L’une des caractéristiques les plus controversées du deuxième mandat du président Donald Trump est sa critique incessante de la Réserve fédérale (Fed) Le président Jerome Powell pour maintenir des taux d’intérêt élevés – une position soutient que Trump est inutilement coûteux pour l’économie américaine.
Mais c’est plus qu’une simple rhétorique. Trump tente agressivement de saper le conseil d’administration de la Fed, menaçant une institution connue depuis longtemps pour son indépendance politique. Ironiquement, cette agression même risque de se retourner contre, approfondissant ce que Trump et d’autres décrivent comme une Fed qui est « derrière la courbe », conduisant potentiellement à une vente plus profonde dans le dollar américain.
« Les pressions politiques rendent difficile de passer de manière crédible à une semelle ouvertement dotée. Cela laisse les données politiques axées (Ainsi tard) plutôt que préventif. C’est mauvais pour l’USD « , a déclaré l’équipe de Market Insights de la Lloyds Bank dirigée par Nicholas Kennedy, dans une note aux clients le 18 septembre.
L’attaque de Trump contre la Fed
Jeudi dernier a marqué un nouveau chapitre de la campagne de Trump contre la Banque centrale, alors que son administration a franchi la mesure sans précédent de pétitionner la Cour suprême des États-Unis pour permettre le licenciement de la gouverneur de la Réserve fédérale Lisa Cook. Ce serait le premier renvoi forcé d’un gouverneur de la Fed en exercice depuis la fondation de l’institution en 1913.
Cette décision fait suite à un bloc judiciaire temporaire émis par le juge de district américain Jia Cobb, qui a empêché l’évasion de Cook, un nommé de Biden, en attendant de nouvelles procédures judiciaires.
Selon l’équipe de Lloyds Bank Market Insights, ces attaques devraient augmenter à mesure que Powell entre dans les derniers mois de son mandat de président. Le récent nommé de Trump à la Fed, Stephen Miran, appelle déjà à des baisses de taux rapides et souhaite que la banque réduit le coût d’emprunt de référence de 50 points de base lors de la réunion récemment terminée.
Derrière la courbe
À la base, la campagne de Trump reflète le désir d’une nourri plus sensible à sa vision économique du monde, qui exige des taux ultra-bas autour de 1%, en baisse considérablement par rapport aux 4% actuels.
Trump a fait valoir que les taux actuels maintiennent les coûts hypothécaires prohibitifs pour de nombreux Américains, entravant l’accession à la propriété et imposant des milliards de dépenses de refinancement de la dette inutiles. Il affiche cela comme une occasion manquée stupéfiante sur une économie autrement «phénoménale». Pendant ce temps, de nombreux économistes conviennent que les taux restent trop élevés compte tenu des signes d’affaiblissement des marchés du travail et de la santé des consommateurs.
Ainsi, la Réserve fédérale est largement perçue comme «derrière la courbe» – un terme technique signifiant qu’il est trop lent à réduire les taux en réponse à l’évolution des conditions économiques.
Pourtant, l’insistance de Trump sur le forçage des réductions de taux plus rapides des risques poussant la Fed davantage derrière cette courbe.
Damné s’ils le font, damné s’ils ne le font pas
Imaginez tenir les rênes de la banque centrale la plus puissante du monde, responsable non seulement de la plus grande économie du monde, mais du sort de la monnaie de réserve mondiale, l’USD. Imaginez maintenant la pression politique pour réduire rapidement les taux, contre la peur de paraître politiquement compromis. Cela laisse que les décideurs politiques agissent s’ils agissent et damnés s’ils ne le font pas.
Ainsi, contrairement aux décideurs typiques qui s’adaptent au calme mesuré en réponse aux données, Powell et ses collègues opèrent désormais sous une pression politique intense et un examen public de la Maison Blanche. Ils sont confrontés à un Catch-22 classique: les accusations de visage de succomber à la pression politique en cas de réductions rapides (même s’ils le font indépendamment); Attendez trop longtemps et risquez l’approfondissement potentiel d’un ralentissement économique.
Cette dynamique pourrait reproduire l’entêtement réflexif. Pour éviter les accusations de capituler à la pression politique, la Fed peut instinctivement se pencher vers la prudence – attendant plus longtemps et maintenir les taux élevés. Cependant, cette posture peut exacerber le problème: les baisses de taux retardées empêchent la politique monétaire de synchroniser avec les conditions économiques, tout comme un patient qui résiste aux médicaments légers uniquement pour nécessiter des doses drastiques une fois qu’une fièvre augmente.
Les doses élevées de réduction des taux ultérieures pourraient être interprétées par les marchés comme un signe de panique, conduisant à une volatilité accrue sur les marchés financiers, y compris les crypto-monnaies.
Dollar à risque
La situation Catch-22 pourrait également peser sur le dollar américain, un développement haussier pour les actifs libellés en dollars comme l’or et le bitcoin.
L’indice du dollar, qui mesure la valeur du billet vert contre les principales devises, a chuté de près de 10% cette année à 97,64. Pendant ce temps, le prix de Bitcoin s’est rallié de 24% à 115 600 $.