La propriété des entreprises en Bitcoin a atteint un nouveau sommet au début de 2026, alors que les fonds négociés en bourse, les sociétés multinationales et les entreprises privées élargissent leur exposition à l’actif, selon le dernier rapport sur l’adoption par les entreprises de BitcoinTreasuries.net.
Les données montrent que la demande institutionnelle constitue désormais un pilier central du marché du Bitcoin. Les entreprises publiques, les entreprises privées, les ETF et les entités liées au gouvernement détiennent collectivement une part croissante de l’offre en circulation, un petit nombre de grands acheteurs étant responsables de l’essentiel de l’accumulation.
Les résultats illustrent un changement dans la structure de propriété de Bitcoin. L’adoption précoce a été motivée par les investisseurs particuliers et les passionnés de technologie. Aujourd’hui, les grands véhicules financiers et les bilans des entreprises façonnent le flux de capitaux vers l’actif.
L’une des principales forces derrière cette transition a été la montée en puissance des ETF spot BTC. Ces fonds ont accumulé des réserves substantielles depuis leur introduction sur les principaux marchés, offrant aux investisseurs une exposition via des produits cotés en bourse réglementés plutôt que par la conservation directe de l’actif sous-jacent.
Les répartiteurs institutionnels préfèrent souvent les ETF car ils s’intègrent dans les cadres de portefeuille traditionnels et se conforment aux exigences réglementaires. Le résultat a été un afflux constant de capitaux vers les produits ETF, resserrant l’offre sur les bourses et ancrant le bitcoin sur les marchés financiers traditionnels.
Aux côtés des ETF, un petit groupe de sociétés ouvertes continue de dominer la propriété directe des entreprises. Les plus grands détenteurs détiennent des bons du Trésor mesurés en dizaines de milliers de bitcoins et traitent l’actif comme une réserve primaire plutôt que comme un investissement spéculatif.
La stratégie domine l’activité de trésorerie Bitcoin
L’exemple le plus marquant reste Strategy, la société de logiciels dirigée par Michael Saylor. Strategy a continué d’élargir ses avoirs en février, en achetant 5 075 BTC grâce à une série d’acquisitions hebdomadaires. Cette activité représentait environ 65 % de tous les bitcoins ajoutés par les trésoreries des entreprises au cours du mois.
Malgré ces achats, février a marqué une étape inhabituelle pour le secteur. Les trésoreries d’entreprise ont collectivement ajouté environ 7 800 BTC mais ont cédé environ 8 600 BTC, produisant une baisse nette d’environ 800 BTC pour la première fois depuis le début du suivi standardisé des données, selon le rapport.
Le recul semble limité lorsqu’il est placé dans un laps de temps plus large. Les trésoreries d’entreprise ont ajouté environ 62 000 BTC jusqu’à présent au premier trimestre 2026, la plupart des achats ayant eu lieu en janvier et début mars. La stratégie a de nouveau représenté une part importante de ces acquisitions, renforçant ainsi sa position de détenteur d’entreprise dominant.
Au-delà des achats directs, la structure du financement des entreprises en Bitcoin évolue. Les entreprises liées au secteur s’appuient désormais sur des actions privilégiées, des titres convertibles et d’autres formes de « crédit numérique » pour financer leurs acquisitions tout en offrant aux investisseurs des rendements élevés.
Parmi ces produits, plusieurs classes d’actions privilégiées émises par Strategy et d’autres sociétés offrent des rendements bien supérieurs aux indices de référence traditionnels. Un instrument à taux variable lié à la stratégie comporte un écart de crédit d’environ 7,60 points de pourcentage au-dessus des bons du Trésor américain à trois mois, selon une étude citée dans le rapport.
Au total, cinq instruments de crédit numériques liés aux stratégies de trésorerie Bitcoin devraient distribuer environ 435 millions de dollars de dividendes d’ici la fin février.
Les partisans soutiennent que de tels outils de financement permettent aux entreprises de convertir le potentiel d’appréciation à long terme du bitcoin en flux de revenus stables pour les investisseurs. Lors d’une présentation liminaire à la conférence Bitcoin For Corporations 2026, Saylor a décrit l’approche comme une tentative d’extraire des rendements de crédit stables à partir des mouvements de prix historiquement volatils du Bitcoin.
Dans le même temps, les petites entreprises publiques ont commencé à expérimenter les allocations de BTC, même si leurs avoirs restent modestes par rapport aux plus grandes sociétés. De nombreuses entreprises considèrent le BTC comme un actif de diversification ou un signal d’alignement avec les marchés d’actifs numériques plutôt que comme une réserve de trésorerie primaire.
Les entreprises privées et les entités familiales représentent un autre segment important mais opaque du marché. La divulgation publique reste limitée, mais les preuves disponibles suggèrent que plusieurs grands détenteurs privés ont accumulé des bitcoins pendant de nombreuses années et maintiennent des positions à long terme en dehors du contrôle auquel sont soumises les entreprises publiques.
Les modèles régionaux façonnent également l’adoption par les entreprises. Les entreprises basées en Amérique du Nord et dans certaines parties d’Europe affichent des niveaux d’exposition plus élevés, reflétant des marchés de capitaux et des cadres réglementaires plus développés pour les actifs numériques. Dans les juridictions où le traitement fiscal est flou ou les règles financières strictes, les entreprises hésitent souvent à détenir directement des bitcoins, selon le rapport.
Les bons du Trésor ont acheté du Bitcoin 2,8 × émission
Une autre dynamique notable concerne la relation entre les trésoreries des entreprises et l’offre de Bitcoin elle-même. Depuis la réduction de moitié d’avril 2024, les sociétés suivies par BitcoinTreasuries.net ont acquis du BTC à un rythme qui dépasse souvent la nouvelle production minière.
Au cours d’une enquête de 94 semaines depuis la réduction de moitié, les sociétés de trésorerie ont accumulé des bitcoins à environ 2,8 fois le taux auquel les nouvelles pièces sont entrées en circulation via l’exploitation minière. Sur une période plus courte, Strategy a acquis à elle seule environ 1,8 fois le BTC produit par les mineurs.
Ces chiffres mettent en évidence la manière dont la demande institutionnelle peut influencer les conditions d’offre sur le marché. Lorsque les détenteurs à long terme absorbent des pièces nouvellement extraites, le montant disponible pour les échanges diminue, ce qui peut amplifier les mouvements de prix pendant les périodes de demande croissante.