Les flux record dans les fonds négociés en bourse peuvent remodeler les marchés d’une manière que même la Réserve fédérale ne peut pas contrôler.
Les nouvelles données montrent que les FNB classés par les États-Unis sont devenus une force dominante sur les marchés des capitaux. Selon un communiqué de presse du vendredi par ETFGI, un conseil indépendant, les actifs investis dans les ETF américains ont atteint un record de 12,19 billions de dollars fin août, contre 10,35 billions de dollars à la fin de 2024. Bloomberg, qui a mis en évidence la surtension vendredi, a noté que les flux remettant en question l’influence traditionnelle de la réserve fédérale.
Les investisseurs ont versé 120,65 milliards de dollars dans les ETF en août seulement, levant les entrées pour le début de l’année à 799 milliards de dollars – le plus élevé jamais enregistré. En comparaison, le record de l’année antérieure était de 643 milliards de dollars en 2024.
La croissance est concentrée parmi les plus grands fournisseurs. Ishares mène avec 3,64 billions de dollars d’actifs, suivi de près par Vanguard avec 3,52 billions de dollars et la famille SPDR de State Street à 1,68 billion de dollars.
Ensemble, ces trois entreprises contrôlent près des trois quarts du marché américain de l’ETF. Les ETF en actions ont attiré la plus grande part des entrées d’août à 42 milliards de dollars, tandis que les fonds à revenu fixe ont ajouté 32 milliards de dollars et des FNB de matières premières près de 5 milliards de dollars.
Les FNB liés à la crypto-liaison sont maintenant un morceau significatif de l’image.
Les données de Sosovalue montrent que les FNB Bitcoin et Ether de la liste américaine gèrent plus de 120 milliards de dollars combinés, dirigés par BlackRock Ishares Bitcoin Trust (Ibit) et la confiance de Bitcoin d’origine de Fidelity de Fidelity (FBTC). Les FNB Bitcoin représentent à eux seuls plus de 100 milliards de dollars, soit environ 4% de la capitalisation boursière de 2,1 billions de dollars de Bitcoin. Les ETF Ether ajoutent 20 milliards de dollars supplémentaires, malgré le lancement seulement plus tôt cette année.
La surtension souligne comment les ETF – traditionnels et crypto – sont devenus le véhicule de choix pour les investisseurs de toutes tailles. Pour beaucoup, les flux sont automatiques.
Aux États-Unis, une grande partie de l’argent provient des comptes de retraite appelés 401(k)S, où les travailleurs mettent de côté une partie de chaque chèque de paie.
Une part croissante de cet argent va dans les «fonds à date cible». Ces fonds déplacent automatiquement les investissements – se déplaçant progressivement des actions en obligations – alors que les épargnants abordent l’âge de la retraite. Les portefeuilles de modèles et les robo-conseillers suivent des règles similaires, dirigeant automatiquement les flux dans les FNB sans que les investisseurs ne fassent des choix quotidiens.
Bloomberg a décrit cela comme un effet de «pilote automatique»: toutes les deux semaines, des millions de contributions des travailleurs sont canalisées dans des fonds indiciels qui achètent les mêmes paniers d’actions, indépendamment des évaluations, des titres ou de la politique de la Fed. Les analystes cités par Bloomberg disent que cette demande régulière aide à expliquer pourquoi les indices d’actions américains continuent d’escalader même si des données sur les travaux et l’inflation montrent des signes de tension.
La tendance soulève des questions sur l’influence de la Fed.
Traditionnellement, les baisses de taux d’intérêt ou les hausses ont envoyé de solides signaux qui ont percuté les actions, les obligations et les produits. Des taux plus faibles ont généralement encouragé la prise de risques, tandis que les taux plus élevés l’ont rallumé. Mais avec les FNB absorbant des centaines de milliards de dollars selon un horaire fixe, les marchés peuvent être moins sensibles aux indices de la banque centrale.
Cette tension est particulièrement claire ce mois-ci. La Fed devrait baisser les taux d’un quart le 17 septembre, les actions se situent près des sommets record et des échanges d’or supérieurs à 3 600 $ l’once.
Bitcoin, quant à lui, se négocie à environ 116 000 $, non loin de son sommet de 124 000 $ à la mi-août.
Les FNB des actions, des obligations et des crypto ont connu de fortes entrées, ce qui suggère que les investisseurs se positionnent pour de l’argent plus facile – mais reflétant également une marée structurelle d’allocations passives.
Les partisans ont déclaré à Bloomberg que la montée des FNB avait réduit les coûts et élargi l’accès aux marchés. Mais les critiques cités dans le même rapport avertissent que l’échelle des entrées pourrait amplifier la volatilité si les rachats se regroupent en ralentissement, car les ETF déplacent des paniers entiers de titres à la fois.
Comme l’a dit Bloomberg, cette «machine perpétuelle» d’investissement passive pourrait remodeler les marchés d’une manière que même la banque centrale a du mal à contrer.