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| BMO Financial Center à Market Square à Milwaukee, Wisconsin. |
Donald Trump a déclaré qu’il voulait utiliser la «force économique» contre le Canada. Dans mon post précédent, je craignais que cette force puisse être exercée par la dépendance dangereuse du Canada à la maîtrise et au visa contrôlés par les États-Unis. Mais il y a un risque encore plus important. Les banques canadiennes avec de grandes opérations américaines peuvent être devenues involontaires otages financiers Dans la 51e stratégie d’État de Trump.
Il y a quelques mois récemment, quand les choses semblaient encore normales, il a été largement admis que les grandes banques canadiennes avaient besoin d’une stratégie d’expansion américaine. Si l’un de nos Big-6 Banks ne construisait pas son empreinte bancaire aux États-Unis, ses perspectives de stock ont souffert. Le Canada est un marché bancaire mature à faible croissance, après tout, tandis que le marché américain reste fragmenté et mûr pour la consolidation.
Cela a motivé un trek canadien régulier dans la banque de succursale américaine. BMO est entré aux États-Unis dans les années 1980 et a constamment agrandé, plus récemment, acquérir une banque de l’Ouest en 2023, ce qui en fait la 13e plus grande banque américaine. TD Bank est entrée au début des années 2000 et a depuis grimpé à la 10e place. Compte tenu de cette trajectoire, d’ici 2030 ou 2035, l’une des cinq plus grandes banques des États-Unis aurait très bien pu être canadienne.
Cette stratégie n’a pas été sans défauts. La première incursion bancaire de détail américaine de la Banque Royale, son acquisition de Centura, a finalement échoué, bien que sa deuxième tentative ait été plus efficace. TD vient de payer la plus grande amende de blanchiment anti-monnaie dans l’histoire des États-Unis. Mais dans l’ensemble, le déménagement vers le sud a été rentable pour les banques canadiennes et leurs actionnaires, qui constituent une grande partie de la population canadienne. Les États-Unis en ont également profité. Les Canadiens ont historiquement été des banquiers décents, ayant réussi la crise du crédit 2008 indemne. Permettre à une plus grande tranche du marché américain de tomber sous la gestion prudentielle des dirigeants canadiens n’est probablement pas une mauvaise chose, malgré le gaff de blanchiment d’argent de TD.
Mais en quelques mois, Trump a bouleversé tout ce calcul.
Le Canada est maintenant un ennemi américain, ou du moins pas un ami. Nous sommes quelque part sur la chronologie de Trump pour devenir le 51e État, contre nos souhaits. Nos traités frontaliers existants ne sont plus valables, explique le président, et doit être redessiné. Trump a menacé d’utiliser la «force économique» comme arme pour y parvenir. Les attaques ont déjà commencé, commençant par des tarifs pour nous adoucir pour une annexion finale.
Suivant? Mon inquiétude est que le secteur bancaire du Canada pourrait devenir un deuxième front dans cette guerre, et l’astuce est un flux d’étranges déclarations de Trump et de ses substituts sur la banque canadienne. Selon Trump, le système bancaire canadien est empilé contre les banques américaines:
« Le Canada ne permet pas aux banques américaines de faire des affaires au Canada, mais leurs banques inondent le marché américain. Oh, cela me semble juste, n’est-ce pas? »
Ce grief est faux, comme je l’ai expliqué le mois dernier, mais la précision n’est probablement pas le but. Une lecture caritative est que Trump jette les bases pour que les banques américaines aient plus accès au secteur bancaire du Canada – une préoccupation gérable. Mon inquiétude est que c’est l’inverse. Ses plaintes peuvent signaler un changement dans la façon dont les banques canadiennes opérant aux États-Unis doivent être traitées. Trump peut avoir mis en place une version financière de l’incident du Golfe of Tonkin; Un affront imaginaire qui peut servir de prétexte pour justifier une action agressive contre les filiales américaines des banques canadiennes.
Après des années d’expansion américaine, les plus grandes banques du Canada ont désormais des empreintes bancaires de détail américaines relativement importantes, ce qui les rend tentants des otages financiers. La Banque TD et la Banque de Montréal ont désormais plus de succursales aux États-Unis qu’au Canada. Près de la moitié des revenus de BMO (44%) proviennent du sud de la frontière tandis que dans le cas de TD, il est de 38%. La Banque Royale a également des liens profonds. Selon un récent journal de la Banque du Canada, la moitié des actifs des banques canadiennes des Big 6 sont désormais étrangers, bien plus que les environ 40% en 2014, une grande partie de cette partie étant des actifs américains.
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| TD est-il juste une autre banque qui fait des affaires en Floride ou en otage financier? |
En endommageant leurs grandes filiales américaines, Trump affaiblirait directement les sociétés mères canadiennes, provoquant potentiellement des ravages avec l’ensemble du système bancaire canadien. Et un secteur financier affaibli joue directement dans l’objectif déclaré de Trump de saper économiquement le Canada afin de l’annexer.
Comment Trump peut-il blesser les filiales américaines des banques canadiennes? Trump et ses alliés contrôlent une grande partie de l’appareil réglementaire financier américain, et il a montré que peu de respect pour les contraintes juridiques. Pour commencer, il pouvait établir le FBI et le ministère de la Justice sur les banques canadiennes, ce qui a un examen approfondi des opérations de TD, BMO et américaines de la Banque royale sous le crieur de l’application des lois anti-blanchiment. Plus de surveillance entraînerait inévitablement une vague d’amendes. Pour éviter les sanctions, une banque canadienne opérant aux États-Unis devra dépenser beaucoup plus pour les mesures anti-blanchiment d’argent qu’une banque américaine équivalente.
Une autre tactique pourrait être de limiter l’accès aux infrastructures financières partagées, telles que les programmes de liquidité du gouvernement ou l’assurance-dépôts bancaires. Trump pourrait également essayer d’augmenter les cerceaux que TD, BMO et RBC doivent sauter pour maintenir leurs comptes très importants dans la Réserve fédérale, qui donne accès à Fedwire, le système crucial de paiements crucial à grande valeur américaine.
Les régulateurs de Trump pourraient également imposer des exigences de capital plus élevées aux banques canadiennes par rapport à leurs pairs américains, forçant les parents à détourner de plus en plus de ressources vers leurs filiales américaines.
Si les banques canadiennes sont suffisamment pressées, elles pourraient éventuellement être obligées de vendre leurs opérations américaines à des prix en détresse. Trump pourrait aggraver cette situation en imposant des frais de sortie punitifs, garantissant que les banques canadiennes subissent des pertes encore plus importantes sur la vente de leurs filiales américaines. Les déficiences causées aux bilans bancaires des parents affaibliraient le système bancaire canadien et pourraient même forcer le gouvernement fédéral à intervenir avec une aide financière.
Pendant ce temps, les actifs réduits des banques canadiennes pourraient être remis aux PDG des banques américaines préférées de Trump. Trump, après tout, semble être sur le point de construire une kleptocratie, et la clé de la capacité du leader à générer une série de cadeaux (c.-à-d. Approbation d’acquisition) qui peuvent être accordées aux chefs d’entreprise qui ont démontré leur obéissance.
Pour limiter les dégâts, le Canada peut avoir besoin d’agir rapidement. La première étape consiste à geler les investissements américains supplémentaires par BMO et les autres. Si les banques canadiennes sont déjà des otages financiers, l’approfondissement de leur exposition serait imprudent. Les dirigeants de la banque ont peut-être très bien arrêté leurs plans de croissance américains de leur propre gré, mais sinon, les discussions de haut niveau avec les responsables canadiens devraient conduire à la maison l’urgence de la situation.
Au lieu de doubler les États-Unis, les banques canadiennes devraient pivoter vers des opportunités de croissance en Europe, au Royaume-Uni, en Australie, en Amérique latine et en Asie. Nos banques ont des antécédents traitant de ces géographies. La Banque de Nouvelle-Écosse, par exemple, est l’une des principales banques des Caraïbes et de l’Amérique centrale.
Enfin, il y a aussi un cas à faire pour une retraite préemptive. Bank of Montréal, Royal Bank et TD Bank pourraient commencer à vendre leurs opérations américaines aujourd’hui avant que les choses ne dégénèrent. C’est une étape terriblement difficile à franchir; Les banques canadiennes ont passé des décennies à construire minutieusement leurs franchises américaines. Mais en sortant maintenant, ils pourraient obtenir de meilleurs prix et éviter de devenir des outils pour nuire au Canada sur la route.
Ce qui était autrefois un symbole du succès financier canadien – notre expansion des banques dans ce qui était un américain amical – est devenu un risque de sécurité nationale. En espérant que Trump oublie sa fixation sur le système bancaire canadien et son rêve de nous annexer n’est pas une stratégie. Il y a de fortes chances qu’il ne le fasse pas, et le Canada doit se préparer en conséquence.
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