Vendredi, Bitcoin les options ou les contrats dérivés d’une valeur de plusieurs milliards expireront sur l’échange crypto Deribit. Les traders voudront peut-être noter que la dynamique de l’expiration est telle que le prix du marché du BTC pourrait augmenter vers un point très spécifique : 75 000 $.
Deribit, la plus grande bourse d’options cryptographiques au monde, réglera vendredi à 08h00 UTC des contrats d’options Bitcoin d’une valeur de 14,16 milliards de dollars. Cela signifie que près de 40 % de tous les intérêts ouverts – la valeur en dollars de tous les contrats actifs sur la bourse – expireront dans environ 48 heures. Sur Deribit, un contrat d’options représente un BTC.
Les options sont des contrats qui vous permettent de parier sur la hausse ou la baisse du prix d’un actif, tel que le BTC. Une option d’achat est un pari sur une hausse du prix, une option de vente est un pari sur une baisse du prix. Les traders achètent des options pour tenter de profiter des fluctuations des prix, ou écrivent des options (à découvert) pour gagner un revenu tout en prenant le risque que les prix évoluent en faveur de l’acheteur.
Voici pourquoi l’expiration est importante
Selon les données de Deribit, le prix « maximum » – le niveau auquel la plupart des contrats expireraient sans valeur (billets de loterie qui ne gagnent pas) – se situe à 75 000 $.
Ce niveau pourrait donc agir comme un aimant, selon Jean-David Péquignot, directeur commercial de Deribit.
« Avec Bitcoin se négociant actuellement à près de 71 000 $, le prix Max Pain de 75 000 $ représente une attraction gravitationnelle. Historiquement, cela encourage la couverture delta par les teneurs de marché qui peuvent pousser les prix vers le prix d’exercice où la plupart des options expirent sans valeur », a déclaré Péquignot à CoinDesk.
Voici comment cela fonctionne. Conformément à la théorie de la douleur maximale, les rédacteurs d’options (généralement de grands fonds, des institutions ou des teneurs de marché disposant d’un capital important) contrôlent ou influencent le prix au comptant vers le point douloureux afin de limiter les paiements aux acheteurs et de leur infliger ainsi un maximum de dommages. Cela se produit par le biais de transactions normales sur les marchés au comptant ou à terme, plutôt que par une manipulation garantie.
Ces achats et ventes mécaniques rapprochent souvent le prix au comptant du niveau de douleur maximum, qui est de 75 000 $ dans le cas du Bitcoin.
Bien que Max Pain soit bien connu sur les marchés traditionnels, son influence sur la crypto reste débattue. Deribit, cependant, signale le niveau comme un aimant potentiel. Pour ajouter à l’intrigue, plusieurs analystes ont identifié 75 000 $ comme résistance clé, au-dessus de laquelle Bitcoin pourrait passer en mode haussier complet.
Expiration contrôlée
Les expirations trimestrielles déclenchent généralement des ajustements massifs de position et des flux de couverture. Néanmoins, l’expiration imminente se déroulera probablement normalement, sans poussée de volatilité démesurée.
Cela ressort clairement de la baisse de l’indice de volatilité implicite.
« Au cours des dernières séances, nous avons assisté à une compression de la volatilité implicite (IV), le BTC et l’ETH DVOL ayant chuté d’environ 6 points. Cela suggère que le marché intègre une expiration contrôlée plutôt qu’une explosion immédiate de la volatilité », a déclaré Péquignot.
Il a ajouté que les données du marché suggèrent que les traders ne recherchent pas une cassure alors que l’incertitude géopolitique persiste sous la forme d’une guerre en Iran. Il a spécifiquement souligné la souscription d’options d’achat par les institutions à des prix d’exercice plus élevés (niveaux supérieurs au prix au comptant en vigueur) comme preuve d’un sentiment haussier mesuré. Les traders écrivent généralement des appels généraux pour collecter des primes en plus de leurs avoirs sur le marché au comptant.
« Le ratio Put/Call pour les options Bitcoin reste sain (0,63), mais la concentration des appels côté vente suggère un plafond de résistance institutionnelle, car les traders ont remplacé leurs positions par des primes bancaires en attendant que le temps géopolitique s’écoule », a-t-il noté.
Dans l’ensemble, la grande expiration avec 75 000 $ agissant comme un aimant arrive à un moment intrigant : le bitcoin a remarquablement bien résisté aux turbulences de la guerre en Iran, conservant sa force même si les actions vacillent et que les marchés de l’énergie restent instables.