »
Déconnexion fondamentale
Selon le modèle de régression linéaire de 10x, 75% de l’action du cours des actions de Coinbase s’explique par le prix et les volumes de trading de Bitcoin. Cela signifie que seulement 25% de l’action des prix de COIN est dirigée par d’autres facteurs, tels que l’impact potentiel de l’introduction en bourse de Circle ou des développements de crypto et de macro.
En termes quantitatifs, cela suggère que le prix de Coin a tendance à augmenter de 20 $ pour chaque déménagement de 10 000 $ en BTC et de 24 $ pour chaque augmentation de 100 milliards de dollars du volume de négociation.
La récente action de prix suggère que le rallye est surélevé par rapport au prix du bitcoin et aux volumes de trading. Les actions de Coinbase ont bondi de 84% au cours des deux derniers mois, tandis que Bitcoin n’a augmenté que de 14%.
« Non seulement cette prime est étendue par rapport au prix actuel de Bitcoin, mais il semble également déconnecté des volumes de trading de crypto sous-jacents, qui oscillent environ 108 milliards de dollars », a déclaré Thielen. « Cette déviation rare suggère que l’évaluation de Coinbase est étendue et vulnérable à la réversion moyenne. »
Le rapport indique que d’autres facteurs – l’introduction en bourse de Circle le 3 juin, le projet de loi de stablecoin «génie» du 17 juin et la frénésie d’achat des investisseurs coréens – semblent avoir été évalués.
« Alors que cette élan se refroidit, évidente dans les réversions récentes de Circle, Kakaopay et Metaplanet, il existe un risque croissant que les actions Coinbase pourraient également approcher un sommet local », a déclaré Thielen.