La tokenisation est devenue l’un des mots à la mode préférés de la cryptographie, mais Zach Pandl, responsable de la recherche en niveaux de gris, a déclaré que les investisseurs devraient y penser moins comme une transaction unique que comme une longue feuille de route avec différents gagnants à différentes étapes.
S’exprimant lors de la conférence EthCC à Cannes, en France, Pandl a déclaré que la tendance en est encore à ses balbutiements. Les actifs tokenisés – le processus d’utilisation des rails blockchain pour régler, transférer et enregistrer la propriété de toutes sortes d’actifs financiers tels que les obligations, les fonds et les actions – connaissent une croissance rapide. Toutefois, à l’heure actuelle, à 27 milliards de dollars, ce montant représente encore environ 0,01 %, soit une infime fraction des marchés de capitaux mondiaux. Ce montant devrait atteindre près de 19 000 milliards de dollars d’ici 2033, selon le BCG et Ripple.
Les grandes banques et les gestionnaires d’actifs comprennent déjà cette opportunité. « Les deux choses dont les institutions sont conscientes sont les pièces stables et la tokenisation », a déclaré Pandl. Mais ils tentent encore de déterminer où allouer le capital pour bénéficier réellement de ces innovations.
À partir de là, Pandl s’attend à ce que la tokenisation se déroule par phases, avec différents types de réseaux et de modèles capturant de la valeur à chaque étape.
Les premiers gagnants, a-t-il déclaré, pourraient être des projets qui ressemblent davantage à la finance traditionnelle, pas moins.
« Dans les premiers stades du processus de tokenisation, vous verrez des choses qui réussissent et qui ressemblent davantage au fonctionnement du système financier aujourd’hui », a-t-il déclaré.
Cela signifie des systèmes autorisés et centrés sur les institutions qui résolvent des problèmes pratiques tels que la confidentialité, l’identité et le contrôle.
Pandl a désigné le Canton Network (CC), soutenu par des géants de Wall Street comme DRW, TradeWeb, Goldman Sachs et Nasdaq, comme un gagnant potentiel dans cette première phase de tokenisation.
Il a déclaré qu’il s’agissait d’un « investissement parfaitement raisonnable » pour les investisseurs qui souhaitent une traction à plus court terme, même si l’approche de Canton ne représente qu' »une version légèrement différente et légèrement améliorée » du système financier actuel.
La deuxième phase
La deuxième phase de tokenisation pourrait être un modèle hybride dans lequel nous disposons à la fois de blockchains appartenant à des institutions et d’un État mondial partagé, ces réseaux étant interconnectés et parlant les uns aux autres. Un exemple en est Avalanche (AVAX), avec des centaines de chaînes souveraines appartenant à des entreprises (appelées sous-réseaux) actives mais connectées à un réseau principal de couche 1.
L’éther d’Ethereum (ETH), à son avis, est le pari le plus important mais le plus lent. Pandl a déclaré qu’il pensait que le marché finirait par évoluer vers une « finance décentralisée mondiale », mais a ajouté que « la technologie n’est pas entièrement prête » et que les institutions ne sont pas prêtes non plus.
Cela fait de l’ETH l’investissement le plus ambitieux pour ceux qui sont prêts à attendre l’abandon à plus long terme des intermédiaires financiers.
Il y a aussi des jeux de pioches et de pelles. Pandl a souligné que les fournisseurs de services indépendants de la chaîne, tels que Chainlink, constituent un autre moyen de se faire connaître, affirmant qu’ils pourraient être « encore plus convaincants » que certaines blockchains.
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