La banque d’investissement KBW a rehaussé TeraWulf (WULF) pour « surperformer » par rapport aux « performances du marché » tout en augmentant son objectif de cours de 9,50 $ à 24 $.
La banque a déclaré que le marché sous-estimait la hausse des bénéfices résultant de l’abandon du Bitcoin par l’entreprise. l’exploitation minière vers la location d’IA et de calcul haute performance (HPC).
« Nous pensons que les investisseurs sous-estiment l’ampleur du changement de mix de location entre l’exploitation minière BTC et le HPC en 2026-2027 et les solides catalyseurs de croissance sur 646 MW nets du pipeline de location HPC visible jusqu’en 2027 », a écrit l’analyste Stephen Glagola dans le rapport de mercredi.
Les actions étaient légèrement plus élevées en début de séance mercredi, à 11,18 $.
Les mineurs de Bitcoin se tournent de plus en plus vers l’hébergement de matériel d’IA et de calcul haute performance dans leurs centres de données existants pour augmenter leur rentabilité.
L’analyste a estimé que les baux existants de TeraWulf pourraient générer un taux de croissance annuel composé (TCAC) de l’EBITDA de 505 % de 2025 à 2027 et soutenir une expansion multiple par rapport à la valorisation actuelle de 13,8x EV/EBITDA du titre.
Son point de vue optimiste se concentre sur le pipeline de location HPC de 646 mégawatts de la société jusqu’en 2027 et sur l’érosion rapide de l’importance de l’exploitation minière pour l’entreprise.
La banque s’attend à ce que la location HPC génère environ deux tiers ou plus des revenus de TeraWulf en 2026 et la grande majorité des bénéfices de contribution, l’exploitation minière devenant largement immatérielle d’ici 2027.
Le rapport indique que le risque d’exécution est inférieur à ce que pensent les investisseurs, citant un financement garanti pour des projets de construction majeurs, un historique de livraison et des marchés de la dette favorables. La récente faiblesse du cours des actions reflète la vente de mineurs de Bitcoin à l’échelle du secteur plutôt que les fondamentaux spécifiques à l’entreprise.
KBW a déclaré que ces remises devraient diminuer à mesure que les revenus de location augmenteront en 2026, entraînant une compression du taux de capitalisation et une hausse de la valorisation, avec une plus grande optionnalité des annonces de nouvelles transactions HPC au cours de l’année prochaine.
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