Les courtiers réglementés par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis peuvent traiter leurs avoirs en stablecoins comme du capital réglementaire, selon une modification apportée cette semaine à un document de foire aux questions maintenu par l’agence.
Il s’agit d’un changement radical proposé sous la forme d’un ajout mineur à la FAQ « Responsabilités financières des courtiers et des courtiers » de la SEC. Il s’agit d’une marque pour un régulateur qui a apporté une série constante de changements à son approche cryptographique par le biais de conseils informels, de correspondance de l’industrie et de déclarations du personnel depuis que son groupe de travail sur la cryptographie a commencé à travailler sous l’administration du président Donald Trump.
Dans ce cas, une nouvelle question n°5 a été ajoutée sur le type de « décote » qu’une entreprise devrait adopter sur ses avoirs en pièces stables – les jetons liés au dollar tels que l’USDC de Circle et l’USDT de Tether. La réponse était de 2 %, ce qui signifie qu’au lieu de comprendre auparavant que ces actifs n’étaient pas considérés comme mesurables par rapport au capital d’un courtier (coupe de 100 %), les entreprises pourront comptabiliser 98 % de ces avoirs.
« Bien que ces orientations ne créent pas de nouvelles règles, elles contribuent à réduire l’incertitude pour les entreprises cherchant à fonctionner en conformité avec les lois actuelles sur les valeurs mobilières », a déclaré Cody Carbone, PDG de la Digital Chamber.
Cela place les pièces stables sur le même pied que les autres produits financiers.
« Cela signifie que les pièces stables sont désormais traitées comme des fonds du marché monétaire dans le bilan d’une entreprise », a écrit Tonya Evans, ancienne professeure qui dirige aujourd’hui une entreprise d’enseignement de la cryptographie et siège au conseil d’administration de Digital Currency Group, dans un article sur le site de médias sociaux X. « Jusqu’à aujourd’hui, certains courtiers mettaient à zéro les avoirs en pièces stables dans leurs calculs de capital. Les détenir était une pénalité financière. C’est fini. »
Auparavant, les limites plus strictes de la SEC signifiaient que ces sociétés – les sociétés enregistrées auprès de la SEC pour gérer les transactions sur titres des clients et également négocier des titres pour leur propre compte – n’étaient pas facilement en mesure de conserver des titres symbolisés ou d’agir comme intermédiaire pour les échanges. Désormais, les entreprises qui suivent cette direction de l’agence seront en mesure de fournir plus facilement des liquidités, d’aider au règlement et d’avancer des financements symboliques.
« Partout, de Robinhood à Goldman Sachs, on utilise ces calculs », a écrit Larry Florio, avocat général adjoint chez Ethena Labs, dans une explication publiée sur LinkedIn. Les Stablecoins constituent désormais un fonds de roulement, a-t-il déclaré.
La commissaire de la SEC, Hester Peirce, dirige le groupe de travail de l’agence et a publié une déclaration sur le changement, affirmant que l’utilisation de pièces stables « permettra aux courtiers de s’engager dans un plus large éventail d’activités commerciales liées aux titres tokenisés et autres actifs cryptographiques ». Et elle a déclaré qu’elle souhaitait réfléchir à la manière dont les règles existantes de la SEC « pourraient être modifiées pour tenir compte des pièces stables de paiement ».
C’est l’inconvénient des politiques informelles en matière de personnel : elles sont aussi faciles à annuler qu’à émettre, et elles n’ont pas le poids (et les protections juridiques) d’une règle.
La SEC a travaillé sur certaines règles de cryptographie ces derniers mois, mais elles n’ont pas encore été élaborées et le processus prend généralement plusieurs mois, voire des années. Même une règle formelle peut encore être annulée par une nouvelle direction de l’agence, c’est pourquoi les partisans de la cryptographie font pression pour que le Congrès adopte davantage de lois qui consacreraient l’approche du gouvernement en matière d’actifs numériques, comme la loi de l’année dernière sur l’orientation et l’établissement de l’innovation nationale pour les pièces stables américaines (GENIUS).
MISE À JOUR (20 février 2026, 22h23 UTC) : Ajoute un commentaire du PDG de Digital Chamber.