Warren Buffett, investisseur le plus aimé des États-Unis et haineux Bitcoin à temps partiel, parle parfois de la tas de trésorerie massive de Berkshire Hathaway en tant que «pistolet d’éléphant». Les actifs de l’entreprise sont énormes et se trouve sur des centaines de milliards de trésore surdimensionné.
La société Bitcoin Treasury Company se présente à une observation similaire: Aller grand ou rentrer à la maisonmême lorsque le prix du bitcoin tombe et rend la vie difficile aux BTCTC. Pour faire une brèche significative dans la course à la plupart des entreprises bitcoin -sabrer- se tailler une belle partie de ce futur monde financier que nous pensons que la finance bitcoinising produira, vous avez besoin beaucoup de bitcoin: Même l’achat de 679 millions de dollars de Nakamoto ne leur a obtenu que 5 000 BTC.
Le problème de Buffett est que dans la classe surdimensionnée, la plupart des choses sont à un prix efficace et vous ne pouvez donc pas facilement surpasser en y acquérant des entreprises. La scène du trésor bitcoin non très efficace (encore?). Pourquoi un pot de bitcoin inscrit sur une bourse se négocie à autre chose que sa valeur marchande de Bitcoin est peu logique pour moi (oui, oui, je l’obtiens: les futures opportunités bancaires à prix réduit et la capacité de garder financièrement vous-même dans une pile plus grande). Ainsi, nos BTCTC bien-aimés ont le même problème que Buffett a.
«Chaque jour, je me réveille en pensant,« merde, je dois me mettre au travail parce que les gens de Metaplanet me dépasseront »» – Michael Saylor, 17 septembre, New York City
À Bitcoinland, nous aimons garder les choses intéressantes. Depuis les actualités macro ce matin, nous avons vu des sommets de tous les temps à atteindre l’or, tandis que Metaplanet, la stratégie et le capital ₿ ont annoncé des embouteillages massifs mal chronométrés, car le prix du bitcoin a brusquement chuté quelque 5% au milieu du plus grand événement de liquidation pour la crypto cette année.
Et Nous avons vu la première de nombreuses acquisitions prévisibles de sociétés de trésorerie Bitcoin se dérouler.
Semler Scientific (Nasdaq: $ smlr)), une entreprise de soins de santé est devenue Bitcoin Treasury Company avec 5 021 BTC sur son bilan, a pendant des semaines des semaines en dessous du prix du marché de son bitcoin, ce qui en fait un objectif d’acquisition primordial, car il permettrait à tout acteur suffisamment grand d’acheter 5 021 BTC à peu près au coût de 4 400 BTC). Ainsi, la capacité du volant d’ingénierie financière pour Semler était terminée et sa gestion de Bitcoin aurait dû s’appuyer sur des flux de trésorerie réels et à l’ancienne pour empiler plus de SAT. (Un quart des sociétés de trésorerie bitcoin sont maintenant dans cette situation.)
En venant s’efforcer (NASDAQ: $ ASST), avec un accord d’acquisition tout-fait pour prendre le contrôle de l’entreprise, tandis que aussi Acquérir 5 886 Bitcoin pour lui-même (sous-marin instantanément sous l’eau, après avoir brûlé quelque 20 millions de dollars sur un mauvais timing). Le communiqué de presse de l’accord cite ce chiffre hypothétique et trompeur de «210% premium» (qui est également partout sur Twitter):
«Les actionnaires de Semler recevront des actions ordinaires de 21,04 de classe A de STRIVE pour chaque action de Semler, évaluant Semler à 90,52 $ par action, une prime de plus de 210% à sa clôture du vendredi.»
Le stock de Semler Scientific (Nasdaq: $ smlr) a augmenté de près de 30% dans le commerce tôt le matin, pour redonner rapidement la majeure partie de ce gain, au moment de la presse assis à + 11%. À la manière typique du marché financier où l’acquéreur dans Hubris pourrait avoir payé en trop pour une cible, STRIVE (NASDAQ: $ ASST) scie c’est Les actions tombent en hausse de 11% dans les échanges d’aujourd’hui.
Et il y a clairement plus dans l’histoire, avec Strve lui-même en fournissant des actions surévaluées (son MNAV est dans la gamme 3-8, selon la dilution), de sorte que la véritable valeur de Bitcoin que reçoit les actionnaires de SMLR est à peu près alignée avec où Wall Street se négocie ce stock ce matin. Il n’y a pas de prime arbitrée lorsque vous payez avec l’air! Le prix des actions STRIVE lorsqu’ils se déverrouillent plus tard cette année sont inconnaissables. De plus, notre bien-aimé Matt Levine à Bloomberg a appelé le commerce en juillet:
«Finalement, il y aura des fusions pour stockage des sociétés de trésorerie bitcoin. Celles qui se négocient à des primes plus bas se vendront à celles qui se négocient à des primes plus élevées.»
… Ce qu’il a rappelé à tout le monde dans sa newsletter aujourd’hui.
Lors de l’événement de Treasury de NYC Uncférence la semaine dernière, j’ai parlé à quelqu’un qui avait définitivement connaissance de cet accord – ils ne partagent rien; Je n’ai reçu aucun MNPI – mais ils semblaient étrangement imperturbables par le fait que de nombreuses sociétés de trésorerie se négocient en dessous de la valeur de leurs exploitations Bitcoin. Bien sûr, si je connaissais un chasseur d’éléphants concluant déjà un accord de qualité supérieure à mon entreprise sous-évaluée, je me sentirais aussi assez calme.
En faisant des calculs de l’arrière-plan ici, 17 051 000 actions entièrement diluées de Semler lui ont donné une capitalisation boursière de peu moins de 500 millions de dollars par la fermeture de vendredi… mais son bitcoin Vendredi, les avoirs valaient 580 millions de dollars (environ 564 millions de dollars au moment de la presse, le prix du bitcoin s’effondrer aujourd’hui). Avec chaque part ordinaire de SMLR se transformant en actions ASST de 21,05, STRIVESt plus de 1,4 milliard de dollars de papier pour le privilège de posséder Semler – avec 564 millions de dollars étant pur, la valeur du marché Bitcoin et le reste pour l’entreprise positive en espèces qui est Semler Scientific. À des flux de trésorerie gratuits d’environ 49 millions de dollars l’an dernier, cela crache un flux de trésorerie de prix d’environ 17 pour les activités d’exploitation de Semler. Recherche des évaluations d’autres sociétés de soins de santé, ce qui semble assez raisonnable.
Bien sûr, cela soulève la question de savoir pourquoi les actions SMLR changeaient de mains à 29 $ vendredi si 90 $ auraient été une valeur raisonnable… et M. Levine a la réponse sournoise pour nous:
«Ne serait-il pas plus efficace pour s’efforcer de vendre ces actions de 1,3 milliard de dollars pour les espèces et d’utiliser l’argent pour acheter 1,3 milliard de dollars de bitcoin, environ deux fois plus que celle de cette fusion? Pourquoi ne ferait-il pas ça? Ahahaha non, je plaisante, je sais pourquoi. Ces jours-ci, il est plus difficile qu’auparavant pour vendre 1 $ de bitcoin pour 2 $ sur le marché boursiermais c’est plus facile si l’acheteur est également une entreprise de trésorerie cryptographique. »
Nous verrons comment les détails exacts débussent, mais le monde des sociétés de trésorerie bitcoin défiant la gravité financière maintient nos journées intéressantes.
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Semler Scientific ($ SMLR) et STRIVE ($ ASST) sont tous deux membres de Bitcoin pour les sociétés Connecté au magazine Bitcoin via la propriété partagée, car BTC Inc opère Bitcoin pour les sociétésune plateforme axée sur l’adoption des entreprises de Bitcoin.