River affirme que les entreprises prennent beaucoup plus de bitcoin chaque jour que les mineurs.
La société de services financiers Bitcoin basée aux États-Unis, qui gère des opérations de courtage et d’exploitation minière et publie des recherches, a publié une infographie de flux de style Sankey daté du 25 août dans un article sur X. Dans cette disposition, les sorties sont indiquées à gauche, les entrées à droite et l’épaisseur de chaque ligne représente la taille du mouvement quotidien net.
River définit largement les «entreprises». La catégorie combine les sociétés de trésorerie Bitcoin – des entreprises telles que la stratégie qui détiennent publiquement BTC – avec des sociétés conventionnelles qui maintiennent le bitcoin sur leurs bilans. Sur la base des dépôts publics, du marquage d’adresse de garde et de sa propre heuristique, River estime qu’environ 1 755 BTC par jour se déroulent dans des portefeuilles contrôlés par les affaires.
En comparaison, River calcule une nouvelle alimentation en mineur à environ 450 BTC par jour en 2025. Ce chiffre reflète la réduction de moitié d’avril 2024, ce qui a réduit la subvention du bloc à 3,125 BTC par bloc.
Avec des blocs Bitcoin, en moyenne un toutes les 10 minutes – environ 144 par jour – le résultat est environ 450 BTC dans la nouvelle émission par jour, bien que le nombre exact fluctue légèrement à mesure que les temps de blocs varient.
Cette mathématiques est la base de l’affirmation de River selon laquelle les entreprises absorbent le bitcoin à près de quatre fois le taux d’extraction.
L’infographie montre également d’autres entrées institutionnelles.
Les fonds et les FNB représentent environ 1 430 BTC / jour dans les entrées nettes, ce qui augmente encore l’absorption totale par rapport à la nouvelle émission. Les petits flux vont aux «autres» entités (environ 411 BTC / jour) et les gouvernements (environ 39 BTC / jour).
River enregistre également un faible mais régulier dans le «Bitcoin perdu» (environ 14 BTC / jour)représentant des pièces que l’entreprise juge en permanence inaccessible, comme par une perte clé.
De l’autre côté du grand livre, les individus apparaissent comme la plus grande sortie nette à environ –3,196 BTC / jour. River souligne que cela ne signifie pas nécessairement que les investisseurs de détail jettent des pièces de monnaie. Au contraire, il reflète le passage du bitcoin des adresses que l’entreprise classe comme indiquant ceux qu’il marque comme institutionnels.
River dit que le point à retenir est simple: lorsque les entrées aux entreprises et aux fonds dépassent la nouvelle émission des mineurs, l’approvisionnement disponible se resserre. Pourtant, l’entreprise met en garde que l’infographie devrait être lu attentivement.
Premièrement, les chiffres sont des estimations, et non un recensement exact de la blockchain.
River s’appuie sur un mélange de marquage de portefeuille, de divulgations publiques et de bases de données externes, qui peuvent manquer certains avoirs ou une mauvaise classifier certaines adresses. Deuxièmement, les entrées nettes ne sont pas toujours égales à l’achat de points directs. Un portefeuille d’affaires montrant +1 755 BTC par jour pourrait refléter les transactions en vente libre, les transferts de garde ou le remaniement du Trésor, pas seulement les achats d’échange.
Pour les lecteurs peu familiers avec les diagrammes de débit, le fait est le suivant: les lignes montrent où les pièces se retrouvent en équilibre, pas tous les échanges ou transfert dans le système. Si plus de pièces de monnaie se retrouvent constamment dans les portefeuilles commerciaux, de fonds et de gouvernement que les mineurs, River soutient que les institutions resserrent l’approvisionnement en marge.
L’instantané de River n’est pas une prévision des prix, mais il illustre comment les modèles de propriété peuvent changer. Si les entreprises et les fonds continuent d’absorber plus que les mineurs, soutient l’entreprise, les institutions pourraient jouer un rôle plus important dans la formation de la dynamique de l’offre de Bitcoin.