La pression de vente de Bitcoin augmente à mesure que le prix du Bitcoin dérive vers une sixième perte mensuelle consécutive, mais les flux sous-jacents montrent un marché divisé où les détenteurs à court terme sortent tandis que les institutions absorbent l’offre.
Le prix du Bitcoin s’est négocié en dessous de 65 000 $ mardi soir après avoir chuté de plus de 74 000 $ plus tôt en mars. Cette décision s’est accompagnée d’une augmentation des flux de change, avec environ 22 000 BTC envoyés aux plateformes de négociation au cours d’une seule session, signalant une distribution des acheteurs récents.
Malgré cette pression, le prix s’est maintenu au-dessus de la fourchette de 60 000 $ et reste au-dessus des niveaux de support à long terme.
La question clé est de savoir où vont les pièces.
Les données en chaîne indiquent un transfert constant de l’offre des détenteurs à court terme vers des entités plus grandes. Au cours du mois dernier, environ 63 000 BTC ont été accumulés via des fonds négociés en bourse au comptant et des véhicules similaires, compensant une partie des ventes. Ce flux suggère que la demande des institutions est revenue après plusieurs mois d’exposition réduite.
Les données de l’ETF montrent que les entrées de capitaux ont commencé à se stabiliser après une période de sorties soutenues.
Les ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis ont enregistré environ 1,2 milliard de dollars d’entrées nettes en mars, marquant un changement de positionnement. La demande renouvelée n’a pas été suffisamment forte pour faire monter les prix, mais elle a contribué à absorber les pièces envoyées sur le marché pendant les périodes de faiblesse.
Les détenteurs à court terme, définis comme des portefeuilles détenant du Bitcoin pendant moins de 155 jours, ont tendance à réagir aux retraits et à la volatilité. Leurs ventes culminent souvent pendant les phases de consolidation, ajoutant ainsi l’offre aux plus bas locaux. Cette tendance est réapparue alors que le prix du Bitcoin a du mal à reprendre son élan après l’échec d’une poussée au-dessus de 76 000 $ plus tôt dans le mois.
Dans le même temps, l’offre disponible auprès de ces détenteurs est limitée. À mesure que les pièces sont transférées vers des véhicules de stockage à plus long terme ou institutionnels, l’approvisionnement en liquide se resserre. Si la demande reste stable, cette dynamique peut créer une base pour la stabilité future des prix.
Le prix du Bitcoin subit six mois consécutifs de pertes
Néanmoins, les conditions macroéconomiques continuent de façonner la tendance plus large. Bitcoin est sur le point d’égaler une rare séquence de défaites de six mois, vue pour la dernière fois en 2018-2019. Une clôture mensuelle en dessous de 67 300 $ confirmerait cette séquence, reflétant une pression persistante sur les actifs à risque.
Contrairement aux cycles précédents, le prix du Bitcoin n’est pas encore tombé en dessous de sa moyenne mobile ou de son prix réalisé sur 200 semaines, des niveaux qui ont marqué les plus bas précédents du marché baissier. Cela a laissé le marché dans une situation intermédiaire, sans capitulation ni reprise nette, selon Bitcoin MagazinePro données.
Nicolai Sondergaard, analyste de recherche chez Nansen, a déclaré que le positionnement reflète l’incertitude liée aux facteurs macroéconomiques.
« Le Bitcoin semble toujours limité ici, pas franchement faible, mais pas non plus dans un régime de risque propre. Le maintien au comptant autour de 67 685 $ aux côtés des sorties de change suggère qu’il y a toujours une accumulation sous-jacente, mais le positionnement des options jusqu’à l’expiration de la semaine reflète l’incertitude plus que la conviction, l’asymétrie et l’IV étant principalement façonnés par les intrants macro, la force du dollar et la réévaluation des taux plutôt que par la demande crypto-native », a écrit Nicolai à Magazine Bitcoin.
Les signaux macro ont eu la priorité sur les catalyseurs spécifiques à la cryptographie. Les prix du pétrole supérieurs à 100 dollars, les attentes changeantes en matière de baisse des taux et les tensions géopolitiques ont motivé les décisions d’allocation des capitaux. Le prix du Bitcoin est resté corrélé aux actions et autres actifs à risque, limitant l’impact des flux internes.
Les analystes de Bitfinex ont souligné le changement de comportement institutionnel comme un développement clé.
« Les flux institutionnels ont subi un net changement de régime. Après une forte phase d’accumulation début mars, les flux d’ETF sont devenus résolument négatifs, culminant avec certaines des sorties les plus importantes en une seule journée de l’IBIT. Ce renversement signale une réduction active des risques de la part des participants institutionnels plutôt qu’une rotation passive, supprimant un pilier clé de soutien aux prix », ont-ils partagé avec Magazine Bitcoin.
Ils ont ajouté que les conditions générales de liquidité continuent de prédominer.
« Bitcoin est resté corrélé à des actifs à risque plus larges et a participé à la réduction des risques institutionnels en cours. Ce comportement reflète la prédominance des conditions de liquidité dans le régime actuel, où la hausse des rendements et le resserrement des conditions financières déterminent les décisions d’allocation de capital. «
Pour l’instant, le marché reflète un équilibre entre distribution et absorption.
Les détenteurs de titres à court terme continuent de vendre en cas de faiblesse, tandis que les institutions interviennent en cas de baisse. L’issue de cette impasse dépendra moins de la demande spécifique aux crypto-monnaies que de la question de savoir si les conditions macroéconomiques s’assoupliront suffisamment pour soutenir un regain d’appétit pour le risque.
Au moment de la rédaction de cet article, le prix du bitcoin est inférieur à 67 000 dollars.
