L’acquisition prévue par Mastercard pour 1,8 milliard de dollars de la société d’infrastructure stablecoin BVNK renforce l’opinion croissante à Wall Street selon laquelle les pièces stables passent d’un outil de cryptographie de niche à une couche centrale des paiements mondiaux.
Les analystes affirment que l’accord signale un changement dans la façon dont les réseaux financiers traditionnels perçoivent les mouvements d’argent basés sur la blockchain. « Les Stablecoins font partie intégrante de l’avenir des paiements », a déclaré Dan Dolev, analyste de Mizuho, présentant l’acquisition comme une validation du fait que les dollars numériques sont désormais intégrés dans l’infrastructure financière traditionnelle.
Mastercard a annoncé mardi son intention d’acquérir BVNK, une société basée à Londres qui permet aux entreprises d’envoyer, de recevoir, de stocker et de convertir des pièces stables dans plus de 130 pays, pour 1,8 milliard de dollars. La société a traité plus de 30 milliards de dollars de paiements stables en 2025, selon les estimations des analystes.
Pour les investisseurs, cette décision permet de répondre aux questions persistantes sur la stratégie cryptographique de Mastercard.
« BVNK est une réponse claire », ont écrit les analystes de TD Cowen, qui évaluent l’entreprise comme un achat avec un objectif de prix de 671 $, ajoutant que l’accord connecte les rails de paiement en chaîne au réseau existant de Mastercard. La société a déclaré que l’acquisition démontre que les pièces stables peuvent servir de couche d’infrastructure complémentaire plutôt que de concurrent direct aux réseaux de cartes.
Cette distinction est devenue centrale dans le dossier de l’investissement. Les craintes antérieures selon lesquelles les pièces stables pourraient contourner les sociétés de paiement traditionnelles ont cédé la place à un point de vue différent : elles pourraient plutôt améliorer la façon dont l’argent circule dans les coulisses.
Cantor Fitzgerald, qui a une note de surpondération et un objectif de cours de 650 $ sur l’action, a déclaré que l’acquisition positionne Mastercard pour une prochaine « vague d’adoption de stablecoin », d’autant plus que la demande augmente parmi les institutions financières et les sociétés de technologie financière pour des paiements transfrontaliers plus rapides et moins chers.
Ces derniers mois, cette « vague » de demande est devenue claire alors que de nombreux géants financiers traditionnels se bousculent pour adopter le stablecoin comme moyen de règlement. Même les puristes du Bitcoin, comme Jack Dorsey, qui auraient rêvé d’un monde où les paiements seraient effectués via la blockchain Bitcoin, cèdent à contrecœur à la demande de stablecoin des clients.
Ces cas d’usage prennent déjà forme.
Les Stablecoins sont de plus en plus utilisés pour les paiements interentreprises, la paie mondiale et les envois de fonds, où les systèmes traditionnels peuvent prendre des jours à régler. En revanche, les transferts basés sur la blockchain peuvent déplacer des fonds en quelques minutes et fonctionner 24 heures sur 24.
La plate-forme de BVNK ajoute cette capacité directement dans l’écosystème de Mastercard, permettant un règlement 24h/24 et 7j/7 et réduisant la dépendance à l’égard des intermédiaires dans les transactions transfrontalières.
Un pari à long terme
Bien que les gains financiers pour Mastercard résultant de cette acquisition soient minimes, le géant des cartes de crédit vise le plus gros prix.
Sur le plan financier, l’acquisition ne devrait pas avoir d’impact significatif à court terme. BVNK a généré environ 40 millions de dollars de revenus fin 2024, ce qui signifie que la contribution aux bénéfices de Mastercard sera probablement modeste.
Au lieu de cela, l’accord permettra à Mastercard de faire un pari à plus long terme pour devenir un leader dans un secteur en évolution rapide, prêt à révolutionner la façon dont l’argent circule.
Les volumes de transactions Stablecoin ont déjà atteint environ 350 milliards de dollars par an et devraient augmenter à mesure que la réglementation s’améliore et que davantage d’institutions entrent sur le marché.
Pour les géants des paiements comme Mastercard, l’essor de l’infrastructure stablecoin vise à protéger les secteurs d’activité principaux, et pas seulement à expérimenter des rails cryptographiques, selon Harvey Li, fondateur de Tokenization Insight.
« Les réseaux de cartes sont le système de paiement le plus exposé aux perturbations du stablecoin », a-t-il écrit dans une note de mardi.
Dans le même temps, les analystes d’Oppenheimer, qui ont une note de surperformance et un objectif de cours de 683 $, ont déclaré que l’accord élargit la capacité de Mastercard à prendre en charge les flux d’actifs numériques de bout en bout, y compris la conversion entre les monnaies fiduciaires et les pièces stables. Cela s’inscrit également dans la démarche plus large de l’entreprise en faveur de l’interopérabilité entre les réseaux financiers traditionnels et les réseaux blockchain.
Les analystes de William Blair dirigés par Andrew Jeffrey ont déclaré : « Nous considérons l’acquisition de BVNK par Mastercard comme une confirmation supplémentaire du marché stable du commerce transfrontalier, plutôt que des paiements B2C, qui sont bien servis par carte. » La banque a une note de surperformance sur le titre.
D’autres offres à venir ?
Étant donné que les pièces stables permettent des transferts plus rapides, moins chers et toujours disponibles, elles menacent de contourner les systèmes de règlement traditionnels par carte. Cette pression pousse les opérateurs historiques à s’adapter rapidement – souvent par le biais d’acquisitions plutôt que de développement interne.
Avant l’accord BVNK de Mastercard, le géant des paiements Stripe a acquis l’année dernière l’infrastructure stablecoin et la startup émettrice Bridge pour 1,1 milliard de dollars. Global Morgan Stanley a été l’un des principaux investisseurs dans la levée de fonds de 104 millions de dollars du fournisseur d’infrastructure cryptographique Zerohash l’année dernière.
L’objectif ultime de ces accords est d’intégrer des pièces stables dans les flux de paiement existants, de permettre une conversion à grande échelle entre les dollars fiduciaires et numériques et d’étendre les produits de cartes dans des systèmes de paiement programmables 24h/24 et 7j/7.
« Il s’agit de repenser la façon dont l’argent circule à travers leur réseau », a déclaré Li de Tokenization Insight.
BVNK se situe à un carrefour clé de cette transition. Il gère le mouvement des pièces stables entre les blockchains, les portefeuilles et les comptes traditionnels, ce qui les rend essentiels pour relier les systèmes cryptographiques et fiduciaires. En fait, l’accord montre que BVNK est un acteur crucial dans la croissance à venir du stablecoin, puisque Mastercard et Coinbase étaient en pourparlers l’année dernière pour acquérir la société pour une valorisation pouvant atteindre 2,5 milliards de dollars. Coinbase a abandonné les négociations l’année dernière, laissant Mastercard faire le pas avec une valorisation de 1,8 milliard de dollars.
Si l’on en croit la dynamique de croissance des pièces stables et cet accord, cela témoigne de la rapidité avec laquelle les pièces stables sont passées des marges au centre de l’infrastructure financière et pourraient ouvrir la porte à de nouvelles transactions dans le secteur.
Les actions de Mastercard et de son homologue Visa se négociaient à peu près à plat mardi.
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