Les chiffres Bitcoin de mars sont difficiles à ignorer et sont optimistes à première vue. Les entreprises publiques et privées ont collectivement ajouté 47 435 BTC à leurs trésoreries le mois dernier – d’une valeur d’environ 3,2 milliards de dollars aux prix de fin de mois – mais supprimez un nom du grand livre et la situation change radicalement.
Presque chacune de ces pièces a été achetée par la stratégie de Michael Saylor. Tous les autres, collectivement, sont en retraite, selon le rapport de mars de bitcointreasuries.net partagé avec Magazine Bitcoin.
Cette divergence est en train de devenir l’histoire déterminante de l’adoption du Bitcoin par les entreprises en 2026. Strategy a acheté 44 377 BTC rien qu’en mars, y compris l’un de ses achats les plus importants jamais réalisés en une seule semaine – 22 337 BTC divulgués le 16 mars, financés par 1,57 milliard de dollars de ventes ATM provenant de ses actions privilégiées STRC et de ses actions ordinaires MSTR.
La société contrôle désormais les deux tiers de tous les Bitcoins détenus par des sociétés publiques, et ses avoirs s’élèvent à environ 762 000 BTC avec un chemin plausible, bien qu’agressif, jusqu’à 1 million.
STRC aide Strategy à construire une machine à accumulation
Pour comprendre comment Strategy continue d’acheter à cette échelle dans ce que BitcoinTreasuries.net décrit comme « un marché baissier », vous devez comprendre STRC – le produit d’actions privilégiées perpétuelles à taux variable de la société.
STRC vise un prix proche de 100 $ et rapporte actuellement environ 11,5 % par an, réinitialisé mensuellement. Il se situe au-dessus des actionnaires ordinaires dans la structure du capital de Strategy, offrant des rendements plus prévisibles que les actions MSTR tout en restant ancré au trésor Bitcoin en dessous.
Le mois de mars a été un moment décisif pour l’instrument. STRC a enregistré son volume de transactions sur une seule journée le plus élevé jamais enregistré le 12 mars – 746 millions de dollars – suivi du deuxième plus élevé le 31 mars, à 522 millions de dollars. Les volumes hebdomadaires ont atteint 2,27 milliards de dollars rien que du 9 au 13 mars. Cette demande n’a pas seulement établi des records ; il a financé l’achat de Bitcoin.
Le 8-K de Strategy pour la semaine du 9 au 15 mars a rapporté 1,2 milliard de dollars de produit STRC ATM et 396 millions de dollars de produit MSTR, soit un financement record de 22 337 BTC.
Aujourd’hui, Strategy a déposé une demande pour un nouveau programme ATM de 42 milliards de dollars, réparti à parts égales entre STRC et MSTR, plus 2,1 milliards de dollars supplémentaires en STRK. Selon la modélisation BitcoinTreasuries.net, si les recettes atteignent un taux d’environ 2,3 milliards de dollars par mois sur 19 mois – et que Bitcoin oscille autour de 75 000 dollars – la stratégie pourrait atteindre 1 million de BTC d’ici novembre 2026.
Une projection plus conservatrice utilisant le taux d’achat mensuel moyen de Strategy de 21 000 BTC depuis janvier 2025 repousse cette date à mars 2027.
Un classement Bitcoin en chute libre
Le mois de mars a également déclenché un remaniement majeur du classement qui reflète à quel point le manuel de jeu est différent en dehors de l’orbite de Saylor. MARA Holdings – autrefois le deuxième plus grand trésor public Bitcoin – a vendu 15 133 BTC, d’une valeur d’environ 1,1 milliard de dollars, pour racheter des billets convertibles de premier rang. La vente a effacé près de 28 % de ses avoirs précédents.
Comme le dit Tyler Rowe de BitcoinTreasuries.net : « MARA a emprunté de manière agressive pour empiler des sats pendant la course haussière et vend maintenant Bitcoin à perte pour rembourser cette dette. C’est le scénario précis contre lequel les critiques des stratégies de trésorerie alimentées par la dette ont mis en garde. »
Cela a permis à Twenty One Capital (XXI) de Jack Mallers de passer à la deuxième place, détenant actuellement 43 514 BTC – bien que notamment XXI n’ait pas acheté de Bitcoin depuis août. Sa hausse est purement fonction du déclin du MARA. Metaplanet, la société japonaise devenue l’un des accumulateurs de Bitcoin les plus agressifs en dehors des États-Unis, a suivi début avril en acquérant 5 075 BTC pour atteindre 40 177 BTC, dépassant MARA pour la troisième place.
L’histoire de GameStop est peut-être la plus inhabituelle. Le détaillant devenu crypto-trésorerie a promis 4 709 BTC en garantie dans le cadre d’une stratégie d’achat couverte avec Coinbase Credit, ne laissant que 1 BTC en avoirs directs.
La contrepartie détient le droit de vendre ou de réhypothéquer le Bitcoin promis, bien que GameStop conserve un droit contractuel de recevoir un montant équivalent en retour. Cette décision a fait chuter la société du 21e plus grand détenteur de Bitcoin à la 190e position du classement.
L’accumulation de bitcoins dans les entreprises publiques est au point mort
Au-delà du drame du classement, le rapport de mars a fait ressortir une tendance plus calme mais plus importante : en excluant la stratégie, la conviction des entreprises en matière de Bitcoin se refroidit fortement. Les sociétés publiques autres que Strategy se sont accumulées de manière agressive l’été dernier, mais les achats nets ont diminué et les ventes pures et simples se sont accélérées depuis octobre.
Le nombre d’acheteurs mensuels a diminué régulièrement depuis septembre, pour atteindre seulement 16 en mars.
Ryan Strauss du Bitcoin Consulting Group l’a exprimé sans ambages dans le rapport : « Ce qui me frappe, c’est à quel point la croissance des titres est structurellement dépendante de la stratégie – une fois que vous l’avez supprimé, le signal sous-jacent passe de la force à la décélération nette. Le recul de l’accumulation nette et du nombre de participants suggère qu’il ne s’agit pas seulement de bruit, mais d’un refroidissement généralisé de la conviction des entreprises après le positionnement agressif de l’été dernier. «
Parmi les vendeurs : Exodus Movement, dont les avoirs en Bitcoin ont chuté d’environ 1 084 BTC alors qu’il finance son acquisition de W3C Corp ; Fold Inc., en baisse de 178 BTC ; et Cango Inc., en baisse de 331,3 BTC suite à une mise à jour minière.
Un nouvel écosystème financier se forme autour du STRC
Ce qui est peut-être le plus important en mars, ce n’est pas l’achat ou la vente, mais l’écosystème émergent de produits financiers construit autour du STRC lui-même. Au moins cinq entités ont divulgué des allocations à STRC ou envisagent de l’acquérir. Strive, le gestionnaire d’actifs dirigé par le PDG Matt Cole, a engagé 50 millions de dollars – plus d’un tiers de sa trésorerie d’entreprise – qualifiant le STRC d’« alternative à une réserve en dollars américains principalement constituée de liquidités dans des fonds du marché monétaire à faible rendement ».
Le protocole DeFi Apyx, qui se décrit comme le premier stablecoin adossé à des dividendes, détenait environ 450 000 actions STRC d’une valeur de 45 millions de dollars début avril, utilisant le rendement pour soutenir son stablecoin apxUSD.
Pendant ce temps, les fonds communs de placement et les ETF détiennent désormais plus de 2 milliards de dollars de produits de crédit numériques au total, le STRC représentant à lui seul 591 millions de dollars sur les ensembles de données de Capital Group, BlackRock, Fidelity, VanEck et autres.
BitcoinTreasuries.net considère cette rampe d’accès institutionnelle comme particulièrement opportune dans un contexte de crise du crédit privé dans lequel certains émetteurs ont restreint les retraits de fonds de détail ou plafonné les rachats – un système structurellement opaque qui, selon le rapport, se compare défavorablement au crédit numérique adossé au Bitcoin où la garantie est en chaîne et les prix sont visibles publiquement.
Dans l’ensemble, ce qu’il faut retenir de mars 2026 : l’adoption du Bitcoin par les entreprises ne faiblit pas, mais se concentre. La stratégie n’est pas seulement l’acteur le plus important : elle est de plus en plus le marché lui-même, avec une architecture financière en expansion conçue pour continuer à accumuler quelle que soit la direction des prix.