Pendant une grande partie de ce mois, Bitcoin s’échange autour de 60 000 $. C’est tout à fait banal.
Ce qui est intéressant, c’est la division croissante de la propriété des pièces qui pourrait façonner ce qui se passera ensuite.
Les données de Santiment montrent que le nombre de portefeuilles détenant moins de 0,1 BTC, un niveau généralement associé aux investisseurs particuliers, a augmenté de 2,5 % depuis que la plus grande crypto-monnaie a atteint un niveau record en octobre. Cette croissance a poussé la part de l’offre de ce que l’on appelle les crevettes à son plus haut niveau depuis la mi-2024.
Dans la pratique, cependant, ce sont les plus gros détenteurs, connus sous le nom de baleines et de requins, qui ont tendance à donner le ton en matière d’orientation des prix. Ces investisseurs, dont les portefeuilles détenaient entre 10 et 10 000 BTC, ont pris le chemin inverse, perdant environ 0,8 %.
C’est le genre de division qui a tendance à produire une évolution des prix instable et frustrante plutôt que des tendances nettes.
Le commerce de détail constitue un plancher et peut déclencher une dynamique à court terme. Les rallyes qui durent nécessitent des joueurs plus importants, prêts à acheter tout ce qui est proposé.
La divergence est particulièrement notable car la situation était différente il y a quelques semaines à peine.
Après que le Bitcoin ait atteint 60 000 $ le 5 février – une baisse de plus de 50 % par rapport à son sommet d’octobre – le score de tendance d’accumulation de Glassnode a grimpé à 0,68, la lecture généralisée la plus forte depuis fin novembre, comme l’a rapporté CoinDesk plus tôt dans le mois.
La métrique de Glassnode mesure la force relative de l’accumulation pour différentes tailles de portefeuille en prenant en compte à la fois la taille de l’entité et le montant de BTC accumulé au cours des 15 derniers jours. Un score plus proche de 1 signale une accumulation, tandis qu’un score plus proche de 0 indique une distribution.
Au cours du flash, la cohorte de 10 à 100 BTC était l’acheteur le plus agressif, et les données suggéraient que le marché passait de la capitulation à quelque chose de plus synchronisé.
L’objectif plus large de Santiment complique cette lecture. Sa bande de 10 à 10 000 BTC capture une tranche beaucoup plus large de grands détenteurs que la cohorte d’achats en baisse de Glassnode, et sur toute cette gamme, le positionnement net depuis octobre est toujours négatif.
Une façon de concilier les deux positions : les portefeuilles de taille moyenne ont peut-être véritablement acheté la panique tandis que les plus gros détenteurs ont continué à distribuer des titres à chaque reprise, faisant baisser le nombre total.
C’est important parce que Bitcoin n’a pas besoin de vente au détail pour apparaître. Le commerce de détail est déjà là.
Ce dont il a besoin, c’est que la distribution à partir des grands portefeuilles s’arrête, ou mieux encore, s’inverse. Sans cela, chaque reprise risque d’être acceptée par la cohorte même qui doit répondre à la demande structurelle pour réussir.
Les crevettes font leur part. Ils attendent que les baleines les rejoignent.