Lucid Motors (NASDAQ : LCID) a clôturé la séance en hausse de plus de 5 %, s’échangeant à près de 17,24 $, alors même que la société a signalé une perte trimestrielle plus importante et des revenus inférieurs aux attentes.
Cette décision indique que les marchés commencent à regarder au-delà des pressions sur les bénéfices à court terme et à se tourner plutôt vers les conditions de capital et la trajectoire de production, les deux variables qui détermineront en fin de compte la capacité de Lucid à évoluer.
La société a affiché un BPA non-GAAP au troisième trimestre de -2,65 $, manquant les estimations d’environ 0,52 $, avec un chiffre d’affaires de 336,6 millions de dollars, soit environ 16 millions de dollars de moins que le consensus. Les pertes restent substantielles par véhicule. Pourtant, la dynamique de production modifie lentement le discours.
Lucid a produit 3 891 véhicules, en hausse de 116 % sur un an, et en a livré 4 078, soit une augmentation de 47 %. Plus de 1 000 unités ont également été construites pour l’assemblage final en Arabie Saoudite, reflétant l’intégration continue avec l’écosystème émergent des véhicules électriques du pays.
Le contexte macroéconomique et le PIF saoudien aident le titre LCID
Là où le sentiment a changé, c’est le contexte macroéconomique. La récente baisse des taux de 25 points de base de la Réserve fédérale, associée à l’indication d’un nouvel assouplissement du président Jerome Powell, affecte directement la structure des coûts de Lucid. L’entreprise a une dette à long terme d’environ 2,04 milliards de dollars.
Même des réductions modestes des coûts d’emprunt prolongent la piste et améliorent la faisabilité d’atteindre des marges significatives. Dans des environnements où le capital devient moins cher, le marché est plus disposé à intégrer le futur levier d’exploitation plutôt que de pénaliser les inefficacités actuelles.
Rien de tout cela ne résout le principal défi de Lucid. L’entreprise est encore à plusieurs années de la rentabilité unitaire, même dans des hypothèses optimistes, et son modèle opérationnel reste principalement soutenu par le Fonds d’investissement public saoudien, qui continue d’augmenter sa part de propriété. Ce soutien réduit le risque de solvabilité immédiat, mais soulève des problèmes de dilution et de concentration de la gouvernance pour les futurs actionnaires.
La réaction du marché n’est donc pas une approbation de la santé financière de Lucid, mais un ajustement des probabilités. Une production plus élevée, une plus grande échelle et un environnement de taux plus accommodant atténuent collectivement le scénario de risque extrême. Cependant, le chemin vers une structure de marge durable reste incertain, et le soutien en capital s’accompagne de compromis stratégiques.
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