Les trésoreries d’entreprise de Bitcoin et le secteur minier de Bitcoin sont devenus deux des récits déterminants de ce cycle. Des achats d’un milliard de dollars de MSTR par (Micro)Strategy à l’essor de MetaPlanet et à la croissance explosive des sociétés minières de Bitcoin, l’adoption institutionnelle et industrielle est apparue comme de puissants supports structurels pour le réseau. Mais maintenant, après des années d’accumulation quasi constante et de surperformance du marché, les données suggèrent que nous entrons dans un point d’inflexion critique – un point qui pourrait déterminer si les trésoreries d’entreprise et les actions minières de Bitcoin continuent de mener ou commencent à être à la traîne à mesure que la prochaine phase du cycle se déroule.
Accumulation de trésorerie Bitcoin
Notre nouveau Bitcoin Treasury Tracker fournit un aperçu quotidien de la quantité de Bitcoin détenue par ces grandes sociétés de trésorerie publiques et privées, de la date à laquelle elles les ont accumulées et de l’évolution de leurs positions. Ces trésors détiennent désormais collectivement plus d’un million de BTC, une somme stupéfiante représentant plus de 5 % de l’offre totale en circulation.
L’ampleur de cette accumulation est la pierre angulaire de la force actuelle du cycle Bitcoin. Cependant, certaines de ces sociétés sont confrontées à une pression croissante alors que la valorisation de leurs actions peine à suivre le prix du Bitcoin lui-même.
Compression de la valorisation des bons du Trésor Bitcoin
(Micro)Strategy / MSTR, le pionnier de l’adoption du Bitcoin par les entreprises, reste le plus important détenteur de Bitcoin coté en bourse. Pourtant, ces derniers mois, ses actions ont sous-performé par rapport à l’évolution des prix de Bitcoin. Alors que Bitcoin s’est consolidé dans une large fourchette, les actions de MSTR ont chuté plus fortement, poussant sa prime de valeur nette d’inventaire (NAV), le rapport entre sa valorisation boursière et le Bitcoin sous-jacent qu’il détient, plus proche de la parité à 1,0x.
Cette compression indique que les investisseurs valorisent de plus en plus l’entreprise en fonction de son exposition pure au Bitcoin, avec peu de prime supplémentaire pour l’exécution de la gestion, l’effet de levier futur ou l’innovation stratégique. Au cours du dernier cycle et au début de ce cycle, le MSTR s’est négocié avec une prime significative alors que les marchés récompensaient son exposition à l’effet de levier. La tendance vers la parité suggère un déclin de l’appétit spéculatif et met en évidence à quel point la psychologie du marché de ce cycle reflète les phases d’expansion précédentes.
Une inflexion déterminante du cycle pour les actions minières Bitcoin et Bitcoin
Le point de vue le plus révélateur vient du ratio BTCUSD/MSTR, mesurant essentiellement le nombre d’actions MSTR pouvant être achetées avec un Bitcoin. À l’heure actuelle, le ratio se situe autour de 350 actions par BTC, ce qui le place carrément à un niveau historique majeur de support devenu résistance qui a défini les points tournants de l’action des prix.
À l’heure actuelle, ce graphique se situe dans une région décisive. Un mouvement soutenu au-dessus de la zone 380-400 impliquerait une domination renouvelée du Bitcoin et une sous-performance potentielle du MSTR. À l’inverse, un retournement à la baisse, en particulier en dessous de 330, suggérerait que MSTR pourrait se réaffirmer en tant que leader endetté à l’approche de la prochaine étape du marché haussier.
Les actions minières Bitcoin prennent les devants
Contrairement à la sous-performance des sociétés de trésorerie, les mineurs de Bitcoin ont augmenté. Au cours des six derniers mois, Bitcoin lui-même a gagné environ 38 %, tandis que les actions des sociétés minières cotées ont explosé : Marathon Digital (MARA) est en hausse de 61 %, Riot Platforms (RIOT) a bondi de 231 % et Hive Digital (HIVE) a grimpé de 369 %. L’ETF WGMI Bitcoin Mining, un composite de principaux mineurs cotés, a surperformé Bitcoin d’environ 75 % depuis septembre, soulignant le nouvel élan du secteur.
Un zoom sur Marathon Digital, le plus grand mineur de Bitcoin coté en bourse au monde, fournit des informations supplémentaires. Historiquement, le graphique MARA a été un indicateur avancé fiable de l’inflexion du marché. Par exemple, à la fin du marché baissier de 2022, MARA a bondi de plus de 50 % juste avant que Bitcoin n’entre dans un nouveau rallye sur plusieurs mois. Ce schéma s’est produit plusieurs fois au cours de ce cycle.
Bitcoin Actions minières et bons du Trésor d’entreprise : chemins divergents dans le leadership sur le marché du Bitcoin
Avec plus d’un million de BTC désormais détenus dans les bilans des entreprises, l’influence de ces entités sur l’équilibre offre-demande de Bitcoin reste profonde. Mais l’équilibre du leadership semble changer. Les bons du Trésor comme Strategy et MetaPlanet, bien que structurellement haussiers sur le long terme, se situent désormais à des points d’inflexion majeurs des ratios, luttant pour surperformer le BTC au comptant. Pendant ce temps, les sociétés minières connaissent l’une de leurs meilleures périodes de performance relative depuis des années, ce qui indique souvent qu’une dynamique plus large du marché pourrait bientôt suivre.
Comme toujours, notre objectif chez Bitcoin Magazine Pro est de réduire le bruit du marché et de présenter des informations fondées sur des données sur toutes les facettes de l’écosystème Bitcoin, des participations des entreprises au comportement des mineurs, en passant par l’approvisionnement en chaîne et la liquidité macroéconomique. Merci beaucoup à tous d’avoir lu, et à bientôt dans le prochain !
Pour un examen plus approfondi de ce sujet, regardez notre vidéo YouTube la plus récente ici : Maintenant ou jamais pour ces actions Bitcoin.
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Avertissement : cet article est uniquement à titre informatif et ne doit pas être considéré comme un conseil financier. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre une décision d’investissement.
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