Les actions de Berkshire Hathaway (NYSE : BRK.A, BRK.B) ont fortement chuté depuis que le PDG Warren Buffett a annoncé sa décision de démissionner, sous-performant considérablement l’ensemble du marché.
Au moment de mettre sous presse, l’action BRK se négociait à environ 490 dollars, en baisse de plus de 8 % depuis début mai, tandis que le S&P 500 a gagné environ 18 %. L’écart de près de 28 points de pourcentage met en évidence le changement de sentiment à l’égard du conglomérat depuis que Buffett a révélé ses plans de succession.
L’investisseur légendaire a confirmé lors de l’assemblée annuelle des actionnaires de Berkshire le 3 mai qu’il prendrait sa retraite de son poste de PDG fin 2025, laissant les rênes au vice-président Greg Abel.
Buffett, 94 ans, a exprimé sa pleine confiance dans le leadership d’Abel, insistant sur le fait que les perspectives de l’entreprise étaient « meilleures sous Greg que sous moi ».
Les marchés ont toutefois réagi avec scepticisme. Les actions de Berkshire sont restées constamment à la traîne du S&P 500 depuis cette annonce, l’écart s’étant creusé en octobre alors que les investisseurs ont réévalué la valorisation et les perspectives de croissance de la société.
Fin de la prime Buffett ?
Les analystes attribuent une grande partie de cette faiblesse à la disparition de la « prime Buffett », la hausse de longue date du cours de l’action de Berkshire liée à la réputation inégalée de Buffett en tant qu’investisseur.
Pendant plus de six décennies, les compétences de Buffett en matière d’allocation de capital et son approche disciplinée ont transformé Berkshire en une centrale électrique pesant plusieurs milliards de dollars. Mais avec son départ à l’horizon, les investisseurs se demandent si ce bilan peut perdurer sans lui à la barre.
Au-delà du sentiment, des défis structurels pèsent également sur le titre. La taille massive de Berkshire et ses réserves de liquidités rendent de plus en plus difficile la recherche d’acquisitions suffisamment importantes pour stimuler la croissance, tandis que sa forte exposition aux assurances, aux services publics et aux chemins de fer l’a laissé à la traîne par rapport à la reprise technologique qui alimente le marché américain dans son ensemble.
Néanmoins, la présence continue de Buffett en tant que président offre un certain degré de stabilité.
Image en vedette via Shutterstock
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