Bitcoin pourrait éventuellement atteindre 1 million de dollars par pièce s’il capturait une part plus importante du marché mondial de la réserve de valeur actuellement dominé par l’or et les obligations d’État, selon Matt Hougan, CIO de Bitwise Asset Management.
Dans un rapport publié plus tôt cette semaine, Hougan a déclaré que la hausse à long terme du bitcoin dépend moins des cycles de marché à court terme que de la part du marché mondial de la préservation des richesses que la crypto-monnaie absorbe au fil du temps.
« Un million, cela semble fou », a déclaré Hougan. « Cela implique que le bitcoin augmentera de 14 fois par rapport au prix actuel. »
Il a souligné plusieurs facteurs appuyant cette prévision, parmi lesquels la croissance rapide du marché mondial des réserves de valeur, notamment l’or, les obligations d’État et d’autres actifs défensifs, qui est passé d’environ 2 500 milliards de dollars en 2004 à près de 40 000 milliards de dollars aujourd’hui. Bitcoin ne représente actuellement qu’environ 4 % de ce marché en valeur.
Si la plus grande crypto-monnaie parvenait à capturer environ la moitié de ce marché dans les conditions actuelles, son prix pourrait approcher la barre du million de dollars d’ici une décennie environ, a déclaré Hougan. Si le marché plus large de la réserve de valeur continue de se développer, le bitcoin aurait besoin d’une part plus petite pour atteindre ce niveau.
La fixation du prix à 1 million de dollars
La prévision d’un million de dollars est devenue un thème récurrent dans l’industrie de la cryptographie. Eric, le fils du président Donald Trump, a récemment doublé son appel BTC d’un million de dollars. En août, le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a déclaré que le bitcoin pourrait atteindre ce prix d’ici 2030.
Jack Dorsey, qui a dirigé X (anciennement Twitter) jusqu’en 2021 et cofondé la société de paiement Block (anciennement Square), a déclaré que le bitcoin pourrait atteindre 1 million de dollars dans cinq ans. Arthur Hayes, ancien PDG de BitMEX, estime que cela pourrait arriver dès 2028. Ark Invest de Cathie Wood prévoit que le bitcoin pourrait atteindre 3,8 millions de dollars d’ici la fin de la décennie. Bernstein prévoyait en 2024 1 million de dollars d’ici 2033.
Alors pourquoi l’objectif d’un million de dollars est-il devenu une référence si largement citée pour le Bitcoin ? CoinDesk a interrogé plusieurs analystes de marché.
« C’est un titre clair et un raccourci pour l’idée que Bitcoin pourrait rivaliser avec l’or en tant que réserve de valeur. Le nombre exact compte moins que la part de la richesse mondiale capturée par Bitcoin », a déclaré Mati Greenspan, analyste de marché et fondateur de Quantum Economics.
Pour Jason Fernandes, également analyste de marché et cofondateur d’AdLunam, cette étape est plus psychologique qu’un objectif de valorisation précis, reflétant la conviction que le bitcoin pourrait finalement remporter le débat sur la réserve de valeur.
Cependant, il pense également qu’une partie du récit est motivée par la dynamique du marketing. « Une partie du discours est promotionnel parce que les chiffres ronds circulent bien et s’alignent sur les incitations des détenteurs », a déclaré Fernandes, tout en ajoutant que la thèse sous-jacente n’est pas qu’un simple battage médiatique.
« Je pense que de nombreux investisseurs font une erreur de ‘dénominateur statique’, en évaluant le bitcoin par rapport à la réserve de valeur actuelle du marché plutôt qu’à un marché futur beaucoup plus important », a-t-il déclaré.
Pour Fernandes, la vraie question n’est pas de savoir si un bitcoin d’un million de dollars est théoriquement possible, mais si l’adoption institutionnelle est suffisamment longue pour justifier ce prix.
Les analystes s’accordent sur l’orientation, mais pas sur le calendrier
Certains des analystes qui ont partagé leurs commentaires avec CoinDesk ont déclaré que la projection de Hougan est plausible à long terme, bien que la plupart la présentent comme une histoire d’adoption à l’échelle d’une décennie plutôt que comme une prévision à court terme.
« Les tensions géopolitiques renforcent la thèse du Bitcoin », a déclaré Greenspan. « En période d’incertitude, les investisseurs recherchent des réserves de valeur neutres, et Bitcoin se situe de plus en plus dans ce seau aux côtés de l’or. »
Greenspan a déclaré que cette étape est possible mais qu’elle prendrait probablement une décennie ou plus, ce qui nécessiterait une adoption institutionnelle continue et une plus grande clarté réglementaire.
Fernandes a déclaré que l’argument de Hougan était essentiellement une thèse sur la part de marché. Bitcoin n’a pas besoin de remplacer purement et simplement l’or, a-t-il déclaré ; il lui suffit de capturer une partie d’un marché mondial de réserve de valeur en pleine croissance.
« Un bitcoin d’un million de dollars suppose une adoption à long terme et des gains de parts de marché sur le marché mondial de la réserve de valeur », a déclaré Fernandes. « Il s’agit d’une thèse sur l’état final du Bitcoin s’il devient un actif monétaire mondial majeur. »
L’adoption institutionnelle reste le principal moteur
Hougan a fait valoir que l’offre fixe de Bitcoin de 21 millions de pièces et son réseau décentralisé lui confèrent des caractéristiques similaires à celles des réserves de valeur traditionnelles, telles que l’or.
Fernandes a déclaré que la thèse à long terme d’un million de dollars dépend en grande partie de l’adoption institutionnelle continue et de la croissance du marché mondial de la réserve de valeur.
« Le BTC n’a pas besoin de remplacer l’or ou le fiat ; il lui suffit de capter environ 17 % d’un marché de réserve de valeur prévu de 121 000 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie pour justifier un prix d’un million de dollars », a déclaré Fernandes.
Greenspan a déclaré que l’incertitude géopolitique pourrait renforcer encore l’attrait du bitcoin en tant qu’actif neutre.
« En période d’incertitude, les investisseurs recherchent des réserves de valeur neutres, et le bitcoin se trouve de plus en plus dans ce compartiment aux côtés de l’or », a-t-il déclaré, tout en ajoutant qu’atteindre une telle valorisation prendrait probablement des années d’adoption durable.
Nima Beni, fondatrice de Bitlease, a déclaré que le calendrier pourrait s’accélérer si la confiance dans les actifs financiers traditionnels s’affaiblissait.
« Le Bitcoin atteint 1 million de dollars lorsque la confiance dans les actifs traditionnels « sûrs » s’effondre », a-t-il déclaré, soulignant les potentielles crises de la dette souveraine ou les perturbations du marché de l’or comme catalyseurs possibles.
Malgré les projections haussières, les analystes ont déclaré que la trajectoire du bitcoin vers de telles valorisations dépendrait davantage de l’adoption à long terme et des conditions macroéconomiques que des cycles de marché à court terme.