La guerre qui dure depuis une semaine entre l’Iran, les États-Unis et Israël a poussé les prix du pétrole des deux côtés de l’Atlantique au-delà de 100 dollars le baril, menaçant d’injecter de l’inflation dans l’économie mondiale. Les marchés asiatiques en pâtissent, les rendements obligataires grimpent, et pourtant le Bitcoin a à peine bougé, oscillant autour de 67 000 $, là où il se trouvait il y a 24 heures.
Une raison probable ? Les liens étroits de Bitcoin avec Wall Street. Depuis le début du conflit la semaine dernière, les actions américaines ont relativement bien résisté par rapport aux actions asiatiques et européennes, bénéficiant probablement de la position américaine en tant qu’exportateur net de pétrole. Bitcoin, qui suit de près les mouvements de la technologie américaine et du Nasdaq, semble avoir acquis une partie de cette même résilience.
« Les États-Unis ne sont pas exposés de manière significative au pétrole iranien ou, plus largement, au Moyen-Orient », ont déclaré vendredi le directeur exécutif de JP Morgan, Kriti Gupta, et le stratège en investissements mondiaux Justin Beimann dans une note adressée aux clients, soulignant la force relative des actions américaines.
Ils ont expliqué que les États-Unis importent du pétrole principalement du Canada et du Mexique, et seulement 4 % de l’Arabie saoudite, et qu’ils sont désormais le plus grand exportateur net de pétrole au monde. Cela signifie que les États-Unis sont largement à l’abri des perturbations du pétrole circulant dans le détroit d’Ormuz, tandis que la Chine et d’autres pays asiatiques, comme l’Inde et la Corée du Sud, sont les plus touchés.
Les marchés évaluent les risques en conséquence. Les contrats à terme liés au S&P 500 et à l’indice technologique Nasdaq sont en baisse d’un peu plus de 3 % depuis le début du conflit le 28 février. Pendant ce temps, les indices boursiers asiatiques ont été battus. Le Nikkei japonais et le Nifty indien ont chuté respectivement de 10 % et 5 %. Le Kospi de la Corée du Sud a chuté de plus de 16 %.
Bien que le bitcoin soit un actif décentralisé, il a lentement évolué pour devenir un actif à risque quasi américain, évoluant de plus en plus au même rythme que Wall Street, les valeurs technologiques et même le dollar américain. Cette tendance s’est accélérée depuis les débuts des ETF au comptant aux États-Unis, qui ont permis aux investisseurs institutionnels d’accéder plus facilement et directement au bitcoin.
L’élection de Donald Trump fin 2024 a également contribué à ce changement, alors que les marchés réagissaient à ses promesses de réglementations plus souples et d’un environnement politique plus favorable à la cryptographie. Ensemble, ces évolutions ont lié plus étroitement le bitcoin aux conditions financières américaines, ce qui en fait moins un actif purement mondial et sans frontières et davantage un baromètre de l’appétit pour le risque américain.
Cela montre que le bitcoin est de plus en plus lié aux conditions financières américaines, ce qui en fait moins un actif purement mondial et sans frontières qu’un baromètre de l’appétit pour le risque de Wall Street.
Un autre facteur susceptible d’aider Bitcoin est son statut de survente. La crypto-monnaie était déjà tombée à près de 60 000 dollars bien avant le début du conflit, après des semaines de prises de bénéfices et de nervosité plus large du marché. Cette baisse a probablement éliminé les vendeurs à court terme, laissant une base relativement stable pour l’actif numérique.
L’inflation pourrait apparaître avec du retard
La flambée des prix du pétrole pourrait toucher le portefeuille des consommateurs américains avec un certain retard, même si les États-Unis sont largement indépendants en matière énergétique.
« Cela ne signifie pas que les Américains sont à l’abri de la hausse des prix de l’essence », ont noté Kriti Gupta et Justin Beimann, stratèges de JPMorgan. « Les prix du pétrole restent soumis à la dynamique de l’offre mondiale. Mais l’indépendance énergétique signifie qu’il y a un décalage avant que les hausses de prix n’apparaissent à la pompe, ce qui permet de mieux faire face à la volatilité à court terme. »
En d’autres termes, un conflit prolongé ou une poussée pétrolière soutenue pourraient éventuellement se répercuter sur les prix à la consommation. Pourtant, pour l’instant, le marché américain et le Bitcoin semblent avoir survécu relativement indemnes au choc initial.