La dernière version du projet de loi cryptographique Clarity Act est sous les projecteurs principalement en raison de ses règles stables en matière de pièces de monnaie. Dans la pratique, selon un rapport de 10x Research, cela pourrait toucher plus durement la finance décentralisée (DeFi) et les jetons qui y sont liés.
Au centre de la proposition se trouve l’interdiction d’offrir un rendement – ou quelque chose qui y ressemble comme des récompenses – sur les soldes stables. Cela met effectivement fin à l’idée des pièces stables en tant que produits d’épargne en chaîne et les redéfinit comme de purs rails de paiement.
« Cela représente une nette recentralisation du rendement », a écrit Markus Thielen, fondateur de 10xResearch. En effet, la proposition réduit les rendements des banques, des fonds du marché monétaire et des emballages réglementés, laissant aux plateformes crypto-natives moins de marge de manœuvre pour rivaliser en termes de rendements.
Ce changement pourrait également toucher DeFi, malgré les premiers espoirs qui pourraient en bénéficier.
La logique était que si les plates-formes centralisées ne pouvaient pas offrir de rendement, les utilisateurs se déplaceraient vers la chaîne, a déclaré Thielen.
Mais cela suppose que DeFi échappe aux mêmes règles. Dans la pratique, le cadre Clarity est susceptible de s’étendre aux interfaces frontales et aux modèles de jetons, en particulier là où la génération de frais ou la gouvernance commence à ressembler à l’équité, a-t-il déclaré.
Cela met en lumière une large partie du secteur. Des échanges décentralisés comme Uniswap (UNI), et dYdX (DYDX), ainsi que des protocoles de prêt comme Aave et pourraient être confrontés à des contraintes plus strictes quant à leur manière de fonctionner et de distribuer la valeur, affirme le rapport. Le résultat pourrait être une baisse des volumes, une réduction de la liquidité et une demande de jetons plus faible.
D’un autre côté, la réglementation proposée est « structurellement optimiste » pour les acteurs de l’infrastructure comme Circle (CRCL), car elle intègre les pièces stables plus profondément dans les rails de paiement, a déclaré Thielen.